稳定币潮起，比特币悬了还是稳了？

21世纪经济报道记者赖镇桃 广州报道在市场重燃对风险资产的热情之际，比特币再度刷新历史高点。

7月11日下午，比特币价格一路飙升，涨破11.8万美元/枚，再度创下历史新高。一日之内，比特币的价格涨超2600美元，最高触及118661美元。

7月4日，特朗普政府签署“大而美”法案，当中减税增支的条款，再度提振市场对风险资产的买入情绪。有人比喻近期美股“从ICU闯进了KTV”，比特币也在这波行情中屡屡突破历史高位。

长期而言，市场看涨的热情依然高涨。不少投资者预计，一些海外上市公司持续购入比特币作为储备资产，还有美国国会加快通过加密货币立法，将会助推比特币在下半年继续刷出新高。

新一轮上涨行情启幕？

年初至今，比特币价格已涨超26%。

前段时间，比特币的表现还相对平淡，但拐点出现在7月7日以后，比特币有如搭上火箭，重启狂飙之旅。7日，比特币还在10万美元上方震荡，5天之内，涨了8800美元，涨幅超8%。

加密衍生品数据分析平台Coinglass数据显示，截至北京时间7月11日18点，全球共有超27万人被爆仓 ，爆仓总金额达12.8亿美元。

最直接的上涨推力，来自于机构大量买盘。香港Web3协会联合主席Joshua Chu表示，比特币的历史新高是由疯狂扫货的机构买家驱动的，海外上市公司和大型机构抢购比特币，几近耗竭交易所的流动性。

香港持牌虚拟资产交易所HashKey Group首席分析师丁肇飞（Jeffrey Ding）向21世纪经济报道记者表示，此轮比特币上涨有多重因素推动。首先，市场经过充分盘整，积累了强劲的上涨动能，突破关键阻力位成为大概率事件。其次，买盘力量充足，长期持有者占据市场主导地位，筹码锁定程度高，市场抛压较小，为价格提供了坚实的支撑基础。

此外，政策的助力功不可没。丁肇飞进一步解释，全球多个地区近期针对数字货币相关政策落地的预期进一步提振市场信心，吸引了更多资金流入。同时，“大而美”法案的签署又刺激了全球投资者对风险资产的追逐热情，比特币作为高风险高回报的代表资产，受到资本热捧。

近日，特朗普的家族企业也在加大下注比特币。7月8日，特朗普媒体科技集团(DJT)又向美国证券交易委员会提交申请，计划推出第三只交易所交易基金，用于投资比特币、以太币等加密货币。

Coinglass数据显示，比特币的看涨期权持仓量，远高于看跌期权，显示市场普遍对比特币的走势感到乐观。

不少分析师认为，近期流入比特币的资金是长线需求，而非投机游资。资管公司Hunting Hill Global Capital创始人兼首席投资官Adam Guren表示，随着美联储即将重启降息，投资者正在争夺“硬资产”，比特币也会受益于“数字黄金”的定位。这个周期的不同之处在于，需求是结构性、规则性和黏性的。

比特币的知名“多头”渣打银行外汇和数字资产研究主管Geoff Kendrick还维持乐观的判断，预计比特币将在三季度涨到13.5万美元，到年底冲到20万美元一枚。

不过，丁肇飞也提醒，虽然后市走势仍以看涨为主，但当前价格突破后，市场情绪高涨，历史新高通常不会立即形成顶部，顶部构建需要较长时间的调整与确认，建议投资者保持耐心。

宏观层面的“黑天鹅”事件，也是潜在风险。丁肇飞指出，地缘政治危机（如伊朗与以色列局势升级）、金融危机（如通胀失控或债务违约）、重大政治事件（如美国政界的意外动荡）或宏观经济层面的危机，都可能对市场情绪和价格走势造成冲击。投资人应密切关注市场动态，警惕短期回调风险。

稳定币如何影响比特币？

据新华社此前报道，美国参议院于当地时间6月17日通过了一项名为《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（又称《天才法案》）的立法，旨在为加密货币稳定币建立监管框架。

随着稳定币立法的推进，加密行业似乎也在进入狂欢模式，主流观点认为，稳定币为更多资金“上链”提供了通道，比特币身价还会继续抬升。但另一种声音也在响起——“当主权货币积极抢滩加密战场，去中心化的比特币们也将陷入存在主义危机”。稳定币，有可能成为比特币的“掘墓人”吗？

上海社会科学院数字经济学者王滢波向21世纪经济报道记者分析道，美国加快稳定币监管立法的动作，意味着美国政府显然看到了货币数字化的大趋势，也意识到货币的数字化是进一步稳固美元霸权的重要举措，但数字化必须是美元的全面数字化，这正是《天才法案》通过和稳定币发行商Circle上市的核心背景。Circle推出的数字稳定币USDC，其核心储备必须是百分百的美元资产，包括美元现金和短期国债等，比特币等加密货币被明确排除在外。

在王滢波看来，长期而言，USDC以及基于各国主权货币的稳定币的推出和大规模普及，都只是时间问题。随着加密货币被排除在储备资产之外，支撑比特币上涨的投机动力会不断消弭，最终大概率会导致比特币边缘化。比特币始终是一种非生息的投机资产，估值高度依赖于市场信心，一旦信心崩塌，由于没有稳定的现金流作为支撑，价格的崩塌是可以预期的，一旦短期冲高回落就可能会引发大规模抛售。长期而言，资产价格还是基于现金流贴现，非生息资产都没有投资价值，黄金和比特币都是如此。

不过，持看好观点者则坚信，稳定币的上位，实则是给比特币提供了巨大的流量入口。

上海曼昆律师事务所创始人刘红林承认，在“交易功能”层面，稳定币肯定会对比特币形成挤压。但从“资产配置”层面来看，稳定币的爆发反而是在给比特币铺路。很多人第一次进入加密资产世界，是通过购买稳定币来绕开本地银行系统，等对链上资产有了基本理解后，下一步很自然地会去思考资产保值、抗通胀、避险等问题，而这些，稳定币是无法解决的，比特币却恰恰提供了解决方案。所以，从“入口”角度说，稳定币更像一个流动性的分发器，它不是和比特币竞争，而是帮它引流。

在丁肇飞看来，全球范围的稳定币合规化趋势，不仅会吸引更多“准美元”资金涌入，还将进一步强化比特币等核心资产的避险和价值储存属性，再次证明比特币作为“数字黄金”的独特性。与此同时，合规化的推进将为传统资本市场打开通往加密资产的大门。养老基金、共同基金等长期资本，可通过成熟的合规通道进入市场。

此外，比特币的去中心化属性，反而有可能成为其区别于稳定币的独特竞争力。

“未来如果稳定币被强监管，要求实名制、储备透明，甚至禁止链上匿名交易，那比特币这种‘原生去中心化资产’反而成为一种难以替代的选择。简单说，用户在选择资产配置的时候，会更清楚——是要一个锚定国家信用、波动率低的合规稳定币，还是一个抗审查、抗贬值、全球流通的数字储值品。”刘红林补充道。