天津
来源：尧望后势
整体情况：2025H1业绩预告维持较高净利润增速
根据交易所最新关于业绩预告的披露规则，目前仅沪深主板上市公司有条件披露半年度业绩预告，其余板块均自愿披露。截至2025年7月15日，A股整体5307家上市公司中（剔除上市一年之内的公司，下同），共1518家发布了2025年中报/快报/业绩预告，实际披露率（数量占比）为28.60%。其中主板3146家上市公司有1428家披露，披露率为45.39%；创业板1339家上市公司有67家披露，披露率5.00%；科创板573家公司有22家披露，披露率为3.84%；北交所249家公司仅1家披露，披露率为0.40%。
2025年中报业绩预告预喜率较去年同期有所回升。我们按照业绩预告的类型，将预告类型分为预喜（包含略增、扭亏、续盈、预增）、预忧（略减、首亏、续亏、预减）两组，预喜率为预盈公司数量的占比。在已披露业绩预告类型的上市公司中，共652家预喜、854家预忧 ；全部A股预喜率为43.29%，较2024年的42.64%有所回升，不过整体来看仍处于近十年同期的较低水平。
从已披露中报业绩的公司来看，2025H1全部A股以中位数/整体法计算的净利润同比增速分别为33.29%/68.74%，今年以来持续维持高景气。
从业绩预告增速类型来看，2025年上半年主板中未能实现盈利的公司数量占比约42%，且主要集中在中证2000等小微盘企业，这可能也是今年业绩预喜率偏低的主要影响因素。另一方面，本次披露中报业绩的沪深300指数成份股中聚集了大量高景气龙头企业，这也使得以整体法计算的净利润同比增速远高于中位数。
行业结构：AI硬件、资源品、券商高景气
中报业绩预告验证我们此前一直提示的业绩线索：“涨价+供给出清”的资源品、AI算力、大金融等领域。
从申万一级行业来看，上半年业绩高增的行业主要集中AI硬件、资源品和券商板块。预喜率方面，非银金融（82.5%）、有色金属（74.1%）、电子（61.0%）、农林牧渔（56.6%）和汽车（51.7%）位列前五。业绩增速中位数方面，钢铁（85.1%）、非银金融（66.7%）、有色金属（62.4%）、机械设备（56.7%）和农林牧渔（54.8%）位列前五。2025H1以中位数/整体法计算的净利润同比增速均为正、预喜率不低于50%、且披露率高于20%的申万一级行业主要集中在AI硬件、资源品和非银板块，包括：有色金属、钢铁、农林牧渔、电子、非银金融、公用事业等。
从披露率高于20%的申万二级行业来看，预喜率方面，贵金属（100%）、航海装备（100%）、证券（100%）、小金属（90.0%）、其他电子（88.9%）、渔业（75.0%）、轨交设备（71.4%）、家电零部件（70.0%）、工业金属（69.6%）和元件（69.2%）位列前十。业绩增速中位数方面，小金属（212.9%）、航海装备（209.9%）、房地产服务（195.2%）、游戏（133.1%）、养殖业（118.2%）、渔业（112.4%）、饲料（107.6%）、轨交设备Ⅱ（101.5%）、风电设备（100.3%）和农化制品（90.9%）排名前十。2025H1以中位数/整体法计算的净利润同比增速均为正、预喜率不低于50%、且披露率高于20%的申万二级行业主要包括：AI硬件（消费电子、元件、其他电子）、资源品（工业金属、贵金属、能源金属、小金属、普钢、特钢、农化制品、塑料、水泥）、证券、农林牧渔、部分制造业（轨交设备、风电设备、电网设备、电机、航海装备、汽车零部件、黑色家电、家电零部件）等。
风险提示
数据统计不完备或口径不同带来偏差；业绩预告披露率较低，不能完全代表实际业绩情况等。
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《2025Q2业绩预告有哪些景气线索？》
对外发布时间：2025年7月16日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
张启尧 SAC执业证书编号：S0190521080005
张倩婷 SAC执业证书编号：S0190521110002
喻辰丰 SAC执业证书编号：S0190525020001
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