美年健康上半年继续亏损，收购14家体检门店将审议

作者 | 深水财经社 纳兰

7月15日晚间，美年健康（002044.SZ）发布2025年上半年业绩预告，预计当期营收39.6亿元-42亿元、归属净利润亏损1.92亿-2.36亿元。

尽管亏损幅度较去年同期有所收窄，但连续第二年半年报亏损的现实，仍让投资者心头一紧。自2020年以来的六年里，除了2023年勉强盈利，其余5个年度均出现大幅亏损。

更引人注目的是，公司同步宣布将于7月28日召开股东会，审议发行股份购买14家体检中心股权的资产重组方案。

美年健康是A股唯一一家专业体检上市公司，另外一家瑞慈医疗是在港股上市的。

随着公众对于健康检测的日益重视，体检行业确实是一个极具想象空间的朝阳产业，但是这个行业市场集中度低，而且多数市场份额都在公立医院手上。

与公立医院的医护设备资源不同，第三方体检机构属于重资产行业，所有医护人员和设备都要自己购买，每年设备更新和技术研发、人才引进投入巨大，所以美年健康虽然概念很好，但是经营业绩一直较为惨淡，属于赚吆喝不赚钱那种。

今年上半年公司营收预计下降0.12%～5.83%，净利润则是介于下降9.37%－增长11.02%之间，虽然幅度不大，但业务增长乏力是无疑的。

公司解释其原因是上半年属于传统淡季，受宏观环境影响，部分企业预算后置、到检后置。但是从历史同期看，营收连续两年下滑是事实。

虽然整体业绩不振，但是在一些领域还是取得了一些良好进展，特别是AI赋能体检技术应用有所突破。

公司在业绩预告说明中表示，公司继续基于AI与数字化积极推动提效降本以及创新创收工作，更好地迎接下半年体检旺季。

三年前，美年健康提出“All in 数字化”战略。

2024年，公司将其升级为“All in AI”。据公司总裁在去年10月向媒体表示，“All in AI”已经为美年健康贡献业绩，2023年，公司通过创新产品带来的收入大概有9%。

2024年主营收入中，结合AI技术手段取得的收入超2.15亿元，主要包括心肺联筛、眼底AI、脑睿佳等收入。

今年上半年结合AI技术手段取得的收入已超1.4亿元，较上年同期增长62.36%，主要包括心肺联筛、AI-MDT报告、肺结宁、脑睿佳、数智云胶片、眼底AI等收入，主要包括心肺联筛、AI-MDT报告、肺结宁、眼底AI、脑睿佳等领域。

除了AI等软硬件设施的升级外，公司也开始新一轮门店资源整合。

根据7月11日公告，美年健康拟通过发行股份方式收购14家体检中心及健康管理公司的股权，标的包括衡阳美年（84%股权）、宁德美年（81%股权）、烟台美年（75%股权）等，覆盖湖南、福建、山东、湖北、吉林等省份，合计总交易对价为4.3亿元。

此次收购延续了美年健康“区域深耕+全国布局”的战略，标的公司多位于三、四线城市，可与美年现有的一、二线城市网络形成互补。

截至2024年年报，美年健康分院总数576家，其中控股312家+参股264家。公司目前旗下有“美年大健康”“慈铭体检”“慈铭奥亚”“美兆健康”四大品牌，全方位覆盖大众体检及中高端市场。

2024年，公司团体客户和个人客户占收入比分别为75.9%和24.1%，整体体检客单价672元，较2023年提升52元。

另外通过集中采购、标准化管理降低单店成本，收购标的整合后，房租成本或有下降，设备利用率提升。

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