手握五年前“剧本”的江特电机，又开始等买主“改命”

等待了两个交易日后，江特电机（002176.SZ）的新主仍未揭晓。

7月23日晚，江特电机公告称，就实际控制人朱军、卢顺民筹划公司控制权变更相关事项，相关各方正在积极推进本次交易的各项工作，相关工作尚未完成。公司决定自7月24日开市起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。

江特电机最初在7月21日收盘后披露了实际控制人筹划控制权变更的消息，当时预计停牌时间不超过2个交易日。

寻找“白衣骑士”的一幕，于江特电机而言并不陌生。五年前的2020年，连续两年亏损的江特电机为求自救，曾通过宜春市袁州区人民政府与赣锋锂业达成了合作意向，计划引入后者成为第一大股东。不过，时隔数日双方由于未能就避免同业竞争的解决方式等关键条款达成一致意见而终止。

如今，受碳酸锂价格低迷冲击，江特电机2023年、2024年再度出现连续亏损。身处与五年前不无相似的境地，此次能否改变命运？

“淘金”碳酸锂遭遇周期，锂价拖垮业绩

江特电机总部地处有着“亚洲锂都”之称的江西宜春。官方介绍中，公司2009年进军锂电新能源产业，决定利用宜春本地的锂矿资源优势发展锂电产业，资源端方面持续入手当地的采矿权、探矿权，同时突破锂云母制备电池级碳酸锂工艺，兴建产能。2018年末，江特电机完成一笔13.4亿元的募资，其中六成用于碳酸锂扩产。

据江特电机披露，截至2024年末，据已探明矿区储量统计，公司持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上，拥有四条锂盐生产线，其中两条为利用锂云母制备碳酸锂产线，另外两条为利用锂云母/锂辉石制备碳酸锂的混线，4条产线合计碳酸锂设计产能4.5万吨，公司号称产能规模达到国内居前水平，且已成为宜春市云母提锂的代表企业。

纵观江特电机近年业绩，可谓“成也锂电，败也锂电”。

2020年开始的锂价高烧带飞了江特电机，2021年归母净利润3.86亿元，同比暴增27倍。2022年，公司利润规模更是达到了23.26亿元。

然而，随着业内企业激进扩产改变了供需关系，碳酸锂价格持续走低，甚至跌破成本线。江特电机2023年、2024年出现连续亏损。公司预计，今年上半年将继续亏损，亏损规模在9500万元至1.25亿元，较上年同期增亏。

不过，江特电机的锂业务发展曾违规“注水”。2021年末，公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。证监会江西监管局次年下发的行政处罚显示，2017年至2018年期间，江特电机间接控股子公司宜春银锂通过与其相关客户开展无实物流转的虚构交易，虚增营业收入、存货和利润。宜春银锂正是江特电机从事碳酸锂生产的主体之一。

其中，2017年虚增营业收入2693.85万元，虚增利润总额2693.85万元，分别占江特电机2017年年报披露营业收入和利润总额的0.8%、8.18%；2018年虚增营业收入6740.32万元，虚增存货9529.57万元，累计虚增利润总额1.11亿元，分别占江特电机2018年年报披露营业收入、存货、利润总额的2.23%、10.77%、6.39%。

踩雷新能源汽车，卖身赣锋锂业未果

江特电机的历史可追溯至1958年成立的宜春县农具厂，20世纪70年代独立为宜春电机厂，成为专业生产普通电机的国有企业。1991年，经江西省股份制改革联审小组批准，以宜春电机厂作为改制主体设立股份公司江特电机。7年后的1998年，在国家推行国有资本从竞争性行业退出的政策背景下，朱军与卢顺民等创立的宜春市中山电器有限公司（“中山电器”）以购买部分国家股的方式控股了江特电机。中山电器后更名为江西江特电气集团有限公司（“江特集团”）。2007年，江特电机登陆深交所中小板。

作为江特电机的实际控制人，朱军与卢顺民均为“60后”，二人分别为江西冶金学院冶金机械专业、江西工学院电机专业大学本科毕业。朱军在毕业后先被分配到宜春钽铌矿，担任技术员。不久调任江特电机的前身宜春电机厂，成为技术骨干。20世纪90年代前后，朱军选择辞职“下海”，创立了中山电器，并在数年后以前述购买国家股的方式回归了江特电机，成为掌舵人。

实际上，江特电机在布局锂电产业时，还曾看中新能源汽车业务。公司2015年累计支付29亿元收购了九龙汽车全部股权，2018年的定增也曾计划将四成资金用于九龙汽车的智能制造技改。不过，九龙汽车自身造血能力不足，随着新能源汽车补贴退坡，公司业绩持续下滑。江特电机当年收购形成的商誉出现减值，2018年，计提减值金额达到10.98亿元，很大程度上造成了公司当年的亏损。

2019年，汽车业务仍未能回血，同时碳酸锂价格依旧低迷，江特电机继续亏损。深交所因而对公司股票实行“退市风险警示”。

为了自救，江特电机在2020年6月向宜春市袁州区人民政府呈报《化解江特电机退市风险措施报告》，提及多项“预防面值低于1元退市的措施”，其中包括“引进战略投资者，增强二级市场信心”等。卢顺民拟定了《成为江特电机第一大股东方案》，说明战略投资者可以通过二级市场交易及股票增发方式成为江特电机第一大股东。

2020年6月起，赣锋锂业在袁州区政府的推动下与江特电机接洽，并提出了收购江特电机的诉求。2020年8月，江特电机和赣锋锂业签订《合作备忘录》，约定赣锋锂业独家认购江特电机非公开发行的全部股票，成为江特电机的控股股东，江特电机随后披露了筹划非公开发行股票事项，赣锋锂业展开尽职调查。

仅一周后，江特电机公告称，因双方未能就避免同业竞争的解决方式等关键条款达成一致意见，终止筹划此次非公开发行股票事项。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡 编辑 王进雨 校对 穆祥桐