特朗普亲自督战“天才法案”，稳定币能不能续命“美元霸权”？

全球投资者都应该意识到，稳定币将成为中美博弈的新战场！

当地时间7月16日美国众议院通过了程序性投票，允许《天才法案》进入辩论环节。此前，该法案在第一次程序性投票中意外翻车。特朗普在白宫紧急“督战”，召见投下反对票的11名众议院议员，逼他们“改变态度”，才推动法案在立法程序中“前进”。

特朗普表示稳定币“将使我们伟大的国家领先中国、欧洲和所有其他国家数光年！”

美国财政部长贝森特表示，为稳定币创建规范框架的《天才法案》将能提振美债需求、巩固美元霸权。

为何特朗普和美国政府格外关注稳定币？

稳定币真能提振美债需求、巩固美元霸权吗？

8月1日，香港《稳定币条例》就将生效，《天才法案》真能使美国“领先中国数光年”吗？

稳定币面世以来，在美国一直没有得到明确的采用和推荐，这些年来处于野蛮生长的状态。因为稳定币背后有两股力量在博弈：一派由币圈玩家为代表，力推稳定币；一派以华尔街为主，阻挠稳定币。

华尔街反对稳定币的道理很简单，他们拥有银行体系超级垄断权。特朗普支持稳定币，就是支持币圈玩家跟华尔街争夺货币发行权。

如鸿学院2024年终盛典预判，华尔街阵营与特朗普阵营将持续对抗，而稳定币就是战场之一。

就算《天才法案》顺利通过立法程序后，美国在全球大范围推行稳定币，稳定币也就可以在三个领域发挥作用。

第一，跨境支付。现代货币交易都在银行账户中进行，但稳定币的基本概念就是把银行账户搬到区块链上，放到互联网上，脱离银行账户体系，稳定币最主要的优势体现在跨境支付方面。

传统跨境支付成本高、速度慢，因为银行之间清算要走不同的系统，每个国家的银行都要不断找自己的上级，最后找到两家银行之间有共同的开户银行为止——这一过程呈树状结构，从一棵树一个枝头跳到另一个枝头，双方必须都先往上走，找到一个公共点之后才能发生结算。

而稳定币是一个点对点网络，不分层级，网络支付可以直接从这个点跳到另外一个点，节省大量成本。比如，一个非洲商户如果要向外国商家汇钱，最长可能需要两周时间，支付成本可能要占到总金额的6%。如果这笔交易用稳定币支付，时间以秒来计，支付成本会降到2%以下，极大解决跨境支付难题，带来新的机遇。

第二，尚没有完善银行服务的贫穷落后地区。例如非洲部分地区没有银行网点，但老百姓只要有手机和网络，下载一个数字钱包就可以接受从美国或者从欧洲打来的汇款，老百姓收到这笔钱就可以把稳定币换成当地货币。这实际上就给贫穷落后不发达的国家，带来金融服务。

第三，通货膨胀严重地区。比如近些年阿根廷、土耳其等国家，通货膨胀率在80%左右，当地民众到黑市兑换美元，而年轻人则学会通过网络兑换稳定币，再将稳定币兑换成美元、欧元、日元等，相当于在高通胀地区持有稳定汇率的货币，保护财富购买力。

除此之外，对于金融体系健全发达、通货膨胀并不严重的国家来说，稳定币并没有太大发展的空间，它的作用仅限于跨境支付。

虽然美国财政部长贝森特表示，为稳定币创建规范框架的《天才法案》将能提振美债需求、巩固美元霸权，但实际上，需求的增长不会特别明显。

因为如果稳定币在全世界推行，美元使用将会扩展到非洲、拉美等尚没有完善银行服务的不发达地区，以及高通胀国家，使得美元的流通范围扩大。理论上说，这是增量地区，对巩固美元霸权是有帮助的。但在现在传统意义上的金融领域，希望稳定币大幅增加美债需求是不太可能的。

贝森特认为稳定币会提振美债需求，因为《天才法案》要求所有稳定币必须100%以高流动性、低风险资产作为储备，尤其是93天内到期的美债。每发行1枚稳定币必须对应存入1美元银行账户。按照这个逻辑，如果稳定币在全世界大行其道，全球对于美债的需求就会大幅增加，可以帮助美元进一步巩固或者延长“美元霸权寿命”。

这种说法不准确。

稳定币是把银行账户搬到区块链上。且《天才法案》要求，稳定币跟美元是一一对应关系，即1稳定币对应1美元信用，不允许它跟传统银行一样创造货币。

用户兑换稳定币，就要从银行体系中抽走对应价值的美元交给稳定币发行方购买短期美债，减少银行的准备金，对银行产生缩表效应。银行的准备金如果不够，就要卖掉持有的美债，再把所得的美元交给用户。

可见，稳定币没有创造新的美债需求，而是在跟银行体系进行“零和博弈”。因此国际清算银行已发布报告，警告稳定币的大发展会对传统银行体系构成挤兑压力，甚至酝酿大风暴。

值得注意的是，纵然有风险，香港也颁布了《稳定币条例》，使稳定币成为中美博弈新赛道。

为什么中国一定要建立稳定币体系？

因为不能让美国“领先中国数光年”。纵观全球，金融市场的蛋糕已经分完了，各种货币交易份额很难有快速改变。中美要争的就是金融不发达地区和高通胀国家的市场份额，主要集中在南美和非洲。这些地方，不论对于人民币，还是美元，都是增量地区。

尤其是鸿学院一直关注的非洲。截至2024年，非洲人口突破14亿大关，是全世界唯一人口还在大幅增长的地区。多个机构的报告显示，到2050年，非洲人口预计将翻倍，将增至约25亿，接近现今中国和印度的人口总和。非洲人口激增将给世界带来巨大变化。未来显而易见，非洲市场是兵家必争之地。

谁的货币先进去，谁的经济就会搭上快速发展的列车。

7月26日，鸿学院年中分析会【小风波，大风暴】将独家解码稳定币的金融变局，揭示稳定币在美元环流中的真实角色，人民币稳定币的破局关键路径，中美博弈稳定币带来的机遇!

中美经济冰火激撞将走向高潮，黄金、白银、铜、钯金、铂金等大宗商品如何波动，美元、人民币、日元、欧元和稳定币将会如何互动，中债、美债、日债、欧债命运不同，石油、天然气、新能源、稀土和矿产如何轮动，美股、A股和港股如何比拼内功，透视对冲基金策略风险，分析地缘冲突的血雨腥风，年中分析会将预判2025下半场！