启动百亿并购，歌尔股份强化“果链”话语权

星岛日报记者吴若凡

一箭双雕。

7月22日晚间，歌尔股份（002241.SZ）发布重大资产收购公告，宣布与联丰商业集团有限公司（下称“香港联丰”）达成初步意向，拟以自有及自筹资金约104亿港元（折合人民币约95亿元）收购其全资子公司米亚精密科技有限公司（下称“香港米亚”）及昌宏实业有限公司（下称“昌宏实业”）100%股权。

值得注意的是，该公告发布后，歌尔股份股价呈现短期波动。截至7月25日收盘，歌尔股份最新股价为23.79元，相较于前一交易日23.83元的收盘价，下跌0.04元，跌幅达 0.17% 。

另据披露，歌尔股份已确定于8月22日发布2025年中期业绩报告。

标的公司同属“果链”

公开资料显示，香港联丰起家于小型手工表壳厂，2010年起转型生产智能手机功能件和外观件，此后专注于智能设备功能件、外观件及周边产品的研发与生产，旗下两家标的公司业务均位于东莞。

其中，香港米亚成立于2007年4月，注册资本5亿港元（折合人民币4.57亿元），核心业务涵盖精密金属零件贸易及投资控股。其全资子公司米亚精密金属科技（东莞）有限公司自2008年6月投产，主要为欧美科技企业供应高科技精密五金配件，产品广泛应用于智能手机、可穿戴式硬件等领域。

昌宏实业成立于2004年11月，其全资子公司昌宏精密刀具（东莞）有限公司聚焦金属制品业务，主营机床部件的制造与销售。

2024 年度，两家公司未经审计的合并营业收入约91.1亿港元（折合人民币83.18亿元）。

值得关注的是，本次收购的标的公司与歌尔股份同处苹果产业链。

据A股上市公司汇成真空（301392.SZ）的招股书披露，其客户米亚精密是苹果智能手机及平板电脑产业链的重要厂商。

歌尔股份在此次公告中表示，标的公司在精密金属结构件领域具备行业领先竞争力，尤其在金属/非金属材料加工、精细化表面处理等核心技术领域积累深厚。其与行业头部客户的长期稳定合作关系，以及可观的营收规模和资产质量，与歌尔现有精密结构件业务形成显著协同效应。

据2024年财报数据，歌尔股份精密结构件所属的“精密零组件”板块营收占比为14.9%，歌尔股份认为，本次收购有望进一步夯实该业务板块的行业地位。

提升“果链”话语权

回溯发展历程，歌尔股份的成长一直与苹果高度绑定。

资料显示，歌尔股份与苹果自2010年起在麦克风领域开启合作，随后双方的合作日渐加深。截至目前歌尔已参与苹果数十款产品的生产制造，供应产品从最初的声学器件，拓展至扬声器、受话器、精密结构件、光学组件，甚至 AirPods、AirPod Max、HomePod 等整机组装。

目前，歌尔股份已切入苹果Vision Pro声学部件与电池模组供应链，而标的公司米亚精密是苹果手机、平板金属中框的核心供应商，在 Apple Watch 钛金属表壳的加工精度上达到 0.01微米级，这一技术能力将帮助歌尔在Vision Pro等产品的轻量化结构件竞争中占据优势；昌宏实业则为苹果可穿戴设备提供精密刀具及加工服务，其掌握的微弧氧化、精密冲压等工艺，可与歌尔的声学封装、光学模组技术形成互补。

本次收购完成后，歌尔股份可将米亚精密的结构件与自家的光学部件、歌尔微的传感器等进行整合打包，实现对苹果“手机+平板+VR设备+可穿戴”全产品线的结构件、声学件、能源件的全面覆盖。如此一来，歌尔股份在苹果供应链中的参与度与竞争力将大幅提升。

这也是歌尔股份谋划本次收购的核心意义，即推动公司从“果链”单一环节供应商向跨品类综合服务商的转型。

从行业发展趋势看，目前苹果供应链正从“分散采购”向“集成供应”转型，比如立讯精密（002475.SZ）通过收购纬创昆山工厂实现iPhone整机代工。歌尔股份此次收购也将加速公司向“子系统集成商”转型，预计到2026年，其为苹果提供的集成化解决方案收入占比将从目前的 12% 提升至 25%。

不过，深度绑定也意味着需承担更高的供应链风险。苹果每年约有30%的零部件供应商面临份额调整，歌尔若不能持续提升技术壁垒，可能面临“规模扩大但利润率下滑”挑战。公告显示，本次交易的商誉减值风险需重点关注，若标的公司业绩不及预期，可能对歌尔股份未来2至3年净利润产生影响。

编辑 | 王一帆

终审 | 郭敏敏