年内银行指数涨超 20%！多只银行转债“触发”强赎机制

来源：红刊财经

文丨吴海珊

编辑丨承承

在市场持续走牛下，多家银行发行的可转债触发提前赎回条件。

近半年以来，银行股价持续上涨，截至7月11日，Wind银行指数2025年上涨幅度达到20.35%，多家银行股价创出新高。银行股价的持续上涨也触发了多家银行可转债的强赎条件，比如杭银转债、成银转债、苏行转债、南银转债以及齐鲁转债等，其中，杭银转债等四只转债在年内均已完成转股或强赎，宣布退市。

5家银行可转债年内强赎退市

7月5日，齐鲁银行在《关于提前赎回“齐鲁转债”的公告》中称 ，公司股票自2025年6月3日至2025年7月4日期间，已有15个交易日收盘价不低于“齐鲁转债”当期转股价格（5.00元/股）的130%（含130%），已触发“齐鲁转债”的有条件赎回条款。

齐鲁转债是齐鲁银行于2022年11月29日公开发行的可转债，彼时8000万张，发行总额人民币80亿元，期限6年。齐鲁转债被强赎是A股银行可转债中赎回最新案例。除此之外，杭银转债、成银转债、苏行转债、南银转债也在年内因正股价格上涨被强赎。

杭银转债是年内退市的第四家银行可转债，其从5月27日发布强赎公告到7月7日摘牌，历时仅40天。

5月27日，杭州银行在《关于提前赎回“杭银转债”的公告》中称，公司股票自2025年4月29日至2025年5月26日期间，已有15个交易日收盘价不低于“杭银转债”当期转股价格11.35元/股的130%（含130%，即14.76元/股），已触发“杭银转债”的有条件赎回条款。杭银转债最后交易日为7月1日，最后转股日为7月4日。杭银转债自7月7日起在上海证券交易所摘牌。

杭银转债是杭州银行于2021年3月29日公开发行的可转换公司债券，彼时发行了15000万张，发行总额人民币150亿元，期限6年。截至2025年7月4日，累计转股数为13.188亿股。股份变动后，杭州银行总股本增加至72.49亿股。

成银转债是于2月份完成赎回工作的，累计转股数量为6.262亿股。资料显示，成银转债是成都银行于2022年3月3日公开发行的债券，彼时共发行了8000万张，发行总额80亿元，期限6年。

据《关于“成银转债”赎回结果暨股份变动的公告》披露，2024年11月7日至2024年12月17日，正股价格连续在29个交易日内有15个交易日收盘价格不低于“成银转债”当期转股价格12.23元/股的130%（含130%），已满足“成银转债”的赎回条件。2025年2月6日，成银转债摘牌。

苏行转债于3月17日摘牌，其是苏州银行于2021年4月12日公开发行的，发行数量5000万张，发行总额50亿元。据苏州银行发布的《关于“苏行转债”赎回结果的公告》披露，苏州银行股价在2024年12月12日至2025年1月21日期间，已有15个交易日的收盘价不低于“苏行转债”当期转股价格6.19元/股的130%（含130%，即8.05元/股），已触发“苏行转债”的有条件赎回条款。

南银转债将于7月18日在上海证券交易所摘牌，其是南京银行于2021年6月15日公开发行的可转换债券，发行数量2亿张，共200亿元，期限6年。据南京银行发布的《关于实施“南银转债”赎回暨摘牌的提示性公告》披露，自2025年5月13日至2025年6月9日期间，公司股票已有15个交易日收盘价不低于“南银转债”当期转股价格人民币8.22元/股的130%（含130%），即人民币10.69元/股。7月14日为“南银转债”最后一个交易日。7月17日为“南银转债”最后一个转股日。

统计数据显示，齐鲁银行、成都银行、杭州银行、苏州银行和南京银行2025年截至7月11日分别上涨了20.2%、18.59%、17.25%、14.42%和10.38%。

