美欧贸易谈判悬而未决，欧央行货币政策进入观望模式

界面新闻记者 | 刘婷

北京时间周四晚间，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变，为去年6月以来首次。分析师表示，由于当前欧元区经济表现较好，且与美国的贸易谈判仍在进行中，短期内欧央行或继续采取观望态度，不会急于降息。

根据会议声明，欧元区存款机制利率、主要再融资操作利率和边际借贷便利利率分别维持在2.00%、2.15%和2.40%不变。欧洲央行自2024年6月以来已连续降息8次。

欧洲央行会后发布的政策声明异常简短，没有提供任何明确的前瞻性指引。欧央行行长克里斯蒂娜·拉加德在新闻发布会上表示，当前政策立场处于合适水平，未来的利率决定将基于经济数据，而不是预先确定的任何特定路径。

拉加德说，今年一季度欧元区经济表现好于预期，但下半年表现很大程度上有赖于外贸形势变化。若贸易紧张局势升级可能会拖累出口，进而影响经济增长；但如果贸易紧张局势迅速得到解决，加上欧元区国防和基础设施支出增加，未来几个月经济增速可能会超过之前的预测。

拉加德还表示，目前欧元区通胀增速已达到欧央行2%的中期目标水平，预计2025年、2026年和2027年通胀分别上涨2.0%、1.6%、2.0%。

今年一季度，欧元区国内生产总值（GDP）同比增长1.5%，好于预期。欧盟统计局最新数据显示，6月年化通胀率从1.9%反弹至2%，与欧洲央行设定的2%物价目标一致。

此次会议前，分析师普遍认为，虽然欧央行已接近完成通胀目标，但如果欧美无法就关税达成协议，从而影响欧元区增长前景，今年仍会有1-2次降息。但拉加德的最新表态促使他们改变了想法。

凯投宏观首席欧洲经济学家Andrew Kenningham对界面新闻表示，即便拉加德在新闻发布会上努力保持中立，但其言论仍带有些许鹰派倾向。

“比如她对利率前景的表态较以往更显鹰派，这与当前市场预期的进一步降息形成反差。她重申当前政策立场处于合适水平，强调需等待更多数据才能决策。当被问及下次调整是否可能是加息时，她表示‘当然不排除任何可能性’。”Kenningham说，现在他预计欧央行将在9月的议息会议上继续按兵不动。

Ebury市场策略主管Matthew Ryan也认为拉加德的言论略显鹰派：她不仅表达了对实现2%通胀目标的信心，还指出经济表现好于预期。Ryan说，除非美欧贸易谈判破裂，否则欧洲央行至少在接下来的几次会议上可能会继续维持利率不变。

此外，德国商业银行经济学家约尔格·克雷默表示，他不再预期欧洲央行将在9月会议上降息，同时预计在今年剩余时间以及2026年存款利率将都将维持在2.0%不变。

不过，巴克莱银行仍坚持9月可能降息的预测。在发给界面新闻的评论中，巴克莱银行欧洲经济学家Mariano Cena表示，虽然9月降息25个基点的可能性现在看起来确实变小了，但拉加德的讲话还不足以说服其修改预测。他们将密切关注下周发布的欧元区二季度GDP、7月物价数据，以及美欧贸易谈判进程。

美欧贸易协议似乎正在“最后一公里”阶段。据央视新闻报道，当地时间7月23日，美国总统唐纳德·特朗普表示正在与欧盟进行谈判，如果欧盟同意向美国企业开放，将允许他们支付较低的关税。稍早前，特朗普威胁称，若欧盟无法和美国达成协议，8月1日起将对欧盟进口商品征收30%的关税。

除了贸易协议能否达成悬而未决，特朗普发动的关税战对欧元区通胀的影响也存在不确定性。拉加德在发布会上说，正密切关注谈判进展，对于关税最终将推升还是抑制通胀，她持开放态度，因为有供应链瓶颈等不确定因素的存在。