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智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，2025年玻纤粗纱和普通电子纱市场供需仍有一定压力，但在行业竞争范式重构、企业稳价共识增强背景下，全年价格波动区间有限。2026年起，伴随前期新增供给逐渐消化，企业竞争向高价值领域延伸，供需关系料边际改善。
往后看，行业投资有两条主线，一方面，中低端品稳价将是主基调，结构性机会聚焦在特种电子布等格局更优、需求更强的中高端品种，龙头企业成本优势强、中高端产品占比高，盈利弹性预计更为突出;另一方面，在部分粗纱和制品通货型产品价格窄幅波动环境下，量增弹性大的企业也应重点关注。
方正证券主要观点如下：
玻纤行业中期策略报告电掣：AI算力发展驱动特种电子布需求爆发
AI算力的爆发式增长对数据传输速率、信号完整性和热稳定性要求急剧提升，相应要求上游电子布朝着低介电损耗、低膨胀系数等高性能方向演进。)Low-DK通过降低介电常数和损耗因子攻克高频信号传输瓶颈，Low-CTE以超低热膨胀系数破解先进封装技术的热应力难题，特种电子布产业趋势确立。据QYresearch预测，2025年全球Low-Dk电子布市场将突破2.0亿美元，2031年有望达到5.3亿美元，CAGR达18.7%。随着国产替代加速与产品迭代升级，国内头部企业相关业务盈利有望快速释放，测算中材科技特种电子布业务25-27年净利润贡献有望达到2.6/7.4/9.6亿元，宏和科技为0.7/2.6/4.7亿元，国际复材为0.8/2.1/3.7亿元。
风驰：粗纱价格2025年下半年以稳为主，2026年周期有望复苏
粗纱2025年需求端风电迎装机大年(全球风电新增装机预测同比+18%)，热塑纱受益新能源车轻量化形成支撑，全年需求增速预计+6.4%。尽管2025年全球供给增速或达9.3%，但在行业竞争格局较优，稳价诉求强的大背景下，价格有望持稳运行。2026年供需关系料边际改善，供给增速降至4.7%(行业低利润下产能投放理性化+冷修加速)，需求端建筑建材领域受益政策托举，风电有望在高基数基础上同比持平、热塑景气延续，光伏边框期待突破，需求同比增速有望提升至6.3%，粗纱周期有望迎来复苏。
普通电子纱：2025年下半年价格以稳为主，2026年价格有望改善
普通电子纱需求随PCB行业复苏步入稳步增长通道，测算2025-2026年全球电子纱需求总量分别为151/159万吨，同比增速维持5.4%。供给端2025年净新增产能9.8万吨(年内台嘉4.5万吨点火)，同比+6.6%，年内供需偏宽平衡，行业竞争格局较优，稳价诉求强的大背景下，预计下半年价格以稳为主;伴随供给投放放缓，2026年净新增产能降至5.9万吨，同比+3.2%，普通电子纱2026年供需关系有望改善，价格有望向上修复。
巨头战略升级引领行业竞争范式重构，向材料极限要成长
2024Q1末以来，玻纤行业供给端正经历深刻的竞合关系重构，行业竞争维度从低端内卷走向高端卡位。以中国巨石为代表的龙头企业，依托其在中高端领域构建起的稳固高价格带与加速推进的国际化布局，降低了对中低端普通纱的盈利依赖度，定价策略从“价格压制抢份额”转向“协同提价保现金流”。通过主动协同换取整体价格体系稳定与现金流的健康，企业得以聚焦资源投入高增长赛道(如特种电子布、风电纱、光伏边框等)，形成“反内卷”时代的长期最优解。
风险提示：行业供需改善不及预期的风险;原材料及能源价格上涨的风险;国际贸易摩擦加大的风险;信息更新不及时的风险等。
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