山西
船周期的规律与感悟
@准点0 :老师好：船周期还有吗？受不了，怎么办？
@玉名 在《关税对船周期的考验与破解思路》http://t.cn/A6dX5bT5中有过详解，如今没有变化，而且本身船周期就是相对长周期一些，船周期不会因为外部因素就轻易改变，包括猪周期很多股民也都说没有了，改变了；但实际上，我们回看的时候，依然保持，周期的意义在于其永远不会是最猛的，最刺激的；而是在变化复杂的行情中，利用行业的规律来博弈，利用的是其确定性因素，同时相关因素是相对有限的，通过实践和反复试错，将其转化成自己的盈利工具。
@准点0 :长周期来看，还是老师的创新药给力。
@玉名 也不能这么说，因为2025年来中资科技、创新药看上去活跃，但也都有对应的调整周期，并不是单边逼空的，实践中，也能感受到，每一次调整也都会有这样、那样的声音，也都在质疑和悲观的声音。所以，想要持股体验改善，就需要持仓结构完善，这个在《关税周期中资产配置思路与品种》http://t.cn/A6rRhWt8关税周期中资产配置思路与品种中也有体现，实际上关税因素时，周期股表现反而强于前面这两个板块的；随后关税解决，又是成长行业活跃的，这都是我们要面对的。
新旧消费周期的思考
近期不少股民提到了新旧消费周期的困惑。白酒板块已经创了2025年内新低，刷新了2024年9月26日以来新低。自2025年3月中旬以来，白酒板块陷入近1个季度的调整，截至6月，中证白酒指数累计回撤16.1%，年内跌幅目前也扩大至10%，并录得年线五连阴，基本面走弱，以及之前几年的泡沫，如今正是消化周期，很难在短期改变。
实际上，我个人的看法是白酒行业有其消费群体，不会消失，但也不会回到以前那样的情况。“人们不喝高度酒了，年轻人不喝白酒了，注重健康了；八项规定，禁酒令”等都是事实，但真正核心是周期的力量。白酒自2013年塑化剂沉重打击下，估值收缩到了极致。随后，从白酒持续了7年反弹周期，尤其是2016-2021年的漂亮50周期，跟随时代一波反弹。随后，自2021年估值回归收缩近四年了，还是偏高估的情况，至少不便宜，所以，持续调整就是这个周期该有的。
周期的神奇在于很多事儿都似曾相识。2021年春节的时候，有60倍的酱香白酒，100倍的酱油，200倍的眼科。随后持续至今的走弱。如今有了有50倍的小米，100倍的谷子，110倍的金铺。那么，这些新消费会步传统消费的后尘吗？新消费？或许是新瓶装旧酒。如今的泡泡玛特和老铺黄金，正站在这样的临界点上——它们的商业模式并非没有价值，但当估值透支了未来十年的增长。翻开股东名册，高管减持、机构套现的痕迹触目惊心——泡泡玛特王宁减持17亿港元，老铺黄金的徐高明家族持股超60%，风暴随时可能到来。那么，科技、创新药等行业博弈时又有什么考验，以及应对呢？接下来，我们进行详解。
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