回调创造机会，一个追求细水长流的策略

这几天大家都比较激动，大盘冲上了3500点，有站稳的迹象。两市成交额在上周也达到了1.7万亿，市场情绪明显活跃起来。周围身边的人，也开始讨论行情，讨论自己手里的基金了。

有人欢喜有人忧，今年要是抓住几个热门板块，那么收益可能就会很不错；如果看错了板块，那么就眼看大盘创新高，自己持仓绿油油。普通人很难把握行业板块轮动，大部分人也并不能接受过大的波动，那么有没有一种操作比较简单，细水长流的策略呢？

我想了想，还真有。

那就是红利+低波策略，红利投资高股息板块，长期看源源不断吃股息；而加入了“低波”因子，有望让整个投资组合减少波动，持有体验感可能更好。

从最近资金的流向看，7月9日，场内同类规模最大的红利低波ETF（512890）达200亿元，7月14日，规模再度突破了210亿。ETF的规模增长，一个是基金本身净值的增长，代表着基金业绩持续增长；另一方面是份额增长，代表着市场资金看好持续流入。

我们看红利低波指数，这一红利+低波策略的代表指数。

选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。

我们再看跟踪这一指数的基金——红利低波ETF（512890），这也是这一策略的实践。这只基金是2018年12月19日成立的，已经有完整6个年度的业绩追溯。

我们从年度业绩周期看，2019年—2024年6年期间，年年正收益。就这一点，足以在绝大部分的权益基金中脱颖而出。我们看到震荡市场里，比如22、23年，这只基金也保持上涨，取得了比较亮眼的成绩。在2024年，更是大幅跑赢市场。今年以来涨9.29%。（Wind，截至2025.7.14）

（来源：choice）

不仅年年保持正收益，红利低波ETF（512890）每一年都跑赢了业绩基准。保持长期业绩不错，说明指数编制的不错；而每一年都能跑赢基准，说明这只基金管理得不错，能跑出一定的超额收益。

我也对比了红利低波指数与中证红利指数，如下图。

（来源中证指数公司，数据区间2020.7.15-2025.7.14）

长期收益上，红利低波指数表现更加优秀，近5年年化收益7.05%，而中证红利指数只有4.01%。从今年的表现来看，红利低波指数是赚钱的，中证红利指数却是亏钱的。这正好说明了，低波因子纳入红利策略之后，不仅仅降低了波动，长期收益上更优。

这些数据可能有点“颠覆”我们的认知，明明降低了波动，长期收益表现却更好了。从基金的表现看，红利+低波这个策略是有效的，且是长期有效的。

那么，我们文章开始找寻的“低波动、细水长流”的策略，是存在的，就是这种红利低波策略。

从当下市场环境看，市场不高不低，市场分化明显，热点不断。红利低波策略就像是降龙十八掌，对手无论是啥花里胡哨的招式，只要按照节奏一掌掌打下去，就有可能取胜。

现在市场阶段共识是保险资金是市场的增量资金，而险资一向青睐红利股，也是银行板块最近一直新高的底气。由于红利低波指数金融板块占比52.39%，所以银行板块上涨或许也能带动这个指数。

怎么选基金？

很简单，找对应跟踪这一指数的基金。ETF里选择流动性好、规模大的，红利低波ETF（512890）规模为210.14亿，是目前跟踪红利低波指数中最大规模的指数基金；另外从受欢迎程度看，其场外联接基金华泰柏瑞中证红利低波ETF联接（包括A类 007466，C类007467，I类022678，Y类022951）截至2024年底累计拥有82.98万户持有人，也是全部红利主题指数基金中最多的。这只基金还有Y份额，个人养老金也可以投资，还能享受税收政策优惠。

怎么投？

我们看到，虽然今天红利板块再次集体回调，但红利低波ETF（512890）的长期业绩是比较可观的。这就意味着我们可以采取长期定投或者市场调整时加仓的策略。

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