美元理财产品规模缩减 黄金理财产品年化收益5.06%远超它类

来源：21世纪经济报道

　　过去两年，黄金和美元短暂地走出了相同的趋势，双双快速上涨。但是近期，随着美国关税政策的不断变动、美联储降息的不确定性等因素，两者走势开始分化。

　　一边，黄金价格近期出现了窄幅波动，但整体稳定性仍存。从具体数字来看，截至7月17日，伦敦金现年初至今的涨幅达到了27%，COMEX黄金涨幅达到了31%；而近一个月两者则分别下降了1.42%和2.01%。

　　另一边，今年以来，美元兑人民币汇率从高点7.3以上开始回落，最新值来到了7.17，并且多位投资经理向记者表示，未来美元汇率可能还将继续下降。

　　受此前黄金和美元价值不断上升的影响，客户的需求也在扩张，相关的美元和黄金理财也成为了各家理财子公司的“兵家必争之地”，不断扩张产品规模。7月17日，工银理财还连续发布3条公告，将三款美元产品的单户最大申购额提升至100万美元。

　　如果持有两类理财一年以上，确实能给投资者带来超过行业平均水平的收益，然而近期，记者也观察到两者收益出现了一丝微妙的变化。

　　美元理财黯然失色

　　美元理财在过去两年间一路高歌，现在被画上了一道休止符。由于美元汇率的下行周期到来，一位合资理财子投资经理对记者表示，“近期，旗下美元产品的规模在缩减，不少客户开始赎回，未来我们也会减少此类产品的供应。”

　　此前，美元理财是各家理财子的营销重点，较高的历史收益源源不断地吸引着新资金的流入。南财理财通数据显示，目前市场上存续时间超过一年的美元理财产品共有175只，共有12家理财子推出了相关产品。其中产品数量最多的是招银理财，共有98只；其次是中银理财，共有44只；第三是光大理财，共有11只。

　　从收益来看，存续一年期及以上的175只美元理财产品近一年的平均年化收益率为3.61%。其中，平均年化收益率最高的是北银理财，为5.25%；其次是工银理财，为4.71%；第三是宁银理财，为4.60%。

　　自从2024年10月特朗普基本锁定大选胜局后，美元受经济乐观情绪和“美国例外论”的支撑、持续上涨；今年1月10日达到109.7的年内高点；此后叙事反转、美元持续下跌。可以说，今年以来，由于特朗普政府摇摆不定的政策、美国经济预期转差、美元避险功能弱化和信用下滑，以及欧洲的财政扩张，美元已经开启新一轮的走弱行情。

　　这在美元理财的短期收益中已经有所体现，近一个月，美元理财的平均年化收益率已经回落至3.55%。

　　现金管理类数据则更为明显，现金管理类的美元理财近一年内的平均七日年化收益率为4.23%；而近一个月则已经降至3.95%。

　　天风证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为，美元继续下行，主因美元信用动摇导致需求下降。具体来看，一是特朗普政府政策变化无常，二是美国财政状况恶化、赤字和债务问题加剧，三是特朗普频繁批评美联储，引发市场对货币政策独立性的担忧。

　　一位理财子的首席投资策略师认为，美元的长期趋势明确——即无论在价值还是在国际结算与储备中的地位上，美元都将在未来几十年缓慢弱化，但这是一个30至50年的进程，不必过度交易短期波动。

　　黄金理财继续坚挺

　　美元和黄金正处于跷跷板的两端。

　　5月16日，穆迪下调美国主权信用评级，美元作为全球储备货币的吸引力下降，随着“去美元化”的长期叙事强化，美元的避险功能被质疑，令黄金的避险“光环”凸显。

　　目前，央行购金依旧在延续。7月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至6月末，中国黄金储备报7390万盎司，环比增加7万盎司，为连续八个月增持黄金。此前，央行3月增持9万盎司，4月增持7万盎司，5月增持6万盎司。

　　一位理财子的权益投资负责人认为，今年上半年黄金的涨幅超预期主要原因是所谓“对等关税”、股市震荡等影响，其主要价值支撑是不易被估值模型“框死”，也不依赖现金流，而是具有避险、抗通胀、对冲全球不确定性的属性。

　　从理财收益上来看，南财理财通数据显示，近一年来，投资标的是黄金或者挂钩黄金的理财产品的平均年化收益为5.06%，远超其他的品类的理财产品，而近一个月的平均年化收益更是达到了5.64%。华西固收数据显示，截至5月末，规模比重44%产品的年化收益率不及2.0%，另有23%产品收益分布在2.0%至2.5%区间。

　　具体来看，目前市场上存续的黄金相关的理财产品共有30只。其中，招银理财数量最多，有16只，占超过半数，其次是杭银理财和光大理财，分别有8只和4只。从收益来看，杭银理财的黄金理财产品近一年平均年化收益最高，为7.46%；其次是招银理财，为4.77%。

　　金价短期估值或见顶

　　尽管黄金相关的理财收益增长势头不减，也有机构开始提示黄金的风险，上述首席投资策略师告诉记者，黄金长期来看具备走强基础，但短期估值已高，操作上需更加审慎。

　　目前，银行理财产品对黄金资产的配置主要是“固收+”产品购买黄金ETF，由于单一资产规模不得超过10%，此类产品配置黄金的占比一般在5%至10%。或者是投资黄金相关衍生品的结构化理财产品。记者发现，这两类产品的风险等级一般为R3、R4，即中等风险和中高风险，在理财产品中属于风险较高的产品。

　　以杭银理财的“幸福99鸿益（金盈）30天持有期理财”为例，此产品类别为固定收益型，二季报显示，其前十大持仓中，第六是博时黄金交易型开放式证券投资基金，占比2.76%；第八为国泰黄金ETF，占比2.50%；第十为华安易富黄金ETF，占比1.85%。

　　此外，近期该产品收益率出现了波动。近一年年化收益率较高，为6.13%；但近3个月就降至了-1.84%，近一个月又回正至3.75%。

　　对于黄金未来的走势，大越期货认为，7月，除中国外经济体都面临关税延期到期，或将再度扩大恐慌情绪，降息预期升温，不过关税政策摆动带来的二次冲击影响明显减小，短期内或许影响有限。

　　此外，从6月中东局势冲击下金价并未出现冲击历史高位的情况来看，金价想突破前高，再度持续走强的可能性在减弱，推动力量也明显需要加强，因此，金价上方压力明显加大，依旧偏震荡。

　　下半年来看，金银价格对全球冲击的阈值明显提高，所以除非大额关税卷土重来，经济衰退压力明显加大，美国债务甚至全球债务担忧飙升，降息周期加快开启，金银价格出现大幅拉升的可能性都将降低。同时，央行购金和美元替代底部需求仍存，金银价格难以回落。

　　（作者：吴霜 编辑：方海平）