供应链龙头：物产中大一项关键核心指标冠绝供应链全行业

我国对外贸易行业的景气度随着外部经济环境的变化而有所波动。2024年，我国进出口总额实现6.16万亿美元，同比增长3.8%；其中，货物对外出口总值3.58万亿美元，同比增长5.9%；货物进口总值2.59万亿美元，同比增长1.1%；贸易顺差9,921.55亿美元，同比增加20.7%；净出口对全年经济增长以及国内制造业投资形成支撑。2025年1~4月，我国进出口总额实现1.97万亿美元。

从国内贸易情况来看，2022年5月以来，受地产端风险事件影响，悲观情绪主导黑色系市场走势，钢铁、矿产品及煤炭等能源品价格大幅回调。2023年第四季度，受发行万亿国债、财政力度加大，以及基建等领域的资本投入对冲了地产需求的滑坡，下游黑色金属需求一定程度保持稳定等因素影响，黑色系价格涨幅明显。2024年以来，钢铁、矿产品及能源化工等大宗商品价格波动下行。大宗商品价格大幅波动的市场态势，在风险控制方面对国内生产要素和消费品流通企业带来了一定的挑战。

2024年以来物产中大贸易规模持续扩大，供应链业务继续保持显著的规模优势、稳定的供应链网络体系、完善的供应链集成服务能力。但在复杂的外部环境下，公司风险管理能力提升情况需持续关注。

作为浙江省最大的省属贸易企业跟踪期内公司持续聚焦国内重点产业集群，提升对核心客户资源保障、价格管理、物流仓储等服务能力保持了显著的规模优势；2024年，受外部环境下行、大宗商品价格低位运行影响，公司供应链集成服务板块实现主营业务收入5,537.70亿元，同比增长2.32%。跟踪期内，公司贸易模式仍以自营为主，代理为辅同时，贸易结构仍以国内贸易为主、进出口贸易为辅。进出口贸易方面，公司继续保持较为领先的行业地位，，2024年公司进出口总额（含转口）176.58亿美元，同比上升位列浙江省属企业首位。

贸易品种方面，公司供应链集成服务板块主要包括大宗商品贸易和汽车经销两大类，贸易品种丰富，其中金属、能源、化工、汽车服务等核心业务营业规模均位列全国前列。2024年，公司钢材销售实物量同比增长但受钢材价格低位运行影响，销售收入同比仅增长2.96%至2,895.26亿元。同期煤炭实物销售量同比增加销售收入同比上升0.95%至414.87亿元。公司化工产品贸易主要包括橡胶、化纤等化工品2024年化工贸易实物销售量同比增加销售收入同比上升16.47%。跟踪期内，公司大宗商品经营服务的结算方式未发生变化上下游客户

物流服务是供应链集成服务的重要支撑，近年来公司物流配套资源持续完善，2024年新增29个物流网点，目前物产中大物流投资集团有限公司（以下简称为“物产中大物流在全国布局网络结点数210个，其中大宗自营基地88个，带码头仓18个、泊位50个，铁路专用线11条2024年，公司综合物流服务量达8,597万吨，同比增长24%，在沿海形成多个年500万吨级以上的优势服务区域，年加工能力1,288万吨，年加工量增长61%，网络货运平台拥有司机数5万余名、车辆3万余辆。

风险管理方面，公司高度关注大宗商品价格涨跌，根据市场形势及商品价格波动，及时调整经营策略，开展现期结合业务，运用期货及外汇合约等金融衍生工具对冲大宗商品价格波动风险和汇率风险。在现货端，公司根据市场变化持有敞口，管理部门每日通过管理净头寸来降低风险。在期货端，公司禁止投机，期货持仓均有现货对应，由各业务部门上报策略，管理部门统一下单，控制敞口头寸总额，亏损接近阈值时进行处置。跟踪期内，公司经营稳健，风险管理措施健全有效但在复杂的外部环境下，公司风险管理能力提升情况需持续关注。

