Mysteel周报：镍价强势反弹 铬铁挺价主导价格暂稳

市场概述

镍：宏观情绪明显转暖 镍价强势反弹

本周镍价宽幅震荡，上半周宏观不确定有所增加，市场情绪有所收敛，叠加前期镍价估值逐步修复到中性位置，价格宽幅回落。下半周情绪有所转暖，国内反内卷叠加大美丽法案，大宗商品整体偏强，镍价受此影响表现强势。

基本面波动有限。镍矿方面，7月上半月印尼内贸镍矿升水小幅回落至24-25，叠加基价整体小幅回落，镍矿价格支撑走弱。周内印尼镍矿商协会（APNI）透露政府已将2025年全年镍矿配额提至3.64亿吨，镍矿有继续宽松预期，对应镍价边际回落。精炼镍方面，基本面暂无明显矛盾，过剩持续下镍价进一步上涨缺乏动力。现货方面，镍价重回120000元/吨后市场观望情绪明显，现货成交平淡。短期库存维持去化，但考虑隐性库存问题去库结构或难持续，压力将在中期逐步凸显。内外方面，内外价差持续收窄，LME仓单增幅放缓，关注国内出口情况。镍铁方面，周内成交价格继续回落，钢厂维持压价心态。需求端不锈钢有所修复，但现货端疲弱难以驱动镍铁价格上涨。加之镍矿价格回落，镍铁成本端支撑下移情况下镍铁价格继续承压。硫酸镍方面，硫酸镍价格维稳。原料端部分镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局或有所好转，但由于成本端表现坚挺，中间品价格仍有支撑。需求端下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍承压下行。短期硫酸镍需求主导，原料端回落后价格边际下移，预计短期硫酸镍价格维持震荡。

综合来看，短期市场受宏观影响较大，但现实消费端难有乐观预期，且矿端吐利背景下价格边际走弱，价格上涨受限。中长期产业过剩压制，产业边际有继续下移趋势。短期运行空间暂看117000-126000元/吨。

铬：下游减产但遇原料成本支撑，铬铁挺价主导价格暂稳

本周铬市平稳运行，7月国内铬铁产量预期会有明显增长并达到年内新高，不锈钢减产逐步兑现，7月粗钢产量进一步下滑，铬铁基本面由强转弱，后市零售价格存在下行风险。铬矿价格止跌企稳，南非40-42%铬精粉期货接连平盘，现货津巴布韦精粉和原矿品种现货资源紧缺，贸易商报价小幅上涨，南非精粉供应压力较小，受终端不锈钢低迷行情影响，42-44%粉价格下跌1元/吨度，近期市场关注南非政府未来或征收铬矿出口税对行业的总趋势变化，铬矿跌幅受限使铬铁成本支撑作用增强，铬铁在下游消费淡季时暂未走跌，预计短期铬市仍维持平稳运行。

价格预测

下周价格预测

品种

规格

运行趋势

预测区间

原因

镍价

Ni≧99%

维持震荡

117000-126000

短期市场受宏观影响较大，但现实消费端难有乐观预期，且矿端吐利背景下价格边际走弱，价格上涨受限。中长期产业过剩压制，产业边际有继续下移趋势。

高镍生铁

Ni:7-13%

承压运行

900-915

周内镍铁市场成交新低去至900元/镍（舱底含税），镍铁议价区间下探。下游压力传导下，预计下周镍铁价格承压运行。

铬矿

Cr:40-42%精粉

平稳运行

55-57

铬铁产能增量释放带动刚需，叠加情绪端部分贸易商短期并未过分看跌，预计铬矿平稳运行。

高碳铬铁

Cr:50%

平稳运行

7800-8000

不锈钢减产增多对原料需求带来压力，工厂生产积极性较好市场预期供应增长，铬铁供需变化较不利后期价格看涨，短期铬铁在原料价格平稳提供的成本支撑下暂能稳定运行。

废不锈钢

304工业料

偏稳运行

8400-8900

不锈钢期货盘面红绿翻转，成品价格先跌后涨，近期镍铁市场议价区间下移，镍铁价格承压运行，周内青拓大户200系和304采购价持稳为主，316累涨200元/吨，贸易商多随行就市，市场交投氛围较为一般，预计短期废料价格偏稳运行。

注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

热点关注

印尼2025年镍矿RKAB批准产量达3.64亿吨

印尼镍矿开采商协会 (APNI) 透露，政府批准的 2025 年工作计划和预算 (RKAB) 产量为 3.64 亿吨。这高于 2024 年 3.19 亿吨的目标。

APNI 秘书长 Meidy Katrin Lengkey 直接表示了这一点。“2025 年，RKAB 批复的量级已经达到 3.64 亿吨，”她在周三（2025 年 7 月 9 日）接受 CNBC 印尼频道《矿业地带》节目采访时解释道。

遗憾的是，如此高的 RKAB 量并未与镍的市场吸收量相匹配。Meidy 表示，2024 年RKAB量为 3.19 亿吨，其中只有 2.2 亿吨被市场吸收。根据她的记录，截至6月，镍矿的实际吸收量仅约1.2亿吨，上半年吸收量中第一季度为5000-6500万吨，第二季度为6000-6500万吨。这一数字远未达产能预期，加之苏拉威西等主产区受雨季天气影响，采矿活动严重受阻。Meidy 预计，到今年年底，镍矿消费量也将低于今年的核准产量。

“1月至6月，镍矿消费量为1.2亿吨。这是我们对第三季度和第四季度的预测，届时镍矿消费量将达到1.5亿吨。”她说道。

因此，她表示，印尼镍矿企业根据可用储量提交工作计划和预算（RKAB），而政府应计算批准的RKAB，以平衡产量和市场需求。“例如，如果我的采矿营业许可证（IUP）的储量是多少，我的可采储量（FS）是多少，我的勘探数据是多少，这就是我们提交的。然而，这并没有考虑到需求产能。这才是首先需要平衡的。”她强调道。

Tharisa下降全年铬矿指导产量目标尽管上季度产量增长

7月10日，南非铬企Tharisa公布截至6月30日的季度的产量报告，铂族金属（PGM）产量环比增长6.2%，达到34500盎司，铬精矿产量环比增长3.9%，达到395700吨。

Tharisa拥有并经营着南非布什维尔德综合体西端的Tharisa矿山。截至6月30日季度，该矿山的开采量环比增长27.7%，达到144万吨。Tharisa首席执行官Phoevos Pouroulis评论道：“本季度反映了我们在铬和铂族金属的回收率都有所提高，我们正朝着综合一体化加工厂的目标发展。目前我们的原矿混合仍然是一个挑战，而在回收率提高的背景下，整体产量也在增加。今年剩余时间的重点是为我们的工厂提供更高的开采品位。随着露天矿灵活性的提高和开采量的增加，我们预计原矿品位会改善。” 然而，尽管季度产量有所增加，Tharisa指出，本财政年度前九个月的产量为96000盎司铂族金属和115万吨铬精矿，表明产量仅满足全年指导目标的最低要求。

报告指出：“我们认为，将指导产量下限下调约5%是明智的，调整后全财年指导产量分别设定为14万盎司PGM和165万吨铬精矿。”

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。