两大险资巨头提前布局，三年股权投资迎“高光时刻”

保险股权投资再结硕果。

7月16日，伴随着响亮的鸣锣声，华电新能源集团股份有限公司（下称“华电新能”）正式登陆上海证券交易所主板，成为今年以来A股市场上规模最大的IPO项目。

《国际金融报》记者注意到，华电新能的原始股东中不乏险资机构的身影。早在2021年12月，中国人寿、平安人寿就率先落子，战略入股这家新能源平台。三年半后，这项股权投资也迎来了“高光时刻”。

两大险资现身

华电新能是中国华电集团为助力实现“双碳”目标着力打造的以风力发电、太阳能发电为主的新能源业务最终整合的唯一平台。2024年，公司实现营业收入约340亿元，净利润率为27.91%，净资产收益率为10.16%。

上市首日，华电新能表现不俗，开盘价5.50元/股，较发行价3.18元/股上涨72.96%。随后，股价一路上扬，两度触发临停，涨幅一度达215.09%，市值一度突破3500亿元。截至7月16日收盘，华电新能报7.18元/股，涨幅超125%，成交金额达127.02亿元。

这无疑引发了市场对其投资人的关注。招股书显示，本次发行前，中国人寿持有华电新能7.96亿股股份，持股比例为2.21%，位列第三大股东；平安人寿则持有华电新能2.19亿股股份，持股比例为0.61%，在股东名单中排在第十四位。

记者了解到，华电新能前身为华电福新能源发展有限公司（下称“华电福新”）。2021年12月，华电福新引入13家战略投资者，募资金额150亿元。其中，中国人寿出资20亿元，成为华电新能最大的战略投资方和第三大股东；平安资本联合平安创赢，助力平安人寿参与投资5.5亿元。

国寿资产有关负责人表示，引入以中国人寿为代表的社会资本，有利于华电新能进一步优化公司治理结构，助力其长期稳健高质量发展。对于中国人寿而言，该项目既是持续推进ESG（环境、社会和公司治理）/绿色投资的重要举措，也是秉承“长期投资、价值投资、稳健投资”的头雁范例。

“此次被投企业的成功上市实现了保险资金与实体经济的合作共赢。”平安资管有关负责人表示，公司将继续提升保险资金服务实体经济质效，进一步发挥好大规模长线资金的优势，以实际行动体现“耐心资本”的应有担当。

值得一提的是，本次发行过程中，华电新能积极引入战略投资者和长期资本，并最终确定了18家战略配售机构，获配金额达79亿元。

这当中也包括2家险资机构：中保投资公司发起设立的中国保险投资基金（有限合伙）获配3.17亿股，获配金额10.07亿元，成为该项目中投资规模最大的战略投资者；中国人寿获配3.01亿股，获配金额9.59亿元。加上战略配售股份后，中国人寿对华电新能的持股数量进一步增至10.97亿股，仍为第三大股东。

加码股权投资

进行未上市企业股权投资，是保险资金发挥耐心资本、长期资本作用的重要体现。

今年1月，金融监管总局副局长肖远企在国新办举行的新闻发布会上透露，从保险资金运用看，资本市场和未上市企业股权是主要的投资方向，目前股票和权益类基金投资占比是12%，未上市企业股权投资占比是9%，两项加起来是21%。

4月2日，金融监管总局发布《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》，立足金融“五篇大文章”，将保险资金重大股权投资的行业范围扩大至与保险业务相关的科技、大数据产业，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度，精准高效服务新质生产力。

与此同时，监管部门还积极推动国有险资完善长周期考核机制。今年1月，中央金融办、证监会、财政部等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30％，三年到五年周期指标权重不低于60%。

7月11日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（下称《通知》），进一步落实上述要求。

具体来看，一是将经营效益类指标的“净资产收益率”由“当年度指标+三年周期指标”相结合的考核方式调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”相结合的考核方式，权重分别为30%、50%、20%；二是将经营效益类指标的“（国有）资本保值增值率”由“当年度指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”相结合的考核方式，权重分别为30%、50%、20%。

在业内看来，这将进一步扩大保险资金参与股权投资的操作空间。中欧基金分析称，《通知》首先有望提高保险公司对于资产短期波动的容忍度，促进其加大对A股的配置比例；其次有助于引导保险公司专注长期价值挖掘，提升市场价格发现与资源配置效率；此外，有利于发挥保险资金“耐心资本”作用，通过挖掘优质投资标的，为新质生产力提供稳定资金。