加拿大反击—软木战+钢铁战+加税战！加币成为“多线作战”的牺牲品？

来源：市场资讯

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．加拿大对部分贸易伙伴征收关税以保护国内产业

　　加拿大政府宣布，将对除美国以外的自由贸易协定国家实施关税配额，以保护本国钢铁产业。总理马克·卡尼表示，对于来自这些国家、超过2024年进口基准量的钢材，将征收50%的关税，同时仍将遵守《美墨加协议》中既有的贸易安排。

　　政府计划在7月底前，对所有含有在亚洲大国进行熔炼和浇铸的钢材征收25%的额外关税。此次关税调整回应了加拿大国内钢铁行业的诉求，该行业认为其他国家正在将钢材出口转移至加拿大，从而在美国征收关税的背景下削弱了本国钢铁企业的竞争力。

　　加拿大钢铁行业长期呼吁政府采取更严厉的反倾销措施以保障产业利益。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普已于本月初将钢铁和铝的进口关税从25%提高至50%，而加拿大是美国最大的钢铁出口国。

　　政府还宣布，将在公共采购中优先考虑本国钢铁企业，并设立一项价值10亿加元的基金，支持钢铁企业在国防等战略领域的项目发展。卡尼指出，这些措施旨在帮助本国钢铁企业应对全球钢铁贸易环境的剧烈变化，提升其在国际市场中的竞争力。

　　对于尚未与加拿大签署自由贸易协定的国家，加拿大政府将其免关税配额从此前的100%削减至2024年的50%。超出配额的进口产品将被征收50%的关税。

　　加拿大钢铁生产商协会主席兼首席执行官凯瑟琳·科布登对这一政策调整表示肯定。她在接受加拿大广播公司（CBC）采访时指出，虽然这些措施早该实施，但目前的进展令人鼓舞。与此同时，加拿大钢铁制造商Evraz 表示，已对来自墨西哥、菲律宾、韩国、土耳其和美国的钢材提出反倾销申诉，称这些国家的产品以不公平价格进入加拿大市场。

　　2．加拿大考虑限制对美国的木材出口以缓解贸易紧张关系

　　不列颠哥伦比亚省省长戴维·埃比在一份向彭博新闻社发布的报告中表示，加拿大正在考虑限制向美国出口软木材，以缓解两国间持续的贸易摩擦。埃比指出，美国方面长期以来一直要求设定从加拿大进口木材的配额，而这是加拿大首次对此表示愿意展开讨论。

　　加拿大总理马克·卡尼也表示，解决软木材问题是当前与美国贸易谈判的优先事项之一。不过，谈判尚未达成任何能切实维护加拿大工人利益的协议。卡尼在汉密尔顿对记者表示，美国与其他国家达成的贸易协议中通常包含较高的关税条款，但他未透露加拿大可以接受的具体关税水平。

　　3．消息称特朗普将解雇美联储主席鲍威尔，引发市场短暂恐慌与波动

　　市场在周三出现短暂恐慌波动。美元一度下跌，美国国债收益率大幅上升。原因是有报道称，一位未具名的白宫官员表示，美国总统唐纳德·特朗普可能很快解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔。然而，随后特朗普否认该消息，表示当前无意解雇鲍威尔。

　　彭博社的初步报道曾引发股市轻微下跌，随后市场逐渐收复部分失地。过去数周，由于特朗普多次批评鲍威尔未能迅速降息，市场对其可能在任期届满前被解职的担忧持续存在。

　　市场普遍认为，若总统解雇美联储主席，将对美联储的独立性构成严重打击，从而削弱货币政策的有效性。这种干预可能激起国会重新审视并修改《联邦储备法》，进而削弱美联储政策的完整性与可信度。

　　美联储的治理在很大程度上依赖于规范与传统，而非法律约束。这些长期形成的惯例构建了美联储作为非党派、可信赖机构的形象，有助于稳定市场预期。如果美联储主席被替换且继任者缺乏公信力，FOMC的政策制定将可能出现分裂。相对而言，由现任理事克里斯托弗·沃勒接任，被认为是更加稳妥的选择。

　　市场对这类事件的担忧逐步积聚。考虑到近期CPI数据显示非汽车类商品价格上涨，市场已开始对降息路径产生疑虑。在关税影响逐渐渗透至消费者层面时，降息空间也随之受限，因此长端美债遭到抛售，美元承压。

　　金融市场仍将美元视为避险资产，尤其是在地缘政治和自然灾害频发的背景下。然而，任何对美联储独立性与权威性的攻击，都可能动摇全球对美元的信心。一旦投资者认为美联储受政治干预，其作为全球储备货币的地位将受到质疑。