公司高端制造业务包括电线电缆、热电联产、轮胎制造及镁合金加工等高端制造行业5。2024年高端制造板块实现主营业务收入296.62亿元，实现利润总额21.45亿元，对公司的利润贡献占比进一步上升至33.06%，呈良好运营态势。

盈利能力

公司收入主要来源于大宗商品贸易，2024年营业总收入同比小幅增加公司利润主要来自经营性业务利润和投资收益，由于大宗商品价格波动下行，令供应链业务现货端毛利减少，叠加金融服务和高端制造业务毛利率小幅下降，当期经营性业务利润同比显著减少投资收益主要来自持有或处置现期业务相关期货合约等的交易性金融资产相关收益及债权投资利息收入等，当期同比大幅增加资产减值损失主要为存货跌价损失和合同履约成本减值损失，当期规模同比小幅增加综合以上因素，，2024年公司净利润同比继续下降。2025年一季度，由于期货平仓收益产生的投资收益同比上升，公司净利润同比增长13.41%。整体来看，在大环境下行、大宗商品价格周期性波动等复杂的外部因素影响下公司盈利能力有所下行，但仍保持了一定盈利规模未来盈利稳定性需持续关注。

资产质量

跟踪期内，公司总资产规模持续增长，且以流动资产为主。从主要科目来看，由于主要贸易品种贸易规模扩大应收账款和存货均呈增长态势应收账款周转率和存货周转率呈下降态势但仍保持良好水平。由于钢材价格波动较大，订单需求减少，公司支付的订货款随之下降，使得2024年末预付款项规模同比下降，货币资金规模同比增加，截至2024年末受限货币资金占比为45.72%，受限占比较高2025年一季度，贸易业务季节性因素令3月末预付账款规模大幅上升。公司非流动资产主要包括长期应收款和固定资产等；其中，长期应收款主要为融资租赁款，2024年末受融租业务投放规模缩小而有所下降固定资产规模因折旧及处置规模有所下降。公司总负债中有息债务占比较高。2024年末，由于主营业务开展有息债务随之小幅上升其中短期债务占总债务比重为符合流通企业业务特性。2024年末所有者权益规模随利润积累及其他综合收益增加持续上升，当期末公司杠杆水平同比下降，处于同业相对较低水平。截至2025年3月末，受贸易行业季节性因素影响，公司总债务规模较年初明显上升。

现金流及偿债情况

2024年，由于供应链集成服务业务的资金占用减少，公司经营活动现金流呈大幅净流入态势。同期，由于无大额股权投资事项，资金需求同比下降公司投资活动现金流转为净流入，融资活动现金流转为净流出。2025年1~3月，受贸易业务季节性因素影响，公司经营活动现金流为大幅净流出。

偿债能力方面

2024年FFO和EBITDA对债务本息的保障能力小幅弱化但仍处于较强水平。此外，公司债务融资工具发行顺畅、发行利率处于同行业较优水平且公司自身为上市公司并控股物产环能、物产金轮2家上市公司，具备股权融资渠道所持上市公司股份无质押，多元畅通的融资渠道为公司的偿债能力提供了良好支撑。截至2025年3月末，公司共获得银行授信总额2,627.75亿元，未使用的授信额度为1,896.87亿元具备很强的财务弹性。资金管理方面，财务公司对资金进行整体统筹，提升管控能力的同时能够降低资金成本。公司下属子公司需每日将资金归集至财务公司；公司主要通过预算管控方式管理内部资金，公司本部及下属子公司会根据资金计划安排所需资金，并在报国资委备案的24家银行范围内开展融资。

来源：物产中大、扑克风控官、供应链Finance智库

为助力金融从业者及企业相关人员更好地掌握票据、供应链票据、国内信用证、电子债权凭证等金融工具的业务拓展策略与产品设计逻辑，华贸融财经特精心筹备并举办《供应链票据、国内信用证、电子债权凭证产品设计及业务机会》主题培训。本次培训将邀请业内资深专家，结合实际案例与前沿动态，深度剖析相关产品的设计思路、风险防控要点以及潜在业务机遇，为参会者提供一场知识与实战经验交融的盛宴。诚邀各界人士踊跃报名参加！

