艺术品回报处于70年来低点，中华艺术品价格指数上涨9%

日前，长江商学院联合意大利博科尼管理学院举行了艺术品价格指数发布会，发布了MM三大洲际艺术品价格指数和中华艺术品2025年春拍指数。

MM艺术品价格指数报告称，过去近25年间，随着中国和印度经济的发展，亚非大（亚洲非洲大洋洲）艺术品价格指数呈现出最强的增长性，年复合增长率达到7.7%，美洲和欧洲艺术品价格年复合增长率则分别为4.4%和2.3%。

MM三大洲际价格指数数据来源于苏富比、佳士得和菲利普斯三大拍卖行在纽约、伦敦、上海、北京、巴黎、香港、米兰、迪拜、阿姆斯特丹、科隆等地的拍卖记录，其样本取自1873年至2025年全球共7914位艺术家在三大拍卖行有重复上拍的作品，作品数量为43,307幅，平均成交率为82%。

值得注意的是，艺术品长期回报正处于70年来的低点。报告通过计算1938年至2024年的10年期滚动年化美元回报率指出，艺术品回报率在2023年和2024年触及谷底，与股市指数的逐年上涨形成鲜明对比。

长江商学院金融学教授梅建平、纽约大学退休教授摩西、上海社科院退休研究员姜国麟、意大利博科尼管理学院教授Anrea Rurale、意大利博科尼管理学院助理教授Brunella Bruno共同参与了MM艺术品指数的研究和编制工作。

上海国际艺术品交易周

发布会上，还发布了2025年春拍的相关指数报告。据悉，中华艺术品价格指数在市场普遍低迷的背景下实现9%的上涨。

中华艺术品价格指数报告显示，在2000-2025年间，中华艺术品跑赢印象派和当代艺术品指数。在这期间，印象派和当代艺术品的年复合增长率分别为3.2%和5.1%。印象派和当代分别于2021年达到历史最高点，然后于最近三年分别下跌了16%和28.6%。中华艺术品于2020年达到历史最高点，受世界艺术品市场特别是当代艺术品市场熊市的影响，再叠加疫情和经济转型等因素的影响，中华艺术品市场在2020年见顶后进入调整期，从最高点下跌了48.2%，但今年春拍出现反弹，上涨9%。同样，印象派指数今年春拍也上涨11%，但当代艺术市场仍旧低迷，继续下跌8.9%。未来几年，中华艺术品的定价预计将继续波动，恢复可能需要一定时间。

据中华艺术品分类指数显示，油画指数上涨11.1%、现代艺术家作品指数上涨4.2%，总体优于水墨画及近代艺术家作品指数，体现藏家对流通性强、题材多元的作品逐渐增强的收藏偏好。报告还发布了艺术家流动性指数。根据上拍年数与成交率综合计算，赵无极、吴冠中和常玉成为2000至2025年间作品流动性最好的三位艺术家。