　　解雇美联储主席需经过复杂的法律程序，而并非行政命令即可实现。历史上尚无类似先例，因此其法律可行性仍有较大不确定性。市场分析普遍认为，即使最终未实际发生解职，相关传闻本身也会扰乱市场稳定，加剧波动性。

　　鲍威尔在任期间政策立场稳定，尽管曾出现判断偏差，但整体表现仍受到市场认可。更换领导人并不能解决根本问题，反而可能带来更多政策不确定性。

　　短期来看，市场对美联储独立性的担忧已开始反映在美元走势与利率曲线上。由于交易员倾向于逢低买入股票，股市对该事件的初步反应相对温和。但若未来明确存在对美联储的政治干预意图，市场可能重新定价风险。

　　市场观察人士普遍认为，即使发生降息，其对经济增长的边际影响有限，而过度干预美联储反而可能导致政策协调性下降。当前政府政策多变且缺乏清晰方向，加剧了市场参与者的不确定感，使企业和投资者难以有效制定长期规划。

　　如果总统继续推动替换美联储主席，市场势必将重新评估美元的信用基础和长期价值。作为全球第一储备货币，美元的稳固性高度依赖于美联储的独立性与专业性。一旦该制度基础受到质疑，市场动荡或难以避免。

　　尽管目前市场反应相对克制，但若罢免鲍威尔成为现实，美元可能面临更大规模的抛售。预计在这种情境下，美联储或将在未来几个月内被迫调整政策，例如提前降息。

　　最终，若特朗普确实采取这一行动，将动摇金融市场对美联储制度设计的根本信任，对美元和整体市场稳定构成实质性冲击。

　　今日7月17日周四，市场暂无加拿大方面重要经济数据的发布，需留意北京时间20：30美国6月零售销售数据以及当周初请失业金人数的发布。

　　经济资讯

　　加拿大6月住房开工量意外增长0.4%至28.37万套（年化），远超市场预期的25.9万套，显示地产市场韧性。但通胀压力同步升温：6月CPI同比升至1.9%（前值1.7%），核心通胀指标顽固——CPI中位数达3.1%，三个月年化率创六个月新高3.5%。报复性关税推升服装鞋类（+2%）、家具及车辆价格，叠加住房成本（租金加速上涨、房贷成本同比+5.6%），构成主要涨价动力。

　　经济学家对货币政策分歧显著：BMO：核心通胀“顽固卡在3%”，7月30日降息无望，9月需“实质性冷却”才可能行动；Capital Economics：关税与加元贬值持续施压，7月降息“大门紧闭”；RBC：政府反制措施缓冲部分冲击（86%受影响进口品获豁免），但通胀广度达年内峰值；CIBC：数据波动性干扰判断（如统计方法调整致租金失真），当前涨价属短期调整。

　　市场共识认为央行7月必按兵不动，9月降息概率因通胀粘性及特朗普威胁加征35%关税而大幅降低。

　　政治资讯

　　加拿大总理卡尼周三密集应对美国关税压力，宣布三重贸易举措：软木谈判僵持：卡尼强调解决美加软木争端是“首要任务”，但拒绝接受美方现行方案，直言“对加国工人有效的协议尚未摆在桌面”。此前美国拟对加木材征收高额关税，威胁加拿大20万就业岗位。钢铁防御政策：对非自贸伙伴国实施钢铁进口配额制（上限为2024年进口量的50%），超量部分征收50%关税；同步对东大熔铸钢材加征25%特别关税，防止贸易转移冲击本土产业。卡尼同步推出10亿加元钢铁产业基金，优先采购国产钢材用于基建及国防项目。强化墨加联盟：与墨西哥总统申鲍姆达成共识，共同维护《美墨加协定》（USMCA）框架，抵制美国单边关税。墨方证实两国正共享对特朗普政策的应对策略。

　　国内钢铁业肯定政策方向但呼吁提速，加拿大钢铁协会称“措施来得太迟”；企业Evraz已对墨、韩等五国提起反倾销诉讼。分析指出，卡尼在8月1日美国新关税生效前多线出击，旨在平衡产业保护与盟友关系，但钢铁政策豁免自贸伙伴可能削弱反制效果。

　　金融资讯

　　7月16日，加拿大标普/TSX指数微跌0.1%至27，027.81点，能源与矿业板块领跌（分别下滑0.8%和0.5%）。市场受三重压力影响：美国对印尼加征19%关税引发贸易连锁反应；BC省长表态考虑限制软木出口以缓解美加摩擦；6月通胀升至1.9%加剧政策不确定性。个股方面，Baytex能源因油价下跌重挫1.7%，金矿商Aura Minerals宣布美股IPO筹资1.96亿美元后反跌3.8%。防御性板块逆势走强：必需消费涨0.4%，房地产与金融均升0.2%。Equinox黄金获TD Cowen评级上调涨2.1%，伦丁黄金则因遭下调暴跌4%。电信商Cogeco因季报不及预期跌3.9%。分析师警告关税影响正从预期转向实质冲击，需警惕能源、资源类股持续承压。

