永赢元利债券季报解读：份额微降，收益稳中有升

来源：新浪基金∞工作室

2025年第二季度，永赢元利债券型证券投资基金在复杂多变的市场环境中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多方面都值得深入剖析，为投资者提供全面且具深度的洞察。

主要财务指标：A类收益突出，C类规模微小

本期已实现收益与利润

本季度，永赢元利债券A类本期已实现收益为31,763,711.67元，本期利润达32,094,570.30元；而C类本期已实现收益仅11.28元，本期利润为11.46元。A类在收益方面占据绝对主导地位，C类因份额极少，收益规模与之差距巨大。

主要财务指标永赢元利债券A永赢元利债券C本期已实现收益（元）31,763,711.67本期利润（元）32,094,570.30

加权平均基金份额本期利润

A类加权平均基金份额本期利润为0.0107元，C类为0.0102元，二者差距不大，反映出两类份额在单位收益上的相近表现。

期末基金资产净值与份额净值

期末，A类基金资产净值高达3,034,977,206.18元，份额净值为1.0084元；C类基金资产净值仅1,137.75元，份额净值为1.0129元。A类凭借庞大的资产规模，在基金整体中占据核心地位。

基金净值表现：小幅波动，跑赢基准有差异

近三个月表现

永赢元利债券A近三个月净值增长率为1.05%，业绩比较基准收益率为1.06%，A类略低于基准0.01%；C类净值增长率为1.01%，较基准低0.05%。

阶段永赢元利债券A永赢元利债券C净值增长率①标准差②业绩比较基准收益率③① - ③净值增长率①标准差②业绩比较基准收益率③① - ③过去三个月1.05%0.07%1.06%-0.01%1.01%0.07%1.06%-0.05%

长期表现

从过去五年及自基金合同生效起至今的数据看，A类净值增长率分别为15.57%和15.37%，均大幅跑赢业绩比较基准；C类这两个阶段的净值增长率为14.17%和13.91%，同样跑赢基准，但幅度略小于A类。这表明长期来看，该基金整体具备一定的超额收益能力。

投资策略与运作：灵活调整应对市场变化

宏观环境分析

二季度我国经济运行平稳但结构矛盾仍存，物价低迷，内生融资需求弱。政策上，4月末政治局会议后央行降准降息，资金价格中枢回落。

债市行情分析

4月初关税落地致市场避险，债市收益率下行；5月央行降准降息，短端表现偏强；日内瓦会议后关税调降，资金面担忧使利率上行；6月国债买卖预期及央行流动性呵护，利率回落，整体窄幅震荡。

信用环境分析

二季度资金中枢下移，广义基金规模增长，信用债配置增强，收益率下行，信用利差多收窄，但各月表现有轮动。

操作策略

基金根据市场走势灵活调整组合久期和杠杆水平，二季度以久期策略为主，结合多种因素开展波段交易，提高了久期和杠杆。

基金业绩表现：短期略逊基准，长期优势显现

截至报告期末，永赢元利债券A份额净值为1.0084元，本季度净值增长率为1.05%，略低于同期业绩比较基准收益率1.06%；C类份额净值为1.0129元，净值增长率为1.01%，同样低于基准。然而，长期数据显示，该基金在过去几年大多能跑赢业绩比较基准，展现出较好的长期投资价值。

基金资产组合：债券主导，配置高度集中

资产类别分布

报告期末，基金总资产为3,324,289,191.77元，其中固定收益投资达3,323,504,242.88元，占比99.98%，几乎全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计784,691.20元，占0.02%；其他资产仅257.69元，占比近乎为零。这表明基金资产高度集中于债券领域。

项目金额（元）占基金总资产的比例（%）权益投资固定收益投资3,323,504,242.88银行存款和结算备付金合计784,691.200.02其他资产0.00合计3,324,289,191.77

债券品种配置

国家债券公允价值268,809,866.14元，占基金资产净值比例8.86%；金融债券2,829,428,614.24元，占比93.23%，其中政策性金融债占77.13%；企业债券183,032,734.24元，占6.03%；中期票据20,604,800.00元，占0.68%；其他债券21,628,228.26元，占0.71%。金融债券尤其是政策性金融债在债券配置中占比极高。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券268,809,866.148.86金融债券2,829,428,614.24企业债券183,032,734.246.03中期票据20,604,800.000.68其他21,628,228.260.71合计3,323,504,242.88

股票投资组合：本季未涉股票投资

无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本报告期末该基金均未持有股票。这与基金债券型的定位相符，专注于债券市场以控制风险。

开放式基金份额变动：整体稳定，A类微降

A类份额变动

报告期期初A类基金份额总额为3,009,644,339.13份，期间总申购份额113.08份，总赎回份额119.67份，期末份额总额为3,009,644,332.54份，份额略有下降。

C类份额变动

C类期初份额总额1,133.25份，期间总赎回份额10.03份，期末份额总额1,123.22份，同样呈现下降态势。整体来看，基金份额变动幅度极小，显示出投资者持有该基金的稳定性较高。

项目永赢元利债券A永赢元利债券C报告期期初基金份额总额（份）3,009,644,339.131,133.25报告期期间基金总申购份额（份）减：报告期期间基金总赎回份额（份）报告期期末基金份额总额（份）3,009,644,332.541,123.22

风险提示与投资机会

单一投资者集中风险

本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至因巨额赎回导致基金规模异常而面临运作方式转换、合并或终止合同等风险。投资者需密切关注该单一投资者的动向。

利率与信用风险

尽管当前债券市场表现相对平稳，但宏观经济环境的不确定性仍可能导致利率波动，影响债券价格。信用环境虽整体改善，但信用风险依然存在，企业信用状况变化可能对基金收益产生不利影响。

投资机会

从长期业绩表现来看，永赢元利债券在多数时间段能跑赢业绩比较基准，对于追求稳健收益、风险偏好较低的投资者，在合理控制风险的前提下，可适当配置该基金，分享债券市场的投资收益。同时，基金管理人灵活的投资策略也为应对市场变化提供了一定保障，有望在不同市场环境下实现资产的保值增值。

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