上市还没有满月，就分掉一季度九成净利，华之杰为何这么急？

近日，华之杰发布第一季度利润分配方案，拟派发现金红利4000万元，占一季度归母净利润的90.27%，延续上市前的大手笔。公司上市前，实控人家族持有公司88%的股份，上市后持股比例仍达66%。

一季度计划分掉九成净利，上市不到一个月

2025年7月16日，苏州华之杰电讯股份有限公司（证券简称：华之杰；证券代码：603400.SH）发布第一季度利润分配方案。

公司拟向全体股东每股派发现金红利0.40元（含税），合计拟派发现金红利4000万元（含税）。

2025年第一季度，公司实现营业收入3.37亿元、同比上涨30.05%，而取得归母净利润4431.11万元、同比上涨17.63%。截至3月31日，母公司报表中未分配利润1.47亿元。此次派发的4000万元现金红利占公司2025年第一季度归母净利润的90.27%，超过母公司报表中未分配利润的四分之一。

公司称，2025年前三个月下游电动工具行业市场需求持续回暖，公司与百得集团、TTI集团等客户的业务规模有所扩大，FA050系列、FA039系列智能开关等销售规模增长，总体收入规模的上升带动了公司整体毛利金额的增长。

华之杰6月20日在上交所主板上市，至今未满一个月。

公司在招股书中预计，2025年上半年实现主营业务收入6.6亿元至7亿元、同比上涨22.27%至29.68%，取得归母净利润8500万元至8900万元、同比上涨13.92%至19.28%。但是，公司预计2025年上半年主营业务毛利率25.37%，与去年同期相比下降2.31个百分点。

2025年第一季度及上半年，公司营收及归母净利润虽然上涨，但增速与2024年相比已经明显下降。2024年公司实现营业收入12.30亿元、同比增长31.27%，取得归母净利润1.54亿元、同比增长27.27%。

IPO报告期分红超1亿，实控人家族高比例持股

2022年、2023年及2024年三年为华之杰招股书报告期，报告期内公司共进行过2次股利分配。

2022年4月28日，公司2022年第一次临时股东大会通过2020年度利润分配方案，以总股本7500万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利6.70元，共计5025万元。

2022年8月1日，公司2022年第二次临时股东大会通过2021年度利润分配方案，仍向全体股东每10股派发现金股利6.70元，共计5025万元。

三个多月内，公司匆忙通过了2020年及2021年利润分配方案，合计派发现金红利超1亿元。而2021年末，公司的未分配利润仅2.73亿元，2020年、2021年公司合计取得净利润也只有2.22亿元。

值得注意的是，上述超1亿元的现金分红在招股书中“不翼而飞”。我们前期发表的《华之杰或遗漏众多关联方及关联交易，披露的财务数据频现矛盾》一文中提到，据招股书的“发行人报告期的主要财务数据和财务指标”，2022年至2024年，华之杰的现金分红金额始终为0元。而且申报材料中未披露截至2024年末公司存在应付股利。

问询回复显示，实控人陆亚洲控制的超能有限公司（以下简称：超能公司）为华之杰大股东，2020年至2023年上半年，超能公司多次向实控人子女支付款项，合计近4900万元。其子女收到款项后主要用于境外个人房产购置、境外生活房屋租赁、教育培训及日常消费等生活支出。2020年，实控人女儿境外个人房产购置支出为338.16万美元（按1美元=6.87元人民币折算为2323.16万元）。

另据公司披露，2017年至2019年，公司累计分红约1.52亿元，而公司同期实现净利润为2亿元，超过75%净利润用于分红。

其中，实际控制人及其家庭成员的分红款共计7142.22万元。陆亚洲在取得现金分红款后，将其中的4098.33万元用于为其子女购置房产，其余用于支付房屋设计装修款、家庭日常开销等私人用途。

实控人家族持股方面，根据招股书数据，实控人陆亚洲、实控人母亲沈玉芹、实控人女儿陆静宇、实控人妹夫方亮分别间接持有公司股份5587.97万股、638.03万股、375万股、28万股，合计6629万股，约占公司发行前总股本的88%、发行后总股本的66%。

募资6000万补流，额度被迫下调

公司募投项目拟投入募集资金4.86亿元，其中补充流动资金6000万元，“年产8650万件电动工具零部件扩产”项目4.26亿元。但是，公司实际募集资金总额49700万元，减除发行费用5283.56万元（不含增值税）后，募集资金净额为4.44亿元。

由于首发实际募集资金净额低于拟募投资金总额，公司决定对募投项目的拟投入使用募集资金金额进行调整。补流净额也由6000万元降至5480万元。

华之杰2025年6月20日在上交所主板上市，发行价为19.88元，上市首日公司开盘价61元，收盘53.87元，当日涨幅超170%。

此前，公司曾冲击科创板上市。

2020年9月，华之杰首次申请上交所科创板IPO；2021年7月，三轮问询函后，华之杰成功过会，并于当年10月向证监会提交注册，最终在2022年5月撤回科创板上市申请。

公司两次IPO主要募投项目均为“年产8650万件电动工具零部件扩产”，拟使用募集资金也均为4.26亿元，但2022年、2023年，公司电动工具零部件业务收入连续下滑，各期同比减少19.44%、5.19%，且电动工具零部件现有产能利用率也未饱和。