银行业观察：信贷结构优化提速；货币供应改善支撑流动性

2025年上半年金融数据显示，我国银行业在年中旺季窗口呈现出信贷投放边际改善与货币供应同步优化的格局。6月末社会融资规模余额同比增长8.9%，金融机构人民币贷款余额增速稳定在7.1%，M2与M1同比增速分别回升至8.3%和4.6%。企业及个人贷款利率持续下行，1-6月企业新发放贷款加权平均利率约3.3%，个人住房贷款利率降至3.1%，较上年同期分别下降45BPs和60BPs，反映出存贷利率联动调整对实体经济的支持效果显著。

一、信贷结构持续优化，政府债支撑社融增长

企业端融资分化，短贷高增对冲票据收缩

6月社融口径人民币贷款新增2.36万亿元，同比多增1710亿元。企业短期贷款新增1.16万亿元，同比多增4900亿元，成为信贷增量的主要贡献项，显示银行在旺季窗口主动发力；中长期贷款新增1.01万亿元，同比多增400亿元，反映实体经济中长期投资需求逐步企稳。票据融资缩减4109亿元，同比多减3716亿元，与短贷形成互补，表明监管治理资金空转的效果持续显现。企业债券融资新增2413亿元，同比多增313亿元，债券市场利率下行及“科技板”扩容提振了企业直接融资意愿。

居民端需求边际改善，政策效果逐步释放

居民中长期贷款新增3353亿元，同比多增151亿元，延续了5月以来的改善趋势，显示房贷利率下调和提前还款压力缓解对住房消费的提振作用。居民短期贷款新增2621亿元，同比多增150亿元，季节性消费需求（如“618”促销、暑期出行）集中释放推动零售信贷修复。尽管按揭需求仍处低位，但政策组合拳的后续传导值得关注。

政府债靠前发力，对冲信贷波动风险

6月新增政府债券1.35万亿元，同比多增5072亿元，上半年累计新增政府债务7.66万亿元，同比多增4.32万亿元，占社融同比多增量的91%。超长期特别国债、地方专项债加速发行成为社融增速的重要支撑。财政政策“前高后低”的节奏特征明显，若下半年政府债额度提前释放，将进一步巩固社融增速韧性。

二、存贷同步降息缓解息差压力，流动性环境趋稳

利率联动调整稳定银行盈利预期

5月LPR下调10BPs后，存贷款两端利率同步下行：国有大行及中小银行普遍下调存款挂牌利率，1-6月企业贷款加权利率较上年下降45BPs，存款成本降幅对冲资产端利率下行压力。据测算，2025年银行业净息差收窄压力较2024年明显趋缓，负债端改善效果（如降准、结构性工具运用）已覆盖LPR下调影响。若后续货币政策进一步宽松，存款利率或继续跟进调整，形成贷存联动机制。

货币供应改善反映资金效能提升

6月M2增速回升至8.3%，除低基数效应外，信贷派生改善、隐债置换资金下沉及季末财政支出加速是主因；M1同比大幅回升2.3个百分点至4.6%，显示企业活期存款修复及经营现金流好转。个人存款增长平稳，5月存款降息未引发显著“脱媒”，与资金市场宽松环境下理财回流较弱的表现一致，表明居民储蓄意愿仍较高。

结构性政策强化精准导向

央行明确“科技创新+服务消费”为下阶段双重点，5000亿元服务消费再贷款、1.74万亿元科创技改贷款已落地，资源将进一步向小微、绿色、养老等领域倾斜。与此同时，房地产链条融资维持审慎，部分领域受“反内卷”政策约束，信贷资源分配更趋差异化。这一导向既契合实体经济转型升级需求，也为银行优化资产结构提供政策抓手。

当前，银行业在总量稳健增长、结构持续优化、息差压力趋缓的多重支撑下，经营环境趋于改善。后续需关注外贸环境变化对实体融资需求的扰动，以及政策结构性发力对资产质量的长期影响。

本文源自：金融界

作者：观察君