年内实现退市的银行可转债至少有7家

除了正股股价上涨触发可转债强赎之外，还有两家银行的可转债在年内自然到期，分别是中信银行和浦发银行。

其中，中信银行可转债自然到期赎回工作已经完成。2月21日，中信银行发布“中信转债”到期兑付暨摘牌公告，到期日和兑付登记日均为3月3日，兑付本息金额为111元/张。可转债摘牌日为3月4日。中信转债是中信银行于2019年3月4日公开发行的，发行数量4亿张，发行总额400亿元，期限6年。

浦发转债将于今年10月自然到期。其是浦发银行于2019年11月15日公开发行的可转换债券，共发行5亿张，发行总额500亿元，期限6年。

4月1日，中信银行发布公告称，公司于近日收到控股股东中信金控通知，中信金控于2024年3月29日通过上海证券交易所系统将其持有的263.88亿元本行可转换公司债券全部转换为中信银行A股普通股，可转债转股后，中信金控及其一致行动人合计持有中信银行总股本为68.70%。在转股之前，这一比例为65.93%。

6月27日，浦发银行发布公告称，公司近日收到信达证券和“信达投资”的通知，截至2025年6月25日，信达证券管理的信丰1号单一资产管理计划通过上海证券交易所系统累计增持公司可转债11785.249万张，占浦发转债发行总量的23.57%。10月28日，这些可转债将转换为浦发银行股票。

综合来看，在其他银行不触发强赎条款的情况下，年内将共有7家银行的可转债实现摘牌，而在2024年同期，仅有2家银行可转债实现摘牌。在不考虑强赎的情况下，青农转债和紫银转债将于2026年到期，兴业转债、上银转债将于2027年到期，重银转债、常熟转债将于2028年到期。

仍有银行可转债面临强赎可能

在市场持续上涨下，部分银行转债有可能会触发强赎条件。譬如，兴业证券分析师陈绍兴在7月6日的报告中就指出，在当前存量银行转债中，上银转债、常银转债距离强赎价格仅剩下不到5%空间，重银转债、浦发转债等距离强赎的价格剩余10%～15%。

平安证券分析师刘璐指出，年内银行转债余额或收缩1000亿元，到年底余额仅为900亿元。同时，他认为目前多数银行发行新可转债能力受限。刘璐表示，目前A股42家上市银行中，股价尚未达到1倍PB的银行多达40家（截至本文发稿为39家），限制了银行发行可转债的能力。一般而言，需银行股价持续回升，直至多数银行PB达到1倍以上，银行在核心一级资本补充的需求之下，才可能会陆续开始发行可转债。不过，当前政策支持国有大型银行补充核心一级资本，今年四家国有大行定增价格出现低于1倍PB的情形，其他商业银行是否跟进仍需要观察。

根据刘璐的统计，2022年以来已公告未发行的银行转债合计290亿元，分别是长沙银行（110亿元）、西安银行（80亿元）、瑞丰银行（50亿元）、厦门银行（50亿元）。

银行可转债的退市对于银行来说，可转债资金转化为股权资本,一方面有效补充了银行的核心一级资本，增加了银行扩张的能力。另一方面，提前赎回并促使转股后，也能帮助银行减少利息支出、降低财务成本。

杭州银行在公告中表示，“因总股本增加，短期内对公司每股收益会有所摊薄，但从长期看，进一步增强了公司的资本实力，有利于公司稳健可持续发展，从而为广大股东创造更多价值回报。”

长江证券分析师马祥云表示，最近城商行的换手率和成交额占比有所上升，是本轮机构加仓银行股的主力品种，其中，实现可转债转股的杭州银行、南京银行等换手率明显上升。而对于对齐鲁转债触发强赎条件，中泰证券分析师戴志峰则表示，债转股进一步打开了其长期增长空间，“齐鲁银行2025年核心一级资本充足率较2024年提升0.87个百分点至11.62%。”