　　地缘战事

　　俄乌战局：俄罗斯发动开战以来最大规模空袭，一夜发射400架无人机+弹道导弹袭击乌克兰12个城市，重点打击能源设施。哈尔科夫、克里维里赫等地80，000户停电，文尼察波兰工厂遇袭致15人伤。乌空军称拦截大部分目标，但基辅防空压力剧增。泽连斯基疾呼需“更多防空系统”，美国借此加速援乌爱国者导弹，但欧洲各国对捐赠数量存分歧（德国称交付需数月，希腊/西班牙拒调拨现役装备）。

　　中东连环危机：以叙冲突激化：以色列空袭大马士革国防部及总统府，回应叙政府军对南部德鲁兹人的镇压。袭击致5名叙士兵死亡，以国防部长卡茨誓言“消灭攻击部队”。德鲁兹族群冲突已致169人死亡，以色列德鲁兹民众突破边境声援同胞。

　　加沙人道灾难：加沙南部援助分发点发生踩踏事件，至少20人死亡（19人遭践踏，1人被刺）。美国支持的全球人道基金（GHF）指控哈马斯煽动混乱，哈马斯反指GHF警卫使用胡椒喷雾并开枪。联合国统计六周内加沙援助点附近875起致命事件，以军新建隔离道路进一步切割领土。停火谈判陷僵局：哈马斯拒交40%控制权，以坚持解除武装。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　周三公布的数据显示，美国生产者价格指数（PPI）保持不变，超出市场预期。尽管关税推动了通信及相关设备等商品价格上涨，但旅游服务需求疲软抵消了这一影响。

　　根据美国劳工部数据，6月PPI环比持平，5月数据被上修为上涨0.3%。此前，市场预期6月PPI将上涨0.2%。截至6月的12个月内，PPI同比上涨2.3%，低于5月的2.7%。

　　数据显示，商品价格上涨主要由扣除食品和能源后的核心商品价格上涨0.3%推动。通信及相关设备价格上涨0.8%，家用家具和家用电子设备价格分别上涨1.0%和0.8%，乘用车价格则反弹0.3%。批发服务价格下跌0.1%，酒店和汽车旅馆客房价格下跌4.1%，航空票价下降2.7%。

　　部分商品价格上涨与消费者物价指数中的商品部分同步。投资组合管理费上涨2.2%，机械设备及零部件、家具零售、服饰及配饰零售价格均有所上升。

　　尽管特朗普政府认为关税将提振本土产业，经济学家普遍认为，短期内其影响有限，且部分通胀压力可能因服务需求疲软而被缓解。根据PPI和CPI数据，6月剔除食品和能源的核心PCE价格指数预计环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，与5月持平。

　　美联储预计在7月29日至30日的货币政策会议上维持基准利率在4.25%-4.50%之间。虽然特朗普呼吁立即降息，但会议纪要显示，仅有少数官员支持近期内降息。经济学家指出，随着夏季和秋季关税影响逐步传导至消费端，商品价格可能持续高企，但企业可能通过多种方式缓解成本转嫁压力，整体通胀走势仍具不确定性。

　　此外，美国总统特朗普表示，目前无意解雇美联储主席鲍威尔。此前，市场曾受到彭博社报道称特朗普可能将采取此举的影响，出现股市下跌、美元贬值和美债收益率上升等波动，美元兑加大幅回落触及1.3680水平。

　　特朗普在公开讲话中否认相关报道，并指出，除非出现欺诈等严重问题，才有可能考虑更换美联储主席。他提及近期白宫和国会共和党议员对美联储位于华盛顿总部的翻修工程提出批评，认为其25亿美元预算存在超支问题。

　　在特朗普作出澄清后，金融市场有所回稳，股市跌幅缩小，国债收益率跌幅亦有所收窄。尽管如此，特朗普继续批评美联储的利率政策，指责鲍威尔在未能及时降息的问题上表现不佳。

　　据披露，特朗普确曾与部分共和党议员讨论过有关罢免鲍威尔的可能性，但总体态度较为保守。在回应是否计划解除鲍威尔职务的问题时，一名美联储官员强调，鲍威尔已明确表示将履行完整任期至2026年5月15日。

　　此前，美国管理和预算办公室主任沃特致函鲍威尔，指出白宫对翻修项目成本膨胀深感不满，相关批评导致联邦政府对美联储运营方式施加更大压力。

　　对此，鲍威尔已要求央行监察长对该项目展开调查，并通过发布常见问题解答的形式回应公众关切，反驳有关VIP餐厅、电梯等设施增加预算支出的具体指控。

　　整体来看，美加汇价周三交易时段主要受到特朗普将罢免美联储主席的突发性消息以及该消息的戏剧性收场所影响而造成汇价大幅波动，其日内最高测试1.3755水平，最低触及1.3680水平。

