香港将构建可信与创新 并重的数字资产生态圈

付饶

2025年6月26日，香港特别行政区政府发布了《香港数字资产发展政策宣言2.0》（下称《政策宣言2.0》）。这是继2022年发布首份数字资产政策宣言后，特区政府再次就数字资产未来发展进行的系统性布局。该宣言不仅标志着香港在数字经济政策体系中的持续演进，更清晰地宣示了香港将数字资产作为本地金融市场结构性转型抓手的战略定位，具有重要的现实意义和深远的制度价值。

本次宣言提出“LEAP”四大政策主轴，分别为法律与监管优化、代币化产品扩展、应用场景拓展及跨界合作以及人才与合作伙伴发展，全面回应了产业界、投资人及国际市场对于香港数字资产生态系统制度基础、合规边界、可操作路径以及政策确定性的核心关切。整体而言，《政策宣言2.0》显示出特区政府对数字资产的治理框架已由“原则倡议”走向“制度工程”，标志着香港数字资产市场正迈入从政策试点向规则实施、从产业起步向生态培育的转型阶段。

首先，从监管体系构建角度看，《政策宣言2.0》延续香港一贯的审慎监管哲学，强调以清晰规则为基础，构建多层次、分类型、分环节的监管机制。宣言指出，将由香港证监会作为主要的监管机关，设立针对数字资产交易服务商与托管服务提供者的发牌制度，并由财政事务及库务局与金管局牵头，全面检讨现实世界资产（Real World Assets, RWA）代币化所涉及的法律障碍与程序规范。此举不仅回应了国际上对“虚拟资产无监管空窗”的批评，也为代币化资产在本地实现合法化、标准化、流程化铺平道路。特别是对代币化证券的登记、结算、清算等流程展开的系统性法律审查，预示香港将在技术革新与法律保障之间形成良性互动，为数字资产与传统金融基础设施对接构建制度桥梁。

其次，在产品创新维度，《政策宣言2.0》提出推动代币化政府债券常态化发行，并首次明确支持代币化ETF产品的发展路径。这一政策导向展现出特区政府正在尝试将代币化资产纳入主流金融产品架构，使之不仅成为“金融科技”的试验品，更成为市场可交易、可配置、可监管的合格投资工具。同时，宣言亦提出在贵金属、有色金属、可再生能源等非金融实物资产领域推进代币化实验，体现出对RWA赛道的前瞻性布局。这类实物资产上链，不仅可以赋予其流动性、可组合性与跨境交易属性，更有望成为支持绿色金融、碳中和、产业金融等战略领域的制度基石。香港在此方向上的政策先行，将有助于其在国际绿色金融竞争中形成新优势。

在应用推广与场景孵化方面，《政策宣言2.0》强调“监管实验+市场驱动”的双轮策略，尤其指出稳定币发牌机制将于8月1日正式实施，并鼓励市场参与者提出稳定币在公共事务、跨境支付、产业结算等领域的实际应用建议。稳定币作为介于电子支付工具与法币替代物之间的新型货币媒介，其制度定位与应用场景历来争议不断。香港此次通过设立持牌机制，有效引导稳定币发行行为向法治轨道靠拢，有助于提升本地支付系统效率、拓展金融包容性，亦能为国际资本提供数字资产与法币流通之间的可信接口。此外，数码港即将推出的数字资产及区块链试点资助计划，则将以财政工具推动技术原型的市场验证，为构建香港本地Web3产业链条培育“种子级”企业。

在制度供给之外，《政策宣言2.0》对人才培养与国际合作亦作出详细部署。宣言明确提出构建一个以研究协同、监管对话、人才交流为核心的国际合作机制，目标是将香港打造成面向全球的数字资产知识枢纽和监管沙盒平台。

更重要的是，《政策宣言2.0》首次将“虚拟资产”与“数字资产”进行制度性区分，并通过政策文件给“数字资产”以正名。这一语义转变反映出香港在监管认知上的深刻进步，也代表香港正在尝试跳脱过去将数字资产等同于投机性虚拟货币的狭隘范式，转而从“资产链上化”“交易数字化”“场景真实化”等角度重塑治理逻辑。这一正名行为与国际金融中心的监管趋势高度契合——当前无论是欧盟MiCA法案、美国SEC的功能监管思路，还是新加坡MAS关于分布式账本资产的监管尝试，均体现出一个共识：数字资产并非异类，而是新金融基础设施的组成部分。香港顺应这一国际趋势，不仅是政策合理化的体现，更是对内增强信心、对外对接标准的制度动作。

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