3500点，意味着什么？手里的基金应该怎么操作？

时隔3年多，上证指数在7月10日再次收盘站上3500点，并在行情反复中逐渐站稳这一关键点位。这是去年“924”的暴涨行情，也未曾达到的高度。

截至7月17日，沪深两市成交额连续第36个交易日破万亿元，其中多日站上1.5万亿元。

翻开偏股混合型基金指数，今年以来的收益已经超过了10%，这也是近5年（2021年以来）首次单年度突破10%（数据源自Wind）。

3500点，意味着什么？手里的基金应该怎么操作？

历史上的3500点

上证指数站上3500点并不是很多，共有4次机会突破3500点，而且其中3次都发生在牛市中。

上证指数近20年走势

数据来源：Wind，数据截至2025年7月16日。历史数据不代表未来表现。

2006年-2007年牛市中，上证指数在2007年4月12日收盘站上3500点，最高涨至6124点；

2014年-2015年牛市中，上证指数在2015年3月17日收盘站上3500点，最高涨至5178点；

2019年-2021年牛市中，上证指数在2021年1月4日收盘站上3500点，，曾2次收盘失守3500点，后续才创出该轮行情的最高点，最高涨至3731点。

只有2018年初，上证指数在短暂突破3500点后即转入下跌。

每个指数点关口，可能都是考验市场分歧与共识的一大关卡。3000点如此，3500点的压力更甚。

很多人也在担忧：这次的3500点能持续多久？接下来市场还有上涨空间吗？

与以往几次不同，此次站上3500点并非由单纯的流动性驱动，而是有政策面和基本面的配合。

今年二季度以来多项稳增长政策落地见效，从经济基本面来看，截止2025年6月，制造业PMI 连续两月攀升，经济高频数据向好凸显经济全景稳重向好趋势较为明显，韧性较强。

同时关税问题缓和，近期，海外与国内利好因素双重共振下，市场情绪向好，趋势延续能力较强，行情的持续性有望提升。

极度分化的当下

尽管大盘点位已经创下新高，但是市场内部结构确实冷热不均，翻盘今年上半年的行情，金融行业贡献了主要的年内收益。

反观，如果你的持仓是食品饮料、家电这种传统价值赛道，不仅反弹乏力，甚至是负收益。回顾2021年初-至今（2025年7月11日，数据源自Wind）：上证指数涨幅为1.01%，几乎不涨不跌；

中证银行涨幅为26.95%；
中证红利涨幅为20.85%；
中证白酒涨幅为-50.78%，腰斩中；
中证创新药涨幅为-42.13%，近乎腰斩；
新能源车指数涨幅为-23.85%；

所以也有不少人调侃，我在____躲牛市。

不过事情似乎在发生变化。

近期随着反内卷政策驱动下，医药、光伏、新能源等行业似乎都迎来了久违的火热，这种板块轮动和扩散说明行情基础更为扎实，只要行业基本面不变，都有补涨的机会。

从估值指标来看，大盘或许还有上涨空间。一方面从主要宽基指数来看，数据显示，自上市以来，截至2025年7月14日，上证指数市盈率为15.34倍，处于上市以来35.21%的分位点，即市盈率仍低于历史上近65%的时间，配置安全边际仍然较高。

从科技属性较高的创业板指和恒生科技指数来看，即市盈率分别低于历史上近78%和91%的时间，配置价值凸显。

数据来源：wind，截至2025.7.14

分行业来看，有11个行业的市盈率处于历史前50%高分位，剩余行业的估值则仍处于历史前50%低的水平。对于真正的优质资产来说，低估值是未来超额收益的重要来源。

数据来源：Wind，中信证券；数据截至2025年7月16日。历史数据不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

投资如何应对？

尽管市场持续活跃，结构性机会持续，但3500点作为过去几年反复争夺的关口，上方套牢盘和获利盘都不少，短期可能面临技术性回调压力，指数也难免反复。尤其是前期持仓跟不上指数、回血慢的投资者，当前又该如何操作？

首先，可以适当配置宽基指数基金。

投资者可以考虑适当配置一些指数基金或指数增强基金。宽基指数作为市场 “平均收益” 的代表，能充分享受资金入场带来的估值修复红利。同时策略相对简单有效，能够帮助投资者在市场反弹时不错失整体上涨的机会。

其次，以多元资产配置思维，应对不确定性。

回顾十多年来的市场表现发现，每类资产都有属于自己的高光和低谷时刻，所以需要有资产配置思维，多元化配置的智慧，不在于精准预测哪类资产即将 “高光”，而在于通过均衡布局，确保无论市场风格如何切换、经济周期如何轮转，组合中总有一部分资产在创造价值。这正是穿越市场波动、实现长期复利的核心逻辑。

再次，贯穿全程的，仍然是最重要的长期视角。

当我们把目光从日线图转向十年周期，会发现优质资产的复利曲线总能穿越各种短期扰动，带来大概率的长期预期收益。

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