家族控股，上市前分红近38亿！奥克斯二次赴港IPO能否成功？

中国证监会网站发布关于Aux Electric CO.,Ltd.(奥克斯电气有限公司)境外发行上市备案通知书。奥克斯将计划发行不超过517,500,000股境外上市普通股并在香港交易所上市。

根据港交所上市规则，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前需提交“备案通知书”，意味着奥克斯已取得进行香港上市聆讯的前置要求，或很快在港交所进行上市聆讯。

这是奥克斯年内第二次向港交所发起冲击。该公司曾于今年1月15日首次递交上市申请，但其招股书在6个月后失效。7月16日，奥克斯再度递交了上市申请，根据计划，本次IPO募集资金将主要用于全球研发、智能制造体系及供应链管理升级，以及销售及经销渠道拓展等方面。

“低价”打开市场，业绩连年增长

奥克斯成立于1994年，是一家集高质量家用和中央空调设计、研发、生产、销售及服务于一体的专业化空调提供商，业务覆盖150多个国家和地区。弗若斯特沙利文的数据显示，2024年按销量计算，该公司是全球第五大空调提供商，市场份额达7.1%。

奥克斯创始人为郑坚江，1994年，郑坚江瞄准利润更高的空调行业，成立AUX电器有限公司，奥克斯空调诞生。

当时国内空调市场被美的、格力等国产品牌以及部分欧美品牌占据，空调在老百姓心中更是奢侈品。因此，郑坚江为了打打开市场，于是打出了“价格战”。

2002年，郑坚江公布《空调成本白皮书》（以下简称“白皮书”），引发了行业轩然大波。其中，白皮书显示，1.5匹空调的成本是1748元，当时市场上同类产品的售价普遍在2500到3000元。此后，通过控制成本，郑坚江给奥克斯40多款空调降价30%，进一步主张“合理定价”。

从此，他被冠以“价格屠夫”的称号。这也引发了行业的不满，不过，奥克斯却以此打开了市场。

招股书显示，奥克斯2022年-2024年、2025年一季度营收分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元、93.52亿元，其中，2022年-2024年，经调整净利分别为14.49亿元、25.11亿元、29.35亿元。

尽管奥克斯业绩在逐年上升，但仍与格力、美的等品牌存在很大差距——格力电器2022-2024年的收入分别为1902亿元、2050亿元、1900亿元；美的集团则分别收入3457亿元、3737亿元、4072亿元。

家用空调的销售为奥克斯最主要的收入来源。过去三年，奥克斯的家用空调销量分别为1020万台、1400万台、1710万台。

海外市场是公司新的增长点。招股书显示，在2022年、2023年、2024年及2025年前三个月，其海外销售收入分别为83.86亿元、104.12亿元、146.81亿元、53.36亿元，分别占同期公司总收入的42.9%、41.9%、49.3%、57.1%，贡献近半。

家族控股，IPO前大手笔分红

值得注意的是，虽然奥克斯业绩不断增长，但是2022年至2024年及2025年一季度，公司资产负债率分别高达88.3%、78.8%、84.1%和82.5%。同期，流动负债分别为31.9亿元、20.29亿元、24.70亿元及7.9亿元。

然而，如此高的负债率之下，奥克斯却在上市之前进行了一次大笔分红。公告显示，2024年，奥克斯使用现金及银行结余向股东宣派一次性股息37.94亿元，占2022年至2024年净利润总和的55%。

招股书显示，IPO前，64岁的郑坚江通过Ze Hui、China Prosper及奥克斯控股控制奥克斯约96.36%投票权，其中，郑坚江直接和间接持有公司85%股权。此外，其弟弟郑江则持股10%，其妻子的兄弟何锡万持股5%。

因此，根据郑坚江家族持股比例，此次分红，几乎被其家族全部收入囊中。

此次分红后，公司的账面现金从51.03亿元降至29.08亿元。

此外，奥克斯与格力之间“空调大战”恩怨多年。此前，格力电器董事长董明珠也曾多次下场“手撕”奥克斯，直指后者两大“罪状”，一是奥克斯的低价策略降低了产品质量，损害了消费者权益，扰乱了市场秩序；二是奥克斯不正当获取格力专利技术，侵犯格力商业机密。截至目前，双方仍有一场诉讼未了，事关一项压缩机专利。