渡劫！减重赛道CDMO龙头，造假实锤

又一桩药企财务造假案件，正式浮出水面。

2025年7月18日，科创板上市的药企诺泰生物发布公告：公司收到中国证券监督管理委员会下发的《行政处罚事先告知书》。

根据《告知书》，诺泰生物及其实际控制人，等因涉嫌信息披露违法以及欺诈发行，将面临行政处罚。

相比于大多数造假的上市公司都是因为经营困难而铤而走险，诺泰生物显得颇为不同：公司正处于最为景气的医药细分赛道之上。

作为中国多肽原料药领域的龙头企业，诺泰生物在GLP-1类药物的产业链中，占据极为重要的地位。

诺泰生物深耕多肽领域多年，积累了包括利拉鲁肽、司美格鲁肽、醋酸兰瑞肽等在内的丰富的品种管线。

截至目前，国内共有6家企业完成了司美格鲁肽原料药的登记注册，另有6家完成了利拉鲁肽原料药的注册。

其中，只有诺泰生物与苏州天马医药同时布局了两者。同时，诺泰生物的替尔泊肽原料药也在申报过程中。

根据公开报道，诺泰生物的司美格鲁肽原料药，单批次产量突破10公斤，达到国际领先水平，成本较国际巨头低 30%-40%。

在强劲的技术能力支撑之下，诺泰生物的CDMO业务实现了放量，服务项目从2023年的38个增至2024年的57个，其中III期临床及商业化阶段项目有20多个，占比提升至41%。

在国际市场，诺泰生物重点服务北美、欧洲的创新药企，通过 FDA、EMA 认证打开高端市场，2024年海外收入占比达 53%。

在国内市场，诺泰生物也抓住近几年这波细分赛道的红利，与50余家制剂企业建立合作，其司美格鲁肽原料药供应国内30%的仿制药企业。

从常理来推测，诺泰生物处于这种高速成长的细分赛道，把手头业务做好就能赚得盆满钵满，根本没有财务造假的必要。

但是不合理的事情，它就是发生了。

根据证监会披露的信息，诺泰生物的此次的财务造假过程，其实倒也不复杂。

2021年12月，诺泰生物向浙江华贝药业有限责任公司（简称：浙江华贝）转让药品技术及上市持有许可人权益（以下简称技术转让），并于12月28日确认业务收入3000万元。

但是根据证监会的事后查证，浙江华贝既不具备支付技术转让款的资金实力，也不具备实际应用该技术的生产能力和销售渠道。

但是诺泰生物却又真的收到了浙江华贝的3000万，这钱又是从哪来的呢？

答案是：诺泰生物在玩左手倒右手的财务游戏。

就在2021年同期，诺泰生物策划向浙江华贝增资，最终浙江华贝向诺泰生物支付的技术转让款，其实来自诺泰生物的增资款。

对于上述操作，证监会的结论是：诺泰生物与浙江华贝之间的技术转让业务，不具有商业实质，不应确认收入。该业务导致诺泰生物2021年年度报告虚增营业收入3000万元，虚增利润总额2595万元，占当期披露利润总额的20.64%。

最终，证监会决定，对上市公司诺泰生物处以4740万元罚款，对诺泰生物实控人赵德中给予警告，并处以1300万元罚款，此外还对公司多名主管人员处以150万~500万不等的罚款。

但是极为庆幸的是，诺泰生物此次的造假，并未触及退市标准。

根据证监会的《事先告知书》，诺泰生物的股票将被实施“其他风险警示”，实施后A股简称为ST诺泰，公司股票将于7月21日停牌1天，7月22日起复牌。

根据现行监管规定，证监会作出行政处罚决定书满12个月且公司完成对所涉事项对相应年度财务会计报告追溯重述后，可向交易所申请撤销“其他风险警示”。

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