山西
赚指数与赚个股的频繁切换
3500点短暂跌破后就收复了，显得支撑很强。如今的调整更多地来自于金融股分歧（比如说银行股拉升时，期货、券商等都有大的调整），也是很大的一股空头力量。如过去一周南华-期货、大-智-慧跌停，中银-证券等大幅下跌，这说明金融股内部已经有了明显的分歧。其中，大-智-慧发布2025年半年报业绩预告，预计实现归属于母公司所有者的净利润-420万元到-280万元，尽管本期较上年同期部分业务收入有所增长，但收入的增长尚不足以覆盖成本。
与此同时，杭州-银行公告，股东中国-人寿拟减持不超过0.7%公司股份，近期银行股高位之后，险资也开始寻求兑现利润了。毕竟涨高了，业绩却相对涨高的股价来说较为一般，股息率下降，自然投资价值下降。正是这个因素，尽管沪指连续收在3500点上，但调整也从来没有缺少过，运行还是有自身的节奏。作为前期支撑沪指持续上攻的最大“主力”，银行板块持续走弱，尤其是工行等国有大行连续调整，体现压力；银行股一活跃，个股就低迷了。
看上去指数在3500点拉锯，似乎没有太多变化，其实主导热点还是有很大的改变的。从赚指数到赚个股，形成了频繁的切换。实际上，如今市场有一些确定因素，如前提阶段性巨量已经很明显了，还有银行股的调整，同时，银行股回落后，让个股涨多跌少，有了明确的热点结构变化，高低切换，这都是好事。因此，调整不是坏事，有利于后续热点的之间的轮动与资金调仓。盘中几次回落，反而是有资金承接，毕竟资金流出前期热点，流入其他板块是有利于赚钱效应的，下周这种切换将更为明显。
政策与业绩窗口是两个关键因素
7.11日1.73万亿元成为近期巨量，过去一周量能都没有超过这个因素，更多地在1.5万亿元量能区间。那么，指数也大概率维持拉锯，随着金融股分歧的出现，市场面临的是运行模式的改变，也会有资金大的调仓因素，让市场从权重搭台转向为个股唱戏。这是值得注意的。同时，7月是业绩报和政策窗口开启，需要应对这两个因素。
GDP数据显示上半年5.3%是增长，这意味着继续大规模刺激的政策很可能落空；还有，消费数据则出现明显下滑，相关刺激过后，并没有改善行业，只不过是一种透支因素，预示着相关行业依然困难，尤其是如今业绩窗口要小心。毕竟之前白酒为首的消费板块是不少股民关注的，那么从目前的情况来看，并没有体现出来趋势改变的因素。
如今业绩报的刺激在继续，上周工业-富联、药明-康德之后，本周新-易-盛业绩超预期，又是20%涨停，因此，科技和创新药还是轮番活跃的状态。英伟达恢复供应H20芯片，这是一个好事儿，让美股科技股，A股英伟达产业链都有明确的利好刺激，同时，对整个人工智能半导体供应链也是利好。港股方面也有反应，AI概念股反弹，腾讯、阿里、京东、美团等都有较大幅度的反弹。还有超跌板块也都有不错的反弹，这样的思路是值得我们博弈的，接下来梳理这些因素，供大家研究。
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