江淮汽车亏损还在扩大，这样下去很危险

作者|深水财经社 纳兰

江淮汽车的经营正在进一步恶化。

7月14日下午，江淮汽车（600418.SH）公告显示，公司预计上半年归属于母公司所有者的净亏损达6.8亿元，与上年同期3.01亿元的盈利相比，由盈转亏且亏损幅度显著扩大。

这一数据不仅让投资者捏了一把汗，主业持续失血的态势，说明公司核心业务盈利能力持续下滑。

一、上半年亏损面扩大

很多年以来，江淮汽车业绩的最大特点就是长期“小赚大亏”。

比如2021年赚了两个亿，转眼间第二年就亏掉了近16个亿，2023年刚赚了1.52亿，2024年更是亏掉了17.84亿。

2025年上半年公司预计亏掉6.8亿，而去年上半年公司还盈利3个亿。今年上半年扣非净利润亏损更高达8.2亿元，较去年同期的9187万元净利润形成鲜明对比。

江淮汽车真是太能亏钱了。

二、皮卡撑不住业绩

公告明确指出，国际形势复杂化与境外市场竞争加剧是出口下滑的主因。尽管江淮汽车未披露具体出口数据，但行业背景可提供参照。

2025年上半年，中国汽车出口总量同比增长12%，但俄罗斯、中东等传统市场因汇率波动和贸易壁垒导致需求萎缩（来源：中国汽车工业协会）。

值得注意的是，据俄罗斯卫星社报道，江淮汽车在俄罗斯市场曾取得亮眼成绩——2025年上半年以2424辆的销量成为皮卡品类冠军，市占率达24%。

然而，这一局部亮点难以抵消其他市场的颓势，尤其是欧盟对华电动汽车加征关税的连锁反应，可能进一步压缩其海外利润空间。

三、新能源项目进展缓慢

高端智能新能源乘用车项目是江淮汽车战略转型的关键抓手，但目前仍处于“烧钱”阶段。

公司坦言，该项目尚未形成规模效益，导致固定成本分摊压力巨大。据第一财经报道，以蔚来ES8为例，其代工生产曾为江淮带来稳定收入，但随着蔚来于2024年4月取得独立生产资质，双方合作模式发生根本性转变。

尽管江淮与华为合作的尊界S800上市首月即斩获6500台大定订单，但百万元级豪车市场的规模有限，短期内难以弥补新能源业务的亏损缺口。

自2016年签署战略合作协议以来，江淮为蔚来代工生产ES8、ES6等车型，累计交付超20万辆。然而，随着蔚来独立生产资质的获取，双方于2024年正式“分道扬镳”（来源：蔚来港交所公告）。

没了蔚来的代工业务，江淮汽车一落千丈，挖空心思找赚钱项目。

2025年3月，江淮与大众集团合资的“大众安徽”项目迎来里程碑——首款纯电SUV ID.UNYX与众正式下线。这个合作项目采用大众集团最新MEB平台，规划年产能35万辆，预计2026年全面达产。若能借助大众的品牌影响力和全球化渠道，江淮或将在中高端新能源市场开辟新战场。

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