恒越乐享添利混合季报解读：份额赎回超200万份，净值增长1.88%

来源：新浪基金∞工作室

恒越乐享添利混合型证券投资基金2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内呈现出份额赎回规模较大、净值增长等特点。以下将对季报中的关键数据和运作情况进行详细解读。

主要财务指标：两类份额利润均增长

各指标表现差异

主要财务指标恒越乐享添利混合A恒越乐享添利混合C本期已实现收益（元）181,225.32240,314.34本期利润（元）419,949.02627,435.54加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）22,249,918.7935,545,342.65期末基金份额净值（元）

恒越乐享添利混合A和C两类份额在本期已实现收益、本期利润等指标上均实现增长。本期已实现收益方面，A类为181,225.32元，C类为240,314.34元；本期利润A类达419,949.02元，C类为627,435.54元。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，分别为0.0178元和0.0164元。期末基金资产净值A类为22,249,918.79元，C类为35,545,342.65元，期末基金份额净值A类是0.9862元，C类为0.9679元 。

基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准

净值增长率与标准差

阶段恒越乐享添利混合A净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月1.88%0.35%1.18%0.22%0.70%0.13%过去六个月2.11%0.30%0.80%0.21%1.31%0.09%过去一年2.59%0.26%5.82%0.25%-3.23%0.01%过去三年0.18%0.33%5.32%0.21%-5.14%0.12%自基金合同生效起至今1.38%0.30%4.65%0.22%-6.03%0.08%阶段恒越乐享添利混合C净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月1.77%0.35%1.18%0.22%0.59%0.13%过去六个月1.86%0.30%0.80%0.21%1.06%0.09%过去一年2.08%0.26%5.82%0.25%-3.74%0.01%过去三年-1.31%0.32%5.32%0.21%-6.63%0.11%自基金合同生效起至今-3.21%0.30%4.65%0.22%-7.86%0.08%

从净值表现看，过去三个月，恒越乐享添利混合A、C两类份额净值增长率分别为1.88%和1.77%，均跑赢业绩比较基准收益率1.18% ，且两类份额净值增长率标准差相同，均为0.35%，表现出一定的稳定性。但从长期数据如过去一年、三年及自基金合同生效起至今来看，基金净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，反映出基金在长期投资中面临一定挑战。

投资策略与运作：适应市场变化调整仓位

宏观环境与市场走势

二季度国内工业增加值和服务业生产指数保持较快增长，但经济结构存在差异，外需贡献较高，内需中消费增速加快但房地产需求低位，固定资产投资受“两新”政策支撑制造业投资，基建投资由特定行业主导，房地产拖累投资。物价方面，CPI筑底，PPI同比降幅扩大。海外市场受特朗普关税政策影响，情绪波动后逐步修复，全球经济处于“强现实、弱预期”状态。权益市场呈现“V”型走势，行业轮动加速；债券市场受关税、政策等因素影响，先低位震荡后缓慢调整。

基金投资操作

基金在债券方面持有短久期利率债和可转债；权益方面采用哑铃策略，配置高股息红利类股票如银行和运营商等行业，看好黄金、铜等周期品，增配内需相关困境反转行业。在关税冲击后，随着市场走稳适当提高仓位，以适应市场变化，力求增加组合收益和稳定性。

基金业绩表现：两类份额均跑赢基准

截至报告期末，恒越乐享添利混合A基金份额净值为0.9862元，本报告期基金份额净值增长率为1.88%；恒越乐享添利混合C基金份额净值为0.9679元，本报告期基金份额净值增长率为1.77%；同期业绩比较基准收益率为1.18%。两类份额在本报告期内业绩表现良好，均跑赢业绩比较基准，但长期业绩仍需关注。

基金资产组合：权益投资占比超三成

资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资19,144,709.20其中：股票19,144,709.202基金投资3固定收益投资5,849,878.43其中：债券5,849,878.43资产支持证券4贵金属投资5金融衍生品投资6买入返售金融资产22,000,022.00

报告期末，基金资产组合中权益投资金额为19,144,709.20元，占基金总资产比例达32.83%；固定收益投资为5,849,878.43元，占比10.03%；买入返售金融资产为22,000,022.00元，占比37.73%。权益投资占比较高，反映出基金在资产配置上对权益市场的一定侧重。

股票投资组合：行业分布较为分散

境内股票投资组合

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）A农、林、牧、渔业B采矿业3,624,355.006.27C制造业5,764,267.209.97D电力、热力、燃气及水生产和供应业2,088,074.003.61E建筑业F批发和零售业488,988.000.85G交通运输、仓储和邮政业160,115.000.28H住宿和餐饮业170,973.000.30信息传输、软件和信息技术服务业294,500.000.51J金融业3,784,913.006.55K房地产业285,869.000.49L租赁和商务服务业M科学研究和技术服务业N水利、环境和公共设施管理业404,620.000.70O居民服务、修理和其他服务业P教育Q卫生和社会工作R文化、体育和娱乐业S综合合计17,066,674.20

港股通投资股票投资组合

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）原材料453,175.000.78非日常生活消费品264,480.000.46日常消费品能源813,380.001.41通信服务公用事业房地产合计2,078,035.003.60

基金股票投资行业分布较为分散，境内股票投资中，制造业、采矿业、金融业等占比较高；港股通投资股票涉及原材料、能源等行业。分散的行业配置有助于降低单一行业风险，但也可能影响基金在某些热门行业的收益弹性。

股票投资明细：多为大盘蓝筹股

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1长江电力42,6001,283,964.002.222紫金矿业50,600986,700.001.713建设银行66,000623,040.001.083建设银行38,000274,360.000.474贵州茅台600845,712.001.465华能水电84,200804,110.001.396中国石油87,500748,125.001.297中国人保77,200672,412.001.168中国船舶15,400501,116.000.879兴业银行20,200471,468.000.8210山金国际20,600390,164.000.68

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金投资多为长江电力、紫金矿业、贵州茅台等大盘蓝筹股，这些股票通常具有业绩稳定、抗风险能力强等特点，但在市场风格切换时，可能面临一定的风格不适应风险。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

项目恒越乐享添利混合A恒越乐享添利混合C报告期期初基金份额总额（份）24,923,545.6439,252,045.76报告期期间基金总申购份额（份）2,498.3015,181.40减:报告期期间基金总赎回份额（份）2,365,831.502,542,330.00报告期期末基金份额总额（份）22,560,212.4436,724,897.16

开放式基金份额变动数据显示，恒越乐享添利混合A和C两类份额在报告期内均面临较大赎回规模，A类赎回2,365,831.50份，C类赎回2,542,330.00份 ，而申购份额较少。大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略产生一定影响，投资者需关注后续基金规模变化及应对措施。

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