中概股大涨！

美股周二涨跌互现，道指大跌近1%，标普500微幅回落，纳指则在科技巨头Nvidia的带动下再创收盘新高。与此同时，中概股大幅上扬。

道琼斯工业平均指数大跌436.36点，跌幅0.98%，报44,023.29点；标普500指数下跌0.40%，报6,243.76点，早盘一度创下历史新高；纳斯达克综合指数上涨0.18%，报20,677.80点，再度刷新收盘纪录。

推动纳指上涨的主要动力来自Nvidia，该股当日上涨4%，此前公司宣布其面向中国市场的H20 GPU有望“很快”恢复交付。作为AI芯片龙头，Nvidia的回暖也进一步提振了科技板块整体情绪。

中概股方面，Direxion 3倍做多上涨 5.96%，iShares MSCI中国ETF上涨 2.03%，纳斯达克中国金龙指数：上涨 2.76%，万得中概科技龙头指数：上涨 3.85%。

6月美国CPI同比增长2.7%、核心CPI同比上涨2.9%均符合市场预期，但环比数据却较5月有所加速，令投资者警觉。这一通胀走势加剧了市场对特朗普政府最新一轮关税计划的担忧。上周末，特朗普宣布将自8月1日起对来自欧盟和墨西哥的商品加征30%关税，市场普遍认为这将进一步推动消费品价格上涨。

Ebury全球市场策略主管Matthew Ryan表示：“这份通胀报告几乎可以确认特朗普的关税正在推高消费者物价。尽管核心通胀略低于预期，但主项和核心项都创下四个月来新高，这将使美联储官员更加担忧通胀形势。”他强调，关税对价格的影响具有滞后性，而即将于8月生效的新一轮加税将带来额外压力。

Regan Capital首席投资官Skyler Weinand也指出，尽管CPI数据“符合预期”令人宽慰，但“关税主导的通胀危机很可能正在逼近”。

与此同时，第二季度财报季已陆续展开，但来自金融板块的多家重量级公司表现不尽如人意，对大盘构成拖累。富国银行虽然盈利超出市场预期，但因下调全年净利息收入指引，股价大跌逾5%。摩根大通尽管交易和投行业务强劲，整体业绩超预期，但股价依然小幅下跌；资产管理巨头贝莱德（BlackRock）则因营收不及预期大跌近6%。花旗集团成为例外，公司因第二季度业绩超出预期，股价上涨超3%。

分析人士指出，市场普遍希望财报季能够为已处历史高位的股市提供进一步支撑。但据FactSet数据显示，标普500成分股公司预计第二季度整体盈利同比增长4.3%，将为自2023年第四季度以来的最低增速，反映出市场对企业盈利能力的保守预期。

// 美国CPI //

美国劳工部最新数据显示，2025年6月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，高于5月的2.4%，也符合此前对经济学家的调查预期。这一数据被视为关税成本开始向消费者传导的潜在迹象，引发市场和美联储政策层的高度关注。

核心CPI（剔除食品和能源价格）同比上涨2.9%，同样符合预期。在6月当月，CPI环比上涨0.3%，为今年1月以来的最大月度涨幅，而核心CPI环比上涨0.23%，仍处于过去一年月度波动的中值区间。分析人士指出，这一走势可能打破白宫此前有关“通胀无虞”的论调，对货币政策制定者构成一定压力。

从具体品类来看，与关税高度敏感的家具、玩具和服装等商品价格均出现明显上涨，而汽车价格则出人意料地出现下跌。在服务类项目中，包括日托/学前教育、医院服务和住所租金等项目价格仍保持上涨势头，而天然气服务、电力和机动车维修等服务涨幅也较为明显。相比之下，互联网服务、公共交通、航空票价、电视和智能手机等项目价格则出现不同程度的下跌，说明关税影响尚未全面扩散至整个消费领域。

富国银行高级经济学家Sarah House指出，目前通胀确有升温趋势，但并非“最坏情形”，因为当前价格上涨仍局限在少数商品门类，并未明显波及服务领域。她认为，企业此前大量囤货、在关税生效前完成进货操作，帮助缓冲了春季价格上涨的压力，也意味着部分涨价或将在今夏陆续浮现。

正因这种不确定性，美国联邦储备委员会（Fed）内部在通胀路径问题上仍存在明显分歧。一派政策制定者担心，随着零售商逐步耗尽低成本库存、迫于成本压力上调售价，未来数月通胀可能加速回升。他们认为，6月的数据或许不足以引发市场恐慌，但足以让7月和8月的数据成为观察重中之重。

相反，另一派官员则坚信，当前的经济基本面不足以支撑大范围涨价，即便某些商品价格受关税推动上涨，也不会引发持续性通胀压力。正是因为这种分歧，美联储主席鲍威尔最近对降息立场略显松动。他在春季曾担忧关税可能“既推高价格又削弱增长”，而这一两难局面让货币政策难以兼顾。但现在，通胀风险或许较此前估计更温和，从而为9月可能的降息预留了空间，尤其在就业市场持续放缓的背景下。

特朗普政府近期对外施压节奏加快，已宣布自8月1日起对来自墨西哥与欧盟的商品征收30%的新关税，同时还威胁将对俄罗斯施加100%的“二级关税”。这一轮激进关税措施若最终落地，无疑将再次打乱市场对价格走势的判断，也给联储的政策路径带来更多变数。

高盛经济学家此前测算，美国消费者最终可能承担多达70%的关税直接成本。沃尔玛在5月已表示，不得不考虑因应关税上调而提高商品售价；服装品牌拉尔夫·劳伦也透露，正研究涨价选项。芝加哥联储主席古斯比更直言，关税的不断扩展让政策制定者“难以辨清通胀趋势”，不确定性正在“把原本清晰的局势再次搅浑”。

// 特朗普政府700亿美元加码AI布局//

当地时间15日，美国总统特朗普将前往宾夕法尼亚州宣布一项高达700亿美元的AI与能源基础设施投资计划。该州共和党参议员麦考密克（David McCormick）在社交媒体平台上提前公布了该消息。麦考密克表示，特朗普及其内阁成员、数十位企业高管以及宾夕法尼亚州官员将共同出席首届宾夕法尼亚州能源与创新峰会。

据报道，这项由多家公司支持的投资计划将涵盖新建数据中心、电力生产扩展、电网基础设施升级、AI培训项目以及学徒计划等内容。

经济学人智库（EIU）技术与电信领域的首席分析师蒂利恩（Dexter Thillien）对第一财经记者表示，无论芯片还是数据中心，各大科技公司将继续大力投资AI基础设施，因为“他们普遍认为AI对于未来至关重要”。

自本届任期开始以来，特朗普政府加速推进AI领域的投资。

今年1月21日，特朗普在白宫宣布了“星门计划”（Stargate Project），该计划由OpenAI、软银集团和甲骨文共同发起，计划在未来四年内投资高达5000亿美元。初期投资为1000亿美元，已开始部署，首批数据中心已在得克萨斯州阿比林动工，预计将建设10个数据中心，未来可能扩展至20个。5月的中东之行中，特朗普促成OpenAI、软银、甲骨文、英伟达、思科（Cisco）以及阿联酋G42等企业联合投资在阿联酋建设AI园区。同时，特朗普政府大幅放宽了AI领域监管限制。

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