一条消息，引发炸裂暴涨！

虽然有一堆利好数据出来，但A股今天早盘的整体表现非常糟糕，板块和个股大面积回调，好在午后有一定的修复，不至于让人太慌张。

截至下午2点，有 4300多股下跌（也就是全市场80%以上的个股在跌），全A等权指数跌了1.09%。

沪指也终于甩出了3500满减券，一度跌了快1个点。

而创业板指却反倒涨了1个多点。

这是因为，通信设备一度狂飚6个多点，人工智能盘中也怒涨了4个点，直接拉动了创业板指。

这么炸裂，主要就是下面这个消息给刺激的。

英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋，今天在接受总台央视记者采访时宣布：美国已批准H20芯片销往中国。

最直接利好的，就是光通信（包括光模块、CPO），以及相关的AI应用侧。

当然，今天还有一个辅助利好是，某光模块龙头，新出炉的上半年业绩预告很好，净利润同比预增328%~385%，其中二季度净利润环比增长35%~67%，大超预期，验证了光模块的行业高景气度。

所以通信ETF（515880）一度暴涨6个多点，冲到了今天ETF涨幅榜的最前排，因为它的光模块占比非常高。

可能得稍微通俗解释下这个光模块到底是啥，才能理解英伟达恢复对华销售H20芯片的真正影响。

现在信号都是用光纤传输的，但我们的电脑、路由器、服务器发出和接收的信号，都是电信号，而光纤传输的是光信号，所以需要先把电信号“翻译”成光信号，经光纤传输到终点后，再重新转换成电信号，由终端设备接收。

这个负责翻译转换光、电信号的，就是光模块。它是个小长方体，跟U盘差不多大小，插在交换机、路由器、服务器的接口里。一般就长下面这样。

光模块，是AI服务器的关键零部件。每台AI服务器（比如搭载8张GPU）通常配有好几个400G光模块，训练集群还需要大量互联，动辄上万只模块。所以AI服务器是光模块需求最强的下游之一。

但是，AI服务器的需求，直接受制于AI算力需求，而AI算力需求，又受制于AI芯片的供给。

H20呢，是英伟达为中国市场定制的AI芯片，虽然性能阉割，但依然是高端AI算力卡。之前因为美国出口限制，英伟达不能发货，直接抑制了阿里腾讯字节这些AI模型大客户对AI服务器的需求，因为你没有AI芯片，光买服务器也没用。

而现在H20解禁，这些大厂又可以大规模上马AI训练集群了，AI服务器的采购需求也噌一下就上来了，那需求往上传导，光模块的需求也就起来了。

至于CPO（光电共封装），这是一种被行业看好的未来主流光模块技术，也就是直接把光模块和芯片封装在一起，省空间、省能耗，传输速度也更快。

如果AI算力需求爆炸增长，CPO这个技术路线当然就更有价值了，这是今天CPO暴涨的原因。

除了通信和人工智能外，今天A股其他板块的表现就一言难尽了。

煤炭、白酒、光伏、房地产，这些顺周期板块，集体大跌。

今天出炉的上半年宏观增速，非常好，5.3%，其中一季度5.4，二季度5.2。这也验证了我们上周的判断。

但为啥数据这么好，这些顺周期板块还跌了？

大概逻辑就是，一方面，加码刺激预期减弱，另一方面，随着反内卷等措施的推进，内需可能会有抑制，下半年压力可能会变大。好像不少人都觉得今年增速可能会是前高后低？

会不会真是这样，关键信号，就在这个月底的会议里了。

所以，最好的应对办法，还是保持均衡、注重防御。最好别一味只做股票权益，哪怕是分散做了A股、港股、美股、欧股、日股等全球股市，也不够。中债、黄金这类配置，依然很有必要。

今天中债全线飘红，10年期国债收益率下行到1.659%。

除了股债跷跷板之外，央妈对流动性的明显呵护态度，以及最新出炉的金融数据，都对债市非常友好。

昨天央妈就提前宣布，在今天开展1.4万亿元买断式逆回购操作。你可以理解为向市场放水1.4万亿。

这种流动性呵护，在昨天盘后公布的金融数据里也体现得很明显。我们的M2增速长期保持在8%以下，但6月一下拉高到8.3%，这就是央妈通过各种工具向市场放水的结果。

顺便也聊聊，昨天盘后出炉的6月金融数据，看起来整体都不错。

一方面，社融增速超预期，总体在扩张。

另一方面，M1-M2的负剪刀差，大幅收窄了。

特别是剪刀差收窄这一点，非常惹眼。

这主要是因为M1大超预期，本来预期是2.8%，结果有4.6%。而M2预期是8.1%，结果8.3%。所以M1-M2为-3.7%，而上个月是-5.6%，明显缩窄。

稍微解释一下，M1就是现金+企业和个人活期存款，M2是M1+企业和个人的定期存款+证券公司客户保证金。

也就是说， M2反映了全社会体系中，整体的货币供应规模。而M1 反映的是，全社会消费和投资的活跃度。

因为你手上这笔钱，只有短期内要用来消费，才会存活期，不然就存定期了。企业也同理，短期内要扩大投资，才会存活期，否则也会存定期。而只有存活期，才属于M1。

所以，M1增速大于M2增速，通常说明这个社会的活力在增强，个人在花钱消费，企业在积极调配资金准备扩张。

这几年M1-M2的差值都是负数，而现在这个负剪刀差在收窄，说明资金在“活化”、流动，经济在回暖复苏。

为啥6月M1增速这么好呢？

除了去年同期基数很低外，可能也因为近期政府项目集中落地，企业大量融资，让这些账户有了大量活期存款。另外最近美元走势比较弱，RMB看涨，所以一些外贸企业可能也大量结汇，增加了企业活期存款。

至于社融和信贷方面，总量扩张的最大贡献，还是来自地方政府债和政策性金融债等政府性融资，企业贷款也有改善，但居民贷款变化不大。

也就是说，房地产这块，还没有明显改善的势头。

最后说下昨晚的美股，成交量比较小，但整体还是低开高走。川普的新一轮关税威胁密集发出，加上马上会有新一波经济数据和财报出来，市场还是更倾向于保持谨慎观望，但也没有瞎悲观。

另外，市场对于川普的某些言论，还是非常理性地对待了。

比如川普威胁说，如果50天内无法结束俄乌冲突，他就要对俄罗斯征收“非常严厉的、大约100%”的关税。

听起来很唬人，但实际上很好笑，因为这俩货之间已经没啥贸易了。

2021年制裁之前，俄罗斯还有大约2000多亿美金的商品出口到美国，但之后就断崖下滑，去年只有30多亿美金了，占俄罗斯全年总出口量的不到0.8%，几乎可以忽略不计了。

所以市场并没有被川普这话吓到，还能持续修复走高，并且三大指数都收红了，再次解释了下，什么叫成熟市场。

AH股相关指数技术面走势（仅为技术面现状描述，并非趋势预测）。暂时不变。创业板指数持续上行，即将触碰前高阻力位，等待突破。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。