前海开源价值策略股票季报解读：份额增长0.9%，净值增长率与基准差 -1.03%

来源：新浪基金∞工作室

2025年第二季度，前海开源价值策略股票型证券投资基金披露季报，各项数据变动引发关注。报告期内，基金份额总额增长0.9%，而基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率差值为 -1.03%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况与投资表现，值得深入剖析。

主要财务指标：本期利润23.41万元，已实现收益为负

指标情况

本季度主要财务指标呈现出一定特点。本期已实现收益为 -82,679.55元，而本期利润达到234,094.80元，加权平均基金份额本期利润0.0031元，期末基金资产净值49,775,348.90元，期末基金份额净值0.6708元。

主要财务指标报告期（2025年04月01日 - 2025年06月30日）本期已实现收益-82,679.55元本期利润234,094.80元加权平均基金份额本期利润0.0031元期末基金资产净值49,775,348.90元期末基金份额净值0.6708元

指标解读

本期已实现收益为负，然而本期利润为正，这表明本期公允价值变动收益表现较好，对整体利润起到积极拉动作用。期末基金资产净值与份额净值反映出当前基金规模与每份价值，投资者可据此结合自身投资规划考量。

基金净值表现：近三月净值增长率0.43%，与基准有差距

各阶段净值增长率与基准对比

基金份额净值增长率在不同阶段与业绩比较基准收益率存在差异。过去三个月，净值增长率为0.43%，业绩比较基准收益率为1.46%，差值达 -1.03%；过去六个月，净值增长率 -4.51%，基准收益率0.36%，差值 -4.87%；过去一年，净值增长率3.44%，基准收益率12.46%，差值 -9.02% ；过去三年，净值增长率 -43.16%，基准收益率 -6.25%，差值 -36.91%；过去五年，净值增长率 -46.23%，基准收益率1.74%，差值 -47.97%；自基金合同生效起至今，净值增长率 -32.92%，基准收益率7.98%，差值 -40.90%。

阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④① - ③② - ④过去三个月0.43%1.16%1.46%0.86%-1.03%0.30%过去六个月-4.51%0.95%0.36%0.80%-4.87%0.15%过去一年3.44%1.47%12.46%1.10%-9.02%0.37%过去三年-43.16%1.38%-6.25%0.88%-36.91%0.50%过去五年-46.23%1.54%1.74%0.94%-47.97%0.60%自基金合同生效起至今-32.92%1.54%7.98%0.98%-40.90%0.56%

表现分析

从数据看出，近三个月基金净值虽有增长但跑输业绩比较基准。长期来看，过去三年、五年及自合同生效起至今，净值增长率与基准收益率差值较大，显示基金在长期投资中未达业绩比较基准表现，投资者需关注基金后续策略调整能否改善这一状况。

投资策略与运作：坚持稳健风格，看好特定板块

策略背景

2025年二季度国际政治局势动荡，印度与巴基斯坦、以色列与伊朗先后发生冲突。国内市场基本面和流动性呈割裂状态，1 - 5月规模以上工业企业利润总额同比下降1.1%，但国内利率低，流动性充裕推动微盘指数上半年涨超30%，市场呈现银行 + 微盘两头上涨趋势。

策略内容

基于上述形势，基金坚持稳健投资风格，对股票估值和竞争力筛选标准严苛，遵循防御为主、安全优先逻辑。下季度仍看好供应链安全自主可控相关板块，如能源、航运、交通基础设施等，尤其航运和港口资产有望因出口链安全需求迎来价值重估。同时，关注新消费、创新药、高端制造业等景气度高赛道，把握流动性充裕带来的估值提升机会。

基金业绩表现：份额净值0.6708元，本季增长率0.43%

截至报告期末，基金份额净值为0.6708元，本报告期内，基金份额净值增长率为0.43%，同期业绩比较基准收益率为1.46%，基金业绩未达业绩比较基准。虽有增长但幅度较小，需关注后续能否提升业绩表现，缩小与业绩比较基准差距。

基金资产组合：权益投资占比94.04%

组合构成

报告期末基金资产组合中，权益投资金额46,971,905.56元，占基金总资产比例94.04%，其中股票投资等同权益投资；固定收益投资302,691.95元，占比0.61%，均为债券投资；银行存款和结算备付金合计2,650,413.16元，占比5.31%；其他资产24,682.94元，占比0.05%。

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资46,971,905.56其中：股票46,971,905.562基金投资3固定收益投资302,691.950.61其中：债券302,691.950.61资产支持证券4贵金属投资5金融衍生品投资6买入返售金融资产其中：买断式回购的买入返售金融资产7银行存款和结算备付金合计2,650,413.165.318其他资产24,682.940.059合计49,949,693.61

