24小时不间断交易，股市大动作要来了？

又一家证券交易所，考虑延长股票交易时间。

近日，伦敦证券交易所集团（LSEG）正在权衡是否推出24小时交易，以应对小投资者日益增长的需求。近两年，已有多国的主流证券交易所考虑延长交易时间。

受访分析人士认为，全球主要交易所纷纷延长交易时间，有利于夺取上市资产的跨时区定价权，核心在于全球化竞争与市场需求双重驱动。

针对A股会否延长交易时间，市场观点认为，延长有利于提升A股市场的国际竞争力，其可行性存在，需审慎推进，可采取渐进策略，优先解决技术与监管协同问题。

与此同时，交易时间延长是资本市场全球化、智能化的必然选择，既考验券商的“硬实力”，也为证券行业洗牌与生态重构提供契机。

夺取跨时区定价权

据英国《金融时报》报道，伦敦证券交易所集团正在权衡是否推出24小时交易，包括所需技术以及监管方面的影响，以应对小投资者日益增长的需求。

目前，已有多国的主流证券交易所考虑延长交易时间。

今年5月，印尼《雅加达环球报》报道称，印尼证券交易所（IDX）正在考虑延长交易时间，旨在为投资者提供更大的灵活性并提高流动性，而不必增加更多的交易日。

近几个月，纽约证券交易所、纳斯达克交易所和芝加哥期权交易所纷纷向美国证券交易委员会（SEC）申请延长交易时间。这几家交易所合计约占美国所有场内股票交易的五分之二左右。

2024年11月5日，东京证券交易所开始将交易结束时间延长30分钟，收盘时间从当地时间下午3点延长到下午3点半。这是东京证券交易所自1954年以来，时隔70年延长交易结束时间。此次调整过后，东京证券交易所全天的交易时间达到5.5小时。

南开大学金融学教授田利辉在接受《国际金融报》记者采访时表示，全球主要交易所纷纷延长交易时间，其核心原因在于全球化竞争与市场需求的双重驱动。

一方面，跨时区交易需求激增。伦敦、纽约、东京等交易所延长交易时间，旨在覆盖亚太、欧美不同时区投资者，增强市场流动性与国际竞争力。

另一方面，高频交易、算法交易等技术普及，使全天候交易从“物理可能”变为“商业必要”。例如，机构投资者需捕捉全球市场的波动差异，散户亦可通过智能投顾参与“碎片化”的交易窗口，交易时间延长实质是资本效率的再升级。

泰石投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，交易所延长交易时间，有利于夺取上市资产的跨时区定价权。同时，有利于吸引高频量化交易，提升市场竞争力和占有率。另外，这也是应对衍生品市场激烈竞争的必然选择。

提升A股全球竞争力

伴随全球主要交易所纷纷延长交易时间，“A股市场会否延长交易时间”的话题也引发讨论。

目前，沪深交易所交易时长为4小时，港交所交易时长为5.5小时。

早在2023年8月18日，证监会有关负责人就“活跃资本市场，提振投资者信心”答记者问时指出，优化完善交易机制，提升交易便利性。研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。

在韩玮看来，A股延长交易时间，有利于提升A股在国际主流指数中的权重，有利于提升A股市场的国际竞争力，有利于提升沪深两市的国际金融中心地位。目前，A股的交易时间相较于国际其他主要交易所而言相对较短，交易时长仍有较大的提升空间。然而，随着交易时间的延长，监管成本则会大幅提升，投资者保护工作将面临更大的挑战。

在业内人士看来，A股延长交易时间具备一定可行性。天使投资人、资深人工智能专家郭涛在接受《国际金融报》记者采访时认为，可行性存在，需审慎推进，优先解决技术与监管协同问题：

一是技术层面，A股电子化交易系统稳定性较高，券商经扩容和技术升级，应对延长交易的系统压力可控，仅需配套升级清算和风控模块。

二是市场层面，量化交易和跨境资金流动需求迫切，延长时间可覆盖更多国际投资者活跃时段，提升A股全球竞争力，但散户占比高（约90%）可能加剧非专业投资者疲劳，需平衡便利性与参与成本。

三是监管方面，延长交易或放大价格波动，需强化实时监控与异常交易处置能力。同时，T+1交收制度与长交易时段的匹配度有待优化，以规避结算风险。参考东京交易所、纽交所等国际经验，延长时间可提升流动性与国际接轨程度，但需兼顾国内市场特殊性。

催生多元业务场景

综合各方情况来看，A股延长交易时间，或将是一个循序渐进的过程。

A股延长交易时间可采取渐进策略。郭涛从三个方面阐述：短期优化现有时段，将午间休市缩短至1小时（当前2小时），合并集合竞价与连续交易时段，提升资金使用效率。

中期分步延长交易时段，早盘提前至9:00开盘（匹配港股节奏），尾盘延后至16:00收盘，使总时长增至5.5小时，增强境内外联动。

长期分板块试点“夜盘交易”，如科创板增设17:00—19:00时段，积累经验后全面推行，最终实现与港股交易时段全覆盖，并推动T+0制度落地以降低结算风险。

“需同步升级清算系统，引入动态熔断机制，加强异常交易监测，联合港交所协调交易时间，避免沪港通套利时差漏洞。”郭涛说。

作为股市核心中介方，券商也需要面对延长交易时间所带来的潜在影响。

对于券商来说，延长交易时间是“双刃剑”。田利辉指出，利好在于扩大交易窗口可吸引国际资金流入，增加佣金收入和市场份额，尤其高频策略投资者获益显著。但挑战同样突出，人力排班、系统监控带来运营成本上升，非主流交易时段流动性不足加剧风险管理压力，而且机构不得不投入大量资源进行技术升级以匹配全天候服务。

交易时间延长是资本市场全球化、智能化的必然选择，既考验券商的“硬实力”，也为证券行业洗牌与生态重构提供契机。

田利辉表示，对于券商而言，短期是阵痛：券商需投入资金升级交易系统、风控模型及客户服务，人力成本与技术维护压力陡增。中期是分化：头部券商或借机强化“全天候服务能力”，中小券商若资源不足，可能被边缘化。长期则是机遇：交易时间延长将催生新业务场景，如跨境做市、衍生品套利等，倒逼券商从“通道中介”转变为“综合服务商”。

此外，记者采访获悉，一旦股市延长交易时间，投资者教育与风险管理能力将成为关键竞争壁垒，券商需在效率与合规间精准平衡。