最近市场暖风频吹,A股悄然站上3500点、外资回流、经济和金融数据超预期……这些变化是否意味着经济回暖了?今天我们就从最新数据、市场现象和机构们的观点出发,聊聊经济回暖的蛛丝马迹。
3500点之后,市场预期悄然转向
我们都知道,股市是经济的晴雨表,所谓春江水暖鸭先知,7月以来,A股主要指数连续上扬,沪指最近站上了3500点。市场信心转变的背后或许有两大支撑:
一个是经济韧性显现,上半年GDP同比增长5.3%高于预期,其中高技术制造业增加值增速达9.5%,远超整体工业的增长水平。
另一个是流动性改善,6月M2增速8.3%、M1增速4.6%,均超市场预期,也就是说社会上“活钱”多了。(资料来源:国家统计局、央行官网)
M1和企业贷款回升,释放什么信号?
央行最新数据中,两个变化值得我们关注:
第一个是M1增速大幅提升,6月M1同比从2.3%增至4.6%,创年内新高。
M1主要是企业活期存款,它的回升往往意味着企业愿意把钱留在账户里随时周转,而非存定期,或暗示扩张意愿增强。
第二个是企业贷款结构优化,央行公布的数据显示,今年上半年,企(事)业单位贷款增加11.57万亿元,占全部新增贷款的89.5%,较上年同期提高了6.6个百分点。钱主要流向制造业、基建等实体经济领域。(资料来源:信达证券、央行官网、新华社)
M1-M2剪刀差收窄,和股市有什么关系?
在这里我要跟大家科普一个知识点——M1-M2剪刀差(即M1的增速与M2的增速之间的差距)。
M1-M2剪刀差是观察经济活力的关键指标。若差值上升,说明企业更愿投资而非储蓄,通常对应经济复苏期。
今年6月这一“剪刀差”从-5.6%收窄至-3.7%,说明社会上的资金活跃度上升。(资料来源:Wind,中信证券,截至2025.07.15)
历史数据显示,M1-M2剪刀差的波动趋势和沪深300指数走势存在一定的相关性,大家可以参考下面这张图:
图:“M1-M2剪刀差”VS沪深300指数走势
资料来源:Wind,区间:2005.06.30~2025.06.30,指数过往涨跌不预示未来表现,市场有风险,投资须谨慎。
A股还有哪些利好?
除了数据好转,政策与资金面也在蓄力:
随着国内经济运行延续稳中向好发展态势、同时政策红利不断释放,包括瑞银,德意志银行、惠誉等外资机构纷纷上调了对2025年中国经济增速的预测。
资金面上,外资也在持续做多A股,Wind数据显示,截至6月30日,北向资金持仓市值为2.29万亿元,较一季度末增加2.38%;持股数量为1235.10亿股,较一季度末增加3.18%。北向资金二季度整体持仓市值和持股数量均有提升。
值得注意的是,近期财政部新规允许境外投资者享受税收抵免,鼓励长线资金入市。(资料来源:中国政府网,中国证券报)
投资者如何布局?
结合机构的观点和最新的数据,我认为,经济回暖迹象比较明显,但全面复苏仍需时间沉淀。随着大盘站上3500点,市场赚钱效应持续扩散,我们在保持谨慎的同时,或许也该多一点信心。
未来,大家不妨关注7月底政治局会议的政策定调;与此同时,近期处于中报预告密集披露期,企业盈利能力是否持续好转或许可以得到进一步的验证。这些或将成为市场未来走势的催化。
投资有风险,入市需谨慎。
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