科陆电子5天3板背后，业绩改善能否持续是关键

7月9日至15日，科陆电子（002121.SZ）股价录得5天3板，实现小幅度拉升。

同花顺涨停信息显示，科陆电子股价上涨原因紧紧围绕着其主营业务，包括储能、智能用电设备，甚至还有占比极低的机器人。证券机构也表示，电网设备与工控行业2025上半年基本面保持韧性，下半年业绩与估值有望迎来恢复。

相比股价涨停，更抓人眼球的是15日科陆电子所披露的2025上半年业绩，据业绩预告数据，上半年科陆电子实现净利润17500万元至22500万元，同比大幅增长541.13%至667.16%。而这可是科陆电子净利润连续4年亏损之后的首次回正。

业绩改善的势头能否持续，这一点很关键。

业绩曾经拉跨

科陆电子的涨停除了上述业务原因之外，也被认为是资本市场对其业绩预增的提前反应。7月14日收盘，科陆电子股价单日涨幅达10.03%，换手率高达19.74%。市场评论中，投资者情绪明显分化但总体偏向乐观。有投资者留言称“业绩超预期，明天继续涨停”，也有人预测“明天一字涨停”。

然而，7月15日，科陆电子股价开盘低位震荡之后拉升，但随即转为震荡下跌。

科陆电子股价的涨势究竟是昙花一现还是迎来曙光，从公司基本面来判断的话，前者可能性更大。

公开资料显示，科陆电子1996年成立于深圳，2007年在深交所主板上市。主营业务包括智能电网与新型电化学储能。

通过其历史财务数据可以看出，科陆电子业绩较为波动，2012年至2017年稳定发展六年之后就迎来断崖式下跌，以至于2018年至2024年间，仅有2020年净利润为正。

具体来看，2018年、2019年，科陆电子净利润分别亏损12.20亿元、23.76亿元；2021年至2024年，科陆电子净利润分别亏损6.65亿元、1.01亿元、5.29亿元、4.64亿元。

在6年间，科陆电子累计亏损达53.55亿元，而2020年其仅实现净利润1.85亿元，与亏损额度相距甚远。

如此看来，科陆电子早已积劳成疾，依靠目前仅仅几天的股价涨势，难以改变资本市场、证券机构以及投资人对其未来的长期判断。

多元化“昏招”迭出

那么，科陆电子走错了哪一步？

根据过往事件一项项细究下来发现，曾经错误的战略布局、内部管理层的不足以及行业变化都是导致科陆电子发展至此的“昏招”。

2018年前，科陆电子大规模激进扩张，业务覆盖智能电网、储能、新能源汽车运营等多个领域。过度扩张导致资源分散，整合难度加大。

例如，2015年至2016年，科陆电子前后投资超8600万元收购深圳市中电绿源（后更名为“创响绿源”），该公司自称正“着力打造车网、桩网、电网三网一体的叫车及调度管理平台，同时布局全国的通勤车、物流车、公交车的运营市场”。

2019年至2022年，创响绿源综合收益分别亏损2201.14万元、4982.71万元、5750.23万元、9027万元。最终，科陆电子于2024年剥离了连年亏损的新能源车运营业务。公告称将以7310万元售卖创响绿源所有的2150台新能源车。

2015年，科陆电子宣布以3.88亿元的价格收购上海太务企业管理咨询中心持有的百年金海100%的股权，旨在构建起新能源智慧城市生态链，打造绿色智慧城市。

百年金海除在2015年完成承诺净利润外，在2016、2017连续两年业绩均未达到承诺利润水平；2018年，更是巨额亏损3.73亿元，截至期末其净资产也变为负1.35亿元。最终，科陆电子将持有的百年金海100%股权以人民币1元的价格转让给深圳市丰之泉进出口有限公司。

2016年，科陆电子还收购了生产载波芯片的高新技术企业芯珑电子，与前两个子公司相同，芯珑电子同样没能完成科陆电子所给予的厚望，最终于2022年被挂牌出售，底价5135万元。

可以说，科陆电子在业务多元化上一通忙活，但均未能达到预期收益，反而拖累整体业绩。2018年、2019年，科陆电子开始业务调整，剥离已成拖累的子公司，虽意在聚焦主业，但资产处置产生了大量损失。

美的入主收效乏力

大规模扩张和投资使得公司财务费用高企的同时，各项重要财务指标均出现问题。

2019年至2022年，科陆电子资产负债率分别高攀至89.37％、82.34％、88.25％、90.41%，偿债压力大，资金链紧张，严重影响公司的持续经营和发展，急需外部资金注入来改善财务状况、优化资本结构。

值此之际，美的集团作为家电龙头，正在谋划多元化转型，将能源管理视为点燃第二引擎并在B端核心业务上布局与突破的关键领域。科陆电子在储能业务方面有一定的基础，近三分之一的营收来自储能，这符合美的在新能源业务板块的布局需求。二者一拍即合，2022年，美的集团战略入股了科陆电子；2023年美的集团成为科陆电子控股股东。

新股东来了，带着新的订单、新的气象、新的未来，但从数据上来看，美的集团的介入也没能改变科陆电子的业绩颓势，公司仍在亏损状态中。

一方面，是管理层决策的再次失误。美的集团入主2个月后，科陆电子宣布投建佛山储能产业园项目，然而2025年3月该项目被终止，近两年时间内公司投入7000多万，其中1000多万“打了水漂”，造成资源浪费；另一方面，储能行业竞争激烈，价格战导致盈利难上加难。2024年部分2h磷酸铁锂储能系统项目已出现“成本倒挂”，2025年低价竞争仍在加剧。科陆电子为抢占市场份额，虽加大生产，但产品价格过低，结果当然是“量增利不增”甚至亏损。

屋漏偏逢连夜雨，现有的问题还没处理完，还被重要客户南方电网“拉黑”。2024年11月公告显示，科陆电子被南方电网采取市场禁入处理措施，处理期限18个月，这反映出科陆电子产品质量和经营信用等方面存在严重问题，影响了公司的市场份额和营收。

然而，在公司经营不善、业绩不佳，已近乎风雨飘摇的情况下，科陆电子总裁、财务总监等高管和员工却继续加薪导致管理费用率攀升，并创下新高，进一步增加了成本，压缩了利润。这也引发投资者在互动平台上对科陆电子的围追堵截。