　　技术指标显示，布林带中轨切入点指向的1.3670区域水平构成美加短期动态支撑，汇价当前贴合中轨向上运行，表明多头动能正积蓄能量为其挑战上轨动态阻力区域提供支持。上轨切入点指向1.3765为美加提供短期动态阻力。与此同时，14日RSI相对强弱指标小幅回落至49.65中性水平附近区域，但未进入偏弱区域，多空力量仍保持相对均衡，显示汇价或进入阶段性方向选择。

　　技术层面，当前美加汇价在逼近至2025年度低点1.3540区域水平时再度迎来反弹上行，当前技术结构呈现“双底”技术形态，该形态颈线水平位于1.3780区域附近，同时该价位水平又为（1.4016-1.3540）下行趋势中斐波纳奇50%回撤目标，与“双底”技术形态形成呼应，技术上构成强压力带。若接下来汇价能够有效突破并站稳至1.3780 颈线区域上方，则有望激发多头主动看涨情绪，推动美加汇价进一步对5月29日高点1.3860区域发起挑战。

　　下行结构来看，美加汇价此轮反弹上行走势中（1.3556-1.3755）中斐波纳奇50%关键回撤目标位于1.3650区域水平，若汇价失守于该区域水平，将再度陷入弱势整理格局之中，并在其进一步下行摆脱2025年度低点1.3540区域限制后，延续今年以来的下行趋势向2024年2月4日的低点1.3415区域水平发起冲击。

　　综合而言，尽管特朗普解雇鲍威尔的消息引发市场担忧情绪升温，从而引发美元指数短线抛售，导致美加汇价出现短暂回落，但回落幅度受到潜在支撑限制，短期上行结构仍保持完整，并未发生实质性局面扭转。在其未有效跌破1.3540区域限制前，看空情绪应保持相对谨慎。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　美加日内关注区间：

　　1.3720-1.3680

　　今日美国即将发布的零售销售数据将成为美加短线走势主要催化剂。根据上月数据显示，美国5月份零售销售额出现自2023年3月以来的最大降幅，主要受汽车购买量下降的拖累。前值由0.1%修正为-0.1%。此前为规避潜在关税引发的价格上涨而出现的抢购潮已趋于平息。

　　不过，巴克莱在近日的研报中预计，特朗普关税带来的通胀压力，预计将从7月开始大规模显现，重点聚焦返校购物季。

　　巴克莱预计，承担30%更高关税的货物将在6月底或7月初到达美国港口，并在7月底的返校季节开始进入商店，因此更广泛的关税相关涨价效应将从6月至7月开始显现。

　　值得注意的是，美国5月零售销售额环比下降0.9%，降幅高于市场普遍预期。表明美国消费市场呈现放缓，支出水平以及购买力低迷也对零售行业造成潜在风险。

　　然而，根据FactSet的调查显示，美国6月核心销售月率预计较前值0.1%上涨至0.3%，零售销售月率也将由此前的-0.9%上调至0.1%。然而，若实际表现低于预期，或反映出消费信心与动能的下滑，对经济增长预期构成压制。与此同时，当前市场对“软着陆”的预期仍占主流，但若消费数据接连走弱，将对这一预期形成反向冲击。分析认为，控制组表现将决定市场是否继续押注经济韧性，或开始为增长乏力定价。

　　4小时级别显示，美加汇价在测试1.3755区域水平后阻力回落，1.3720区域为美加短线阻力水平，日内若汇价能够收复该水平失地，将有机会再次挑战1.3755高点区域，并在其获得进一步突破后，上行目标有望延伸至1.3780区域水平。

　　然而，若汇价无法收复1.3720水平失地，需警惕其有效跌破1.3680区域限制后进一步回落至（1.3556-1.3755）反弹趋势中斐波纳奇50%回撤目标1.3650水平的风险。

　　综合而言，市场乐观预计今日即将发布的美国零售销售数据均呈现加速迹象，为美元继续提供短线支撑反弹。若该预期成为现实，则有望为美加汇价在收复1.3720水平失地后再次上行挑战1.3755提供支持。然而，如若该数据实际表现低于预期，或反映出美国消费者信心与动能的下滑，对经济增长预期构成压制。从而引发美元短线抛售，进而推动美加汇价在跌破1.3680区域限制后进一步回落至（1.3556-1.3755）反弹趋势中斐波纳奇50%回撤目标1.3650水平提供支持。

　　上升：1.3720-1.3755-1.3780

　　下降：1.3680-1.3650