组合分析

权益投资占主导，显示基金以股票投资为核心获取收益。固定收益投资占比较小，或主要用于流动性管理与风险平衡。资产组合配置反映基金在追求收益时兼顾一定安全性与流动性，但权益投资高占比也意味着受股票市场波动影响大。

股票投资组合行业分布：交通运输、采矿业占比较高

行业分布情况

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，交通运输、仓储和邮政业公允价值16,096,570.00元，占基金资产净值比例32.34%；采矿业公允价值12,788,834.00元，占比25.69%；科学研究和技术服务业公允价值489,410.00元，占比0.98%，其他多数行业无投资。

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）A农、林、牧、渔业B采矿业12,788,834.00E建筑业F批发和零售业G交通运输、仓储和邮政业16,096,570.00H住宿和餐饮业信息传输、软件和信息技术服务业J金融业K房地产业L租赁和商务服务业M科学研究和技术服务业489,410.000.98N水利、环境和公共设施管理业O居民服务、修理和其他服务业P教育Q卫生和社会工作R文化、体育和娱乐业S综合合计46,971,905.56

行业分析

基金集中投资于交通运输、仓储和邮政业与采矿业，契合其看好供应链安全自主可控相关板块的策略。行业集中投资可使基金在看好领域获取较大收益，但也会因行业波动承受更高风险，若这些行业发展不及预期，基金业绩可能受较大影响。

股票投资明细：前十股票涵盖多领域

前十股票明细

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票投资明细如下：中国海油公允价值4,470,032.00元，占比8.98%；招商轮船公允价值4,127,844.00元，占比8.29%；赛轮轮胎公允价值4,043,584.00元，占比8.12%；中远海控公允价值3,987,104.00元，占比8.01%；招商港口公允价值3,906,462.00元，占比7.85%；中远海能公允价值3,839,661.00元，占比7.71%；长江电力公允价值3,610,772.00元，占比7.25%；中曼石油公允价值2,894,094.00元，占比5.81%；华锡有色公允价值2,604,088.00元，占比5.23%；梅花生物公允价值2,516,426.00元，占比5.06%。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1中国海油171,2004,470,032.008.982招商轮船659,4004,127,844.008.293赛轮轮胎308,2004,043,584.008.124中远海控265,1003,987,104.008.015招商港口196,7003,906,462.007.856中远海能371,7003,839,661.007.717长江电力119,8003,610,772.007.258中曼石油144,2002,894,094.005.819华锡有色130,4002,604,088.005.2310梅花生物235,4002,516,426.005.06

明细解读

前十股票涉及能源、航运、轮胎制造等多个领域，与基金关注供应链安全自主可控及相关行业布局相符。通过分散投资不同股票，在一定程度分散风险，但部分股票占比较高，若单只股票出现大幅波动，仍可能对基金净值产生较大影响。

开放式基金份额变动：份额总额增长0.9%

报告期期初基金份额总额73,144,989.09份，期间总申购份额5,599,789.44份，总赎回份额4,540,141.62份，期末基金份额总额74,204,636.91份，份额总额增长0.9%。

单位：份报告期期初基金份额总额73,144,989.09报告期期间基金总申购份额5,599,789.44减：报告期期间基金总赎回份额4,540,141.62报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列）报告期期末基金份额总额74,204,636.91

份额增长表明有更多资金流入，但增长幅度较小。投资者申购赎回行为受多种因素影响，份额变动会影响基金规模与投资运作，基金管理人需合理应对以实现投资目标。

风险提示

1. 巨额赎回风险：本基金单一投资者持有份额占比34.99%，其巨额赎回可能致基金管理人抛售证券，影响投资运作与净值表现。同时易引发巨额赎回，基金管理人或延缓支付、部分延期赎回或暂停赎回申请，影响投资者赎回业务。
2. 运作方式或合同终止风险：个别投资者大额赎回后，若基金连续60个工作日出现份额持有人低于200人或资产净值低于5000万元，基金管理人需提出解决方案并召开持有人大会表决，其他投资者或面临相应风险。
3. 流动性风险：单一投资者巨额赎回可能使基金短时间内无法变现足够资产，导致仓位调整困难，产生流动性风险。
4. 投资受限风险：巨额赎回致基金资产规模过小，部分投资受限，无法实现合同约定投资目的与策略。 投资者应充分了解这些风险，结合自身风险承受能力谨慎投资。

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