江苏
作者 | 深水财经社 冰火
江苏新沂这家全球农药20强企业，正上演一场令人费解的资本大戏。
7月10日晚，利民股份（002734）公告，实控人李明拟减持不超1310.49万股，拟套现达2.75亿元；而就在一个月前，三位高管率先抛出减持196万股套现4100万元的计划。
诡异的是，在实控人巨额减持公告后，公司股价不跌反涨，一年多累计涨幅超3倍，成江苏板块名副其实“大妖股”。
这种“减持与股价齐飞”反常现象的背后：李氏家族高比例质押的资金困局。
一、李氏家族的资金困局
总部位于江苏新沂的利民股份，成立于1996年，于2015年A股上市。产品覆盖农药杀菌剂、杀虫剂、除草剂三大品类及兽药，是全球农药行业20强。
从股权结构来看，深度绑定李氏家族——实控人李明与其子李新生（董事长）、其女李媛媛（董事）共同掌控公司，形成典型的家族式企业治理格局。
此次减持的核心人物李明，在公司一季报中显示，持股7373 万股（占总股本 20.01%），但其中4158万股已被质押，质押比例高达56%；其子李新生持股4474万股（占总股本 12.14%），质押比例更飙升至82%。
这种高比例质押状态，让公告披露的“融资还款需求”减持理由显得尤为可信。
公告显示，李明计划8月1日后3个月内减持不超1310.49 万股，以7月11日收盘价21.02元计算，套现金额将达2.75 亿元。
李明的减持并非孤立事件。早在一个月前，6月7日公司公告，自6月30日后的3个月内，总工程师孙敬权、副总裁陈新安、副总裁兼财务总监沈书艳，计划减持合计196万股，按最新股价测算套现约4100万元。
“高管先行探路、实控人跟进大额减持”的节奏，难免引发市场对“内部人集体出逃，是不是对公司未来没信心”的猜想。
二、业绩刚回暖就“开溜”
值得关注的是，高管和实控人选择的减持时机，恰好踩在利民股份业绩“触底反弹”的时间节点上。
数据显示，2021-2023年，公司净利连续三年大幅下滑，同比跌幅分别达20.49%、28.63%、71.67%，直至2024年才以31.11%的增速反弹，2025年一季度同比扭亏为盈，归母净利润达1.08亿元。
但细究业绩反弹的成色，隐忧不容忽视。
作为农药杀菌剂、杀虫剂领域的龙头，利民股份2024年及2025年一季度的业绩回暖，主要依赖部分产品提价，而非核心竞争力提升。农药行业受环保政策收紧、原材料价格波动、国际贸易壁垒等因素影响深远，业绩反弹能否持续存疑。
业内人士指出，农药行业周期属性强，实控人和高管选择此时集体减持，或许是判断当前业绩与股价已处高位区间。
三、一年多翻3倍的“大妖股”
按常理，实控人大额减持，二级市场投资者大概率会“用脚投票”。但诡异的是，7月11日，利民股份股价不跌反涨4.06%报收21.02元，年内涨幅高达172%，远超行业平均水平。
深水财经社观察到，就在一个月前，6月12日利民股份刚刚创出24.87元的历史新高，近一年多，累计涨幅超过3倍，堪称江苏板块“大妖股”。
利民股份上市以来月K线全景图
李氏家族合计持有利民股份超 30%，且高比例质押股权，这种“股权质押融资—股价上涨—减持套现还款”的闭环，看似是化解质押困局的完美操作，但风险也不得不防：若股价大幅回调，质押股权可能引发被动平仓减持，从而形成“减持—股价跌—质押平仓”的恶性循环。
利民股份的这场资本大戏，正站在危险的平衡点上。
李氏家族的大额减持，或许能解质押到期还款一时之急，但一年多翻3倍的股价泡沫，叠加业绩回暖的不确定性，都让这场“狂欢”暗藏危机。
对于投资者而言，需警惕短期炒作褪去后的估值回归风险，避免成高位“接盘侠”。
（全球市值研究机构深水财经社独家发布，转载引用请注明出处）
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