江苏
最近市场暖风频吹，A股悄然站上3500点、外资回流、经济和金融数据超预期……这些变化是否意味着经济回暖了？今天我们就从最新数据、市场现象和机构们的观点出发，聊聊经济回暖的蛛丝马迹。
3500点之后，市场预期悄然转向
我们都知道，股市是经济的晴雨表，所谓春江水暖鸭先知，7月以来，A股主要指数连续上扬，沪指最近站上了3500点。市场信心转变的背后或许有两大支撑：
一个是经济韧性显现，上半年GDP同比增长5.3%高于预期，其中高技术制造业增加值增速达9.5%，远超整体工业的增长水平。
另一个是流动性改善，6月M2增速8.3%、M1增速4.6%，均超市场预期，也就是说社会上“活钱”多了。（资料来源：国家统计局、央行官网）
M1和企业贷款回升，释放什么信号？
央行最新数据中，两个变化值得我们关注：
第一个是M1增速大幅提升，6月M1同比从2.3%增至4.6%，创年内新高。
M1主要是企业活期存款，它的回升往往意味着企业愿意把钱留在账户里随时周转，而非存定期，或暗示扩张意愿增强。
第二个是企业贷款结构优化，央行公布的数据显示，今年上半年，企（事）业单位贷款增加11.57万亿元，占全部新增贷款的89.5%，较上年同期提高了6.6个百分点。钱主要流向制造业、基建等实体经济领域。（资料来源：信达证券、央行官网、新华社）
M1-M2剪刀差收窄，和股市有什么关系？
在这里我要跟大家科普一个知识点——M1-M2剪刀差（即M1的增速与M2的增速之间的差距）。
M1-M2剪刀差是观察经济活力的关键指标。若差值上升，说明企业更愿投资而非储蓄，通常对应经济复苏期。
今年6月这一“剪刀差”从-5.6%收窄至-3.7%，说明社会上的资金活跃度上升。（资料来源：Wind，中信证券，截至2025.07.15）
历史数据显示，M1-M2剪刀差的波动趋势和沪深300指数走势存在一定的相关性，大家可以参考下面这张图：
图：“M1-M2剪刀差”VS沪深300指数走势
资料来源：Wind，区间：2005.06.30~2025.06.30，指数过往涨跌不预示未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
A股还有哪些利好？
除了数据好转，政策与资金面也在蓄力：
随着国内经济运行延续稳中向好发展态势、同时政策红利不断释放，包括瑞银，德意志银行、惠誉等外资机构纷纷上调了对2025年中国经济增速的预测。
资金面上，外资也在持续做多A股，Wind数据显示，截至6月30日，北向资金持仓市值为2.29万亿元，较一季度末增加2.38%；持股数量为1235.10亿股，较一季度末增加3.18%。北向资金二季度整体持仓市值和持股数量均有提升。
值得注意的是，近期财政部新规允许境外投资者享受税收抵免，鼓励长线资金入市。（资料来源：中国政府网，中国证券报）
投资者如何布局？
结合机构的观点和最新的数据，我认为，经济回暖迹象比较明显，但全面复苏仍需时间沉淀。随着大盘站上3500点，市场赚钱效应持续扩散，我们在保持谨慎的同时，或许也该多一点信心。
未来，大家不妨关注7月底政治局会议的政策定调；与此同时，近期处于中报预告密集披露期，企业盈利能力是否持续好转或许可以得到进一步的验证。这些或将成为市场未来走势的催化。
投资有风险，入市需谨慎。
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