全方位、多层次构建 AI 眼镜/XR 产品版图，泉果基金调研龙旗科技

根据披露的机构调研信息2025年6月5日至2025年7月8日，泉果基金对上市公司龙旗科技进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为169.00亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得21.33%。

截至2025年7月9日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：

基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理016709泉果旭源三年持有期混合A21.332022年10月18日赵诣 016710泉果旭源三年持有期混合C20.842022年10月18日赵诣 018329泉果思源三年持有期混合A18.142023年6月2日刚登峰 018330泉果思源三年持有期混合C17.662023年6月2日刚登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A11.442023年12月5日钱思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C10.992023年12月5日钱思佳

附调研内容：

泉果基金提问 1、今年消费电子特别是智能手机大盘是否存在压力，对公司的影响？

答：IDC、Counterpoint 等研究咨询机构近期的相关报告，都提到宏观环境的不确定性对消费电子出货量的影响。其中 Counterpoint 将 2025年全球智能手机出货量同比增长预测从 4.2%下调至 1.9%。

尽管智能手机大盘没有年初预期的那么乐观，但从公司的订单看，总体还是比较稳定。公司会持续强化技术创新与成本竞争力，以头部客户为核心，推动高质量项目突破与海外市场拓展。

与此同时，2024 年第四季度以来，公司的盈利能力逐步回升，2025年第一季度毛利率已经回升至 7.45%，也说明公司的增长质量在提升。预计 2025 年全年公司毛利率水平将持续修复。

泉果基金提问 2、近期多家公司陆续发布智能眼镜新品，能否介绍下公司智能眼镜业务的最新进展？

答：在智能眼镜领域，公司长期与全球互联网头部客户紧密协作，已成功推出两代 AI 眼镜产品，总出货量超 200 万台；2025 年，在原有 AI眼镜产品合作基础上，公司与全球互联网头部客户成功开拓 AI 眼镜配件类业务，进一步丰富了产品矩阵。

此外，公司与国内领先客户、全球头部客户共同研发一款下一代空间计算终端，用于 AR/AI 眼镜项目，具备高续航、高算力、大存储等特点，创新性地实现智能眼镜在用户的娱乐、办公等全场景应用。

总体而言，公司正持续强化与全球头部客户的深入合作，储备核心技术与工程制造能力，全方位、多层次地构建 AI 眼镜/XR 产品版图，朝着行业领军地位稳步迈进。

泉果基金提问 3、公司平板电脑业务发展的情况与目标？

答：公司平板电脑业务正围绕产品高端化和客户全球化两个目标持续推进。截至目前，公司已经形成了涵盖低端到高端平板全覆盖研发制造能力，并成功拓展了多个国内头部平板客户，整体收入、出货量和份额稳步增长。

2024 年全年和 2025 年第一季度公司平板电脑业务分别实现收入36.97 亿元和 9.52 亿元，同比增长 47.32%和 21.56%；与此同时，根据弗若斯特沙利文的资料，2024 年公司平板电脑 ODM 出货量排名居全球平板电脑 ODM 厂商第三位。

随着全球化战略的加速推进，公司将夯实平板电脑业务的综合竞争力，以期实现全球头部客户的突破。

泉果基金提问 4、公司港股上市的进展如何，以及募集资金的规划？

答：公司于 2025 年 5 月 22 日公告筹划发行 H 股股票并在香港联交所上市，并已于 2025 年 6 月 27 日向香港联交所递交了发行 H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请。

根据公司递交的上市申请资料，公司会将募集资金部分将用于扩大公司在境内外的整体产能，增强公司的自有生产能力；部分将用于研发，特别是加强公司在关键领域的自主研发和创新能力；部分将用于加强公司在境内外的市场营销及客户拓展工作；部分将用于全球的战略性投资或并购；剩余部分将用作运营资金及其他一般企业用途。

泉果基金提问 5、公司对汽车电子业务的规划，以及客户拓展情况？

答：现阶段公司针对汽车电子业务的规划，核心策略仍以客户需求为导向。在客户的创新产品里面，选择适合公司且具有一定排他性的产品。

从业务拓展的节奏来看，我们希望携手忠诚度高、粘性强的一流客户，平稳发展。通过客户聚焦和品类聚焦，形成商业闭环。

泉果基金提问 6、与智能手机相比，AI PC 业务有什么不一样的要求？公司现阶段的能力构建情况？

答：研发设计角度，公司在智能手机、平板电脑领域积累的研发技术经验，能有效地应用到 AI PC 业务领域。

但在供应链管理、制造和质量环节，AI PC 与传统 PC 业务一样，有其自身的特点。PC 业务的物料和订单更复杂，对柔性制造的要求更高。

因此，对应的人才队伍、产线的订单管理系统、质量管理系统等能力，都要适配 PC 业务的需求搭建起来。

在制造方面，公司南昌制造基地的 PC 产线，已经根据 PC 业务全价值链和全流程的要求，进行了设计和建设，能有效满足大规模柔性制造的要求。

在供应链方面，公司有着百亿级采购规模，能够引进行业优秀供应商资源，已完整建立 PC 所需上游供应链，在新材料和新工艺等领域开拓的供应链上更是走在业界前列。

泉果基金提问 7、公司未来发展有哪些支撑其确定成长的优势？

答：总结来说，有三个优势能支撑公司可确定的成长。一是客户基础，公司在手机品类做到行业第一，拥有多个全球优质客户，并且还在持续拓展中，如与全球互联网头部客户在眼镜及未来新品类上的拓展；二是品类方面，智能产品最大的特点是几乎所有战略客户都是全品类拓展，例如小米客户从手机拓展到平板、车、穿戴、PC 等，其他战略客户也是如此；三是团队，公司核心团队都非常专业、务实且努力，能够带领全体员工不断提升能力，持续提升公司核心竞争力。