药明康德全面“撤退”，赛道距离“天亮”还有多远？

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药明康德“中途下车”，是无奈还是不看好？

药明康德全面“退出”

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据经济参考报消息，继去年底出售海外细胞和基因治疗业务外，药明康德再度出售国内相关业务。7月20日，记者查询天眼查数据发现，无锡生基医药科技有限公司（简称“无锡生基”）股权近日已由药明康德变更为“上海基未科技有限公司”（简称“上海基未”），股权层层穿透后，无锡生基实际控制人指向IDG资本合伙人李建光，四川双马（000935.SZ）则以LP的身份间接成为无锡生基第二大股东。

近期，艾伯维（AbbVie）宣布将斥资最高达21亿美元（约合150亿元人民币）收购细胞疗法公司Capstan，IDG资本接盘无锡生基，亦是看好CGT赛道的发展前景而加大投资。而四川双马也在下一盘切入CXO新兴赛道的大棋，去年刚通过资本运作进入多肽CDMO领域。(详见：

图源：经济参考报

事实上，今年4 月初，就有业内人士透露药明康德将出售药明生基国内业务，全面退出 CGT，如今看来已成落地事实。据透露，当时药明康德执行董事、董事会副董事长胡正国先生正主导药明生基国内业务的出售，而胡先生刚好于今年7月底正式退休。

此前，药明康德出售药明生基美国和英国业务时，市场多有猜测是因为地缘政治原因，加之今年2月时，药明康德又对药明生基增资5亿元，令市场认为药明康德还看好CGT（细胞及基因治疗）业务。

如今连国内业务也“撤退”，业内人 士 直言：“增资的5亿元，其实是药明康德为药明生基亲自置办的‘嫁妆’，由陪伴李革创业18年的老将（胡正国先生）亲自送嫁，看得出药明康德退出CGT业务背后复杂的情感。”

经济参考报在报道中提到，北京一位不愿具名的私募股权投资人士证实了这笔交易。该人士称，细胞与基因疗法（Cell and Gene Therapy,简称“CGT”）是继小分子、大分子靶向疗法后的新一代精准疗法，业界对其发展前景看好，受到越来越多的资本青睐。“药明康德因为监管环境变化而相继出售细胞与基因治疗业务，也为公司回收了现金流”。

CGT“天还能亮”吗？

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虽然，药明康德全面撤出CGT业务，但资本和其他CXO仍在坚守加码，比如蓬勃生物最近加大了在美国的投资，再比如博腾股份也加码注资国内市场。值得关注的是，赛道可能已经来到“黎明前夜”。详见盖德视界历史报道：

至于龙头老大、六边形战士药明康德“不玩了”，也有相当复杂的“产业环境原因交织”，主要来看是地缘政治风险，国际市场同时也是主要市场已抛包袱、不再考虑亲自入局承担高地缘风险押注未来，作为营收大头在欧美市场的CXO来说，国内市场“亏损撤退”大概率也就是顺手的“企业战略调整”。

咨询机构沙利文发布的报告显示，2020年，药明生基以1.5亿美元营收位居全球细胞与基因疗法CMO/CDMO市场第四位。但据其财报信息，2021年至2023年，药明康德CGT板块的收入分别为10.26亿元、13.08亿元、13.1亿元，收入增长幅度逐渐放缓；同期毛利润则分别为-0.21亿元、-0.87亿元、-1.3亿元，长期没有摆脱亏损的泥沼。

业内人士认为，CGT整体确实有一些积极的进展，但CXO不是Biotech，卖水人不能（或也不愿意）承担冒险家的风险，从CGT行业整体大势上看，离行业整体繁荣还有相当长的一段路得走，CXO撤场或观望都属正常。

在盖德视界看来，这是一个需要时间验证，等待开花结果的大赛道，仍有一批上下游企业在蛰伏坚守、不断创新前行。最难时刻“不下牌桌”，洞察趋势、勇敢“卡位”，才有未来。如今药明康德无奈下了牌桌，未来要回归肯定也有“代价”，但也不是完全没有可能，毕竟药明康德也是医药一级资本市场的“玩家与高手”，眼光好、现金流也充裕，哪天以资本入局的方式再重回赛道也不一定。

参考来源：

[1] 经济参考报

[2] 药哥侃药

[3] 盖德视界历史报道

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撰写编辑：May / 封面图来源：网络

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