通用汽车二季度财报 中国市场钱景好转

汽势Auto-First丨刘天鸣

北美汽车业务板块缩水承压，上汽通用和上汽通用五菱两家合资公司实现利润增长，这是通用汽车二季度财报的泾渭两分明。

据通用汽车7月22日发布的二季度财报显示，通用汽车第二季度净收入达到471亿美元，较去年同期下降1.8%，调整后的息税前利润缩水32%至30.4亿美元，净利润较去年同期下滑35%至19亿美元。

通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·博拉（Mary Barra）在致股东函中表示，“在中国，我们的新能源车型表现尤为强劲。第二季度，我们连续第二个季度取得同比销量增长，市场份额增长在外资汽车制造商中位列第一，并实现了盈利。”

汽势Auto-First梳理通用汽车财报后发现，上汽通用与上汽通用五菱两家合资公司无论是在净收入、息税前利润，还是在批发销量，均实现正增长。

具体而言，通用汽车二季度在华实现净收入61亿美元，同比增长近30%。相较之下，通用汽车北美（GMNA）同比下滑2.95%至395亿美元，通用汽车国际（GMI，不含中国合资企业）保持33亿美元。在息税前利润方面，通用汽车二季度在华盈利约1亿美元，同比实现扭亏为盈，并且连续三个季度实现盈利，而通用汽车北美（GMNA）与通用汽车国际（GMI，不含中国合资企业）均呈现出不同程度下滑。批发量上，通用汽车在华同比提升23.46%至52.1万辆，通用汽车北美（GMNA）与通用汽车国际（GMI，不含中国合资企业）则呈现出不同程度下滑。

通用汽车在华经营业绩持续向好发展，源自2024年下半年一系列的“急救”措施，“限时一口价”的创新营销举措，为销售撕开了突破口。同时，2024年积极去库存策略，为可持续的销量增长与业绩向上打下基础。

今年二季度，通用汽车在华在中国市场零售销量超44万辆，连续第二个季度实现同比增长，增速达20%，是2021年第一季度以来最大单季同比涨幅。其中，别克GL8（参数丨图片）家族二季度总销量近3.4万辆，同比增长约70%；昂科威家族和君越分别在第二季度实现了同比三倍和逾两倍的增长；凯迪拉克XT5销量同比增长60%；五菱宏光MINIEV第二季度交付超过8.4万辆；五菱缤果家族销量超4.7万辆，同比增长逾20%。

多点开花式销量增长推动了通用汽车中国业务取得盈利性增长。财报显示，今年二季度，上汽通用与上汽通用五菱两家合资公司的股权收入达到7100万美元，上半年两家合资公司的股权收入达到1.16亿美元，均实现扭亏为盈。

在汽势Auto-First看来，下半年，通用汽车在华销量有望继续保持高增长，进一步提升盈利能力。一方面是新能源产品上新，依托本土研发的“逍遥”超级融合架构打造的别克世家新能源MPV和至境L7新能源智能轿车将陆续上市，将深化通用汽车在中国主流新能源市场中的布局，并且补齐智能驾驶领域短板。

另一方面，上汽通用五菱小车产品矩阵将乘着纯电小车热持续发力。今年上半年，精致小型车再次被消费者追捧，A00级和A0级新能源乘用车市场增速显著，增幅分别达到94.4%和83.8%，合并销量达到145万辆，五菱宏光MINIEV、五菱缤果家族等车型有望借着小车市场热销的东风，继续保持增长态势。同时，上汽通用五菱出口业务也将贡献可观的利润。今年上半年，上汽通用五菱出口销量达到128万辆/套，同比增长17.1%，并且连续3个月同比增幅超过2倍。

中国市场的盈利能力，将成为通用汽车2025年财报中的一抹亮色，但放在美国关税的负面影响中，中国市场的利润贡献可谓是杯水车薪。第二季度，通用汽车已承受了高达11亿美元的关税成本，尽管通过削减成本和战略调整抵销关税成本，但全年关税带来的损失高达40亿至50亿美元。