/课程概况/

主办单位：《贸易金融》、北京财资和供应链应用技术研究院、华贸融财经

课程时间：2025年8月底

课程地点：北京市（线下闭门培训，报名后工作人员通知具体地点）

课程学费：3800元/人，2人团购3420元/人，3人及以上团购3230元/人，详情请咨询报名老师。

适合人群：

（1）银行票据业务人员及非银行金融机构从业人员包括保理公司、租赁公司、供应链公司等；

（2）企业财务人员及供应链管理人员；

（3）涉外律师与法律顾问及合规管理人员；

（4）信息技术人员及金融科技从业者；

（5）高校与研究机构学者与行业研究者等

立刻扫码在线报名

/讲师团队/

本培训特邀三位业内资深专家，他们将结合自身丰富的实践经验，分享供应链票据领域的最新动态、前沿理念和创新实践，为您带来更多的启发和思考。

A老师：票据与供应链金融深度洞察者

1. 专业履历深厚：

   票交所外部专家讲师，曾供职于全国性股份制银行总行票据业务部和大型证券公司，参与标准化票据创新及首批产品创设，对票据市场和供应链金融理解深刻。

2. 政策解读精准：

   能精准剖析近期重要市场政策，如供应链新规、《保障中小企业款项支付条例》等，帮助企业把握政策导向，在合规前提下挖掘业务机会。

3. 业务模式精通：

   深入探讨低利率时代票据业务创利途径，对比不同类型银行同业票据业务模式，针对商业银行票据经营热点问题提供实用见解。并能结合典型案例，深入分析票据业务风险演化及防控要点，为企业构建完善的风险管理体系。

B老师：供应链票据科技平台带头人

1. 业务创新先锋：

   头部供应链票据科技平台负责人，参与全国首单供应链票据资产证券化业务落地，具有为5家不同类型的供应链票据直连接入机构提供综合服务的丰富经验，多次获邀在监管单位、政府部门以及票据基础设施组织的培训进行授课。

1. 产融结合实践丰富：

   探讨供应链票据对核心企业、链属企业和商业银行的价值，分享“供票 + 司库”实践及资产证券化模式，促进产融深度融合。

2. 科技建设实操强：

   分享供票直连接入系统建设、与金融机构系统联动及场景化应用科技建设实践，为企业提升科技应用水平提供建议。

C老师：金融机构视角供应链票据专家

1. 跨领域经验丰富：

   票交所外部专家讲师，先后供职于某大型证券公司、城商行总行票据业务部，有多年票据贴现及票据交易的经验，对供应链票据赋能企业具有深厚经验，积累了多项出色实践案例，将从金融机构角度提供开展业务的专业建议。

2. 业务模式多样：

   分享数字化赋能线上速贴、再贴现、资产证券化、质押融资等多种业务模式，并结合案例提供实操方法。

3. 实践指导实用：

   讲解企业开展供应链票据业务操作流程，通过示范银行案例解析，为企业提供可借鉴的经验和启示。

/课程大纲/

A老师

分享时长:一天半

培训内容及课程设置：

01 票据缘何出现“0”利率

1、票据利率走势分析框架

2、2025年票据市场利率前瞻

3、票据业务节奏安排与机会把握

02 近期重要市场政策分析与关注点

1、《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知（征求意见稿）》（供应链新规）

2、《保障中小企业款项支付条例》（2025年）

3、《商业汇票承兑贴现业务真实交易材料审查指引(试行)》

03 当前市场环境下，票据业务经营模式探讨

1、低利率时代，票据业务如何创利

2、同业票据业务经营模式、特点与优势

1) 国有行

2) 股份制

3) 大城商

4）城农商

3、商业银行票据经营探讨

1) 何为“票据一体化运作

2)如何看待“票据低风险业务”

