万马股份：国产电缆料破局者，助力能源基建大国重器

7月22日，万马股份发布公告，拟投资12.45亿元建设“年产35万吨环保型高分子材料产业化项目”。公司表示，此次新建电缆料产能，预计将有效缓解其高分子材料业务的产能交付压力，进而扩大市场份额。

作为国内唯一具备稳定量产超高压材料能力的企业，万马股份早已打破国外企业对该领域长期垄断的格局。随着国内大型能源基建工程的对设备国产化率提出更高标准，其高压电缆料有望获得更多市场份额和项目机会。

从跟跑到领跑，终结高端电缆材料进口依赖

在国家战略引导驱动下，国产替代已成为制造业高质量发展的核心方向，《中国制造 2025》明确将高端装备、关键材料等领域列为重点，全力推动核心技术自主化。

据中研普华研究院信息显示，我国特高压设备国产化率突破95%。在具体项目方面，2024年底并网发电的羊曲水电站，作为我国重点水电工程和国家电投“十四五”重大能源保供项目，其主要设备国产化率达到90%以上。2022年投产的白鹤滩水电站，作为当时全球单机容量第一、在建规模最大、装机规模居全球第二位的水电站，其电机组所有零部件由我国设计制造，实现100%国产化。

另有分析指出，近期备受瞩目的雅鲁藏布江下游水电站，作为关乎国家能源安全的世纪工程，在保密要求与安全保障的双重考量下，设备材料极有可能面临100%国产化的硬性标准，这为本土电缆产业链企业带来重大机会。

在高压电缆料领域，国内高压电缆料市场约80%的份额被海外企业占据，其中110kV及以上高压电缆绝缘料主要依赖北欧化工、美国陶氏等海外企业供应，年进口量超10万吨，一定程度上制约了我国高端电力装备的自主可控发展。

万马股份经过加速追赶，已从跟跑者逐步成长为部分领域的领跑者。公司自2011年起，参与国家电网高压电缆科技攻关团队，联合科研院所开展技术研发，在高端电缆料国产化进程中实现多项重大突破，成功打破进口材料主导的局面。其自主研发的超高压电缆（220kV）超净XLPE绝缘料和220kV超光滑屏蔽料，已广泛应用于国内外多个高压、超高压项目。

过去一年，万马股份完成了“高压直流电缆料”等多项重点新产品的研发，多项关键材料通过中国电器工业协会和国家电网系统的鉴定，220kV、500kV等级电缆系统材料进入国家示范工程并取得稳定运行数据，部分核心指标达到国际先进水平。西部证券研报显示，万马股份是国内少数具备110kV—220kV高压电缆料外部供应能力且通过下游客户认证的企业之一。

能源基建项目经验丰富 淬炼极端环境适应力

全球规模最大的雅鲁藏布江下游水电工程开工，将带动超万亿规模的配套产业链建设，为水电基建、水电设备、发输电设备等行业带来重大机遇。但该工程地处西藏高海拔地区，地形地质条件复杂，对远距离输电提出了极高要求。

行业专家指出，高海拔电网领域对电缆材料要求严苛，一般特高压电缆料需适应-40℃至70℃的温差、强紫外线辐射、高海拔低气压等复杂环境，且需满足30年以上使用寿命要求。

为满足极端环境下的市场需求，万马高分子持续加大研发投入，推出耐低温-50℃PVC绝缘料，为高寒环境下的电力电缆应用提供了可靠支持，该产品适用于高寒地区电网建设、高海拔区域供电系统以及工业设备耐寒线路等场景。

重大基建工程对供应商的能力和经验提出严格要求。回溯类似重大工程案例，雅砻江孟底沟、卡拉水电站等项目曾明确要求供应商具备 500kV 等级国产设备的实际供货业绩，凸显高等级水电工程对国产化设备的刚性需求。而万马股份在高压电缆材料领域积累的技术储备和项目经验，使其具备了参与此类国家级重大能源工程的坚实基础与竞争潜力。

万马股份表示，公司电线电缆可应用于水利电站，且已参与三峡水电站、广西南宁抽水蓄能电站、深汕西部水源及供水工程项目、大唐观音岩水电、大唐广西平班水电站等多个大型水电站项目。公司始终关注国家水电发展规划，并将积极参与国家水电建设领域的设备配套服务。