3) 与财务公司票据业务合作“新”方式

4) 与担保公司票据业务合作“新”方式

5）《商业汇票承兑/贴现业务真实交易材料审查指引（试行）》的亮点与机会点

04 供应链新规出台，票据、国内信用证、电子债权凭证如何布局

1、“中企云链”等电子债权凭证模式分析与展望

1) 电子债权凭证产生的特殊背景

2) 电子债权凭证的性质

3) 电子债权凭证VS.“票”：共性与区别

4) 电子债权凭证的应用场景

5）电子债权凭证的商业价值与展望

2、供应链票据

1) 供应链票据的性质

2) 供应链票据相关参与方：供应链票据平台、供应链平台、接入点与企业

3) 供应链票据VS.传统票据

4) 供应链票据VS.信

5) 供应链票据架构与流程

6) 如何参与供应链票据：企业、平台与金融机构

7) 供应链票据在企业司库建设中的机会

3、供应链票据资产证券化（ABN\ABCP）

1）供应链票据资产证券化的架构与角色

2）供票ABN\ABCP的核心价值

3）供票ABN\ABCP市场展望

05 如何用活票据，玩转商票

1、如何“票据关系通授信，置换贷款降低成本”

2、如何“企业融资缺授信，关联企业助东风”

3、 如何“信用提升灵活授信 负债义务表外体现”

4、 如何“上游强势难用票，贴现利息买方付”

5、 如何“贴现利息双方摊，票据流转更便捷”

6、如何“免除贴现或有负债，消除上游收票顾虑”

7、如何“贴现线上自动化，手续简便更高效”

8、如何“承贴一体化，上游无感收票”

9、如何“商票叠加银行信用，票据流转多渠道”

06 票据业务风险演化、典型案例与防控

B老师

分享时长:90分钟

培训内容及课程设置：

01 供应链票据有关政策演进分析

1.以“中国供应链金融规范发展元年文件”分析供票初心

2.从中央到地方的供票政策沿革及执行情况

3.“票据新规+资本新规”指引票据行业发展趋势

4.“信息披露+直接融资”建立新标准化金融市场

5. 2025年六部委规范供应链金融发展所带来的发展机遇

02 供应链票据的特征分析

1. 法定属性

2. 票据分类

3. 票据科技设施总格局

4. 供票的差异化产品特征

5. 供票的运营数据特点

03 供应链票据在产融结合领域的作用

1.供票对核心企业、链属企业的价值

2.供票对商业银行的价值

3.“供票+司库”的实践

04 供应链票据资产证券化实践分享

1.供票资产证券化的模式发展

2.间接模式下供票资产证券化实践情况

3.直接模式下供票资产证券化实践情况

05 供应链票据科技系统建设

1.供票直连接入系统科技建设实践

2.供票与金融机构系统的联动模式

3.供票在场景化应用时的科技建设

C老师

分享时长:90分钟

培训内容及课程设置：

01 供应链票据业务发展概述

1、供应链票据的概念

2、供应链票据的特点

3、供应链票据发展历程

4、供应链票据与中小企业的关系

02 供应链票据的功能和优势

1、供应链票据业务架构

2、供应链票据平台系统功能

3、供应链票据的优势

4、供应链票据与电子债权凭证的对比

03 供应链票据赋能企业的业务模式

1、数字化赋能线上速贴

2、再贴现赋能中小企业

3、资产证券化业务模式

4、质押融资业务模式

04 供应链票据赋能实体经济的创新探索

05 企业如何开展供应链票据业务

1、供应链票据业务操作流程

2、企业案例分析

06 供应链票据示范银行票据案例解析

/学员权益/

1、加入行业交流群

2、获赠第十一届中国产业数字金融年会门票1张

3、免费线上直播分享权益

4、优惠价获取会员服务

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线下行业峰会

【2025第二届中国司库年会】即将召开。本届年会旨在汇聚央国企、金融机构、学术界及政府机构杰出代表，共同探讨司库管理的新理念、新技术、新趋势，推动司库实践与创新的深度融合。通过分享成功经验、交流前沿观点、探讨解决方案，年会将为参会者提供一个学习交流、合作共赢的高端平台，共同推动中国司库管理体系向更高质量发展。省属企业不妨借助这一行业盛会，汲取更多先进经验，加速自身司库体系建设进程。