近两周成交额深市同类第一！黄金价格支撑进一步夯实

7月11日（周五）亚市早盘，黄金ETF基金（159937）上涨0.1%，连续5日资金净流入，“吸金”达1.87亿元。流动性方面，黄金ETF基金盘中换手0.29%，成交8269万元。拉长时间看，截至7月10日，黄金ETF基金（159937）近两周累计成交额76.28亿元，排名深市同类第一，且近一周日均成交额持续位居深市同类第一。

截至7月11日早盘，现货黄金震荡上行，黄金价格突破3300美元关口，目前交投于3330.75美元/盎司，涨幅0.22%，最高报价3336美元/盎司，最低下探3321.59美元/盎司。美联储态度仍偏谨慎，利率路径存在不确定性。

上半年，地缘冲突频发引发全球市场波动，黄金作为传统避险资产，持续获得资金青睐。在此背景下，黄金ETF基金（159937）截至6月30日规模达279亿元，较年初增长近129亿元，增幅达86%，凸显市场对黄金配置价值的认可，同时其联接基金（A002610、C002611、E021499）也为场外投资者提供便捷参与渠道。

据报道，当地时间7月10日，美国总统特朗普在社交媒体平台上发文，再度敦促美联储主席鲍威尔降息。此前一天，特朗普于9日发文，批评美联储当前的利率政策，称美联储设定的利率至少偏高3个百分点，利率每个百分点每年给美国造成了3600亿美元的再融资成本。据美国消费者新闻与商业频道报道，特朗普正考虑在美联储主席鲍威尔明年离任前为美联储任命一位“影子主席”，以向美联储施压，迫使其降息。

美联储理事沃勒则称，可以考虑7月降息，将支持继续缩表，增加短期资产比重。据悉面对7月降息美联储内部分歧又现：有人称关税对通胀影响不会持久，有人预计影响到明年。而市场预期上来看，降息预期进一步缓和，金价依然处于震荡区间。

此外，特朗普还发文称，将对自加拿大进口的商品征收35%关税，此项关税将从2025年8月1日生效，对几乎所有尚未加征关税的贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。受贸易紧张局势升温影响，周五（今日）亚市早盘，现货黄金短线也快速上涨逾10美元，金价目前最高触及3336美元/盎司附近水平。

业内专家表示，特朗普突然宣布对巴西进口铜加征50%关税，引发市场对全球贸易摩擦升级的担忧，黄金作为传统避险资产获得支撑。市场分析师表示，贸易紧张局势继续给全球经济增长前景蒙上阴影，预计新的关税将通过提高进口成本来推动通胀压力。这种形势可能会加强黄金对冲宏观经济不稳定的作用。

国泰海通证券对2025年7月黄金配置建议，黄金短期或维持宽幅震荡，长期向上的逻辑依然清晰，2025三季度可关注美联储降息预期带来的交易机会。

国信期货分析指出，影响因素方面，1)美联储降息分歧白热化：官员表态呈三极分化，沃勒强调坚持7月降息可能，戴力主张秋季降息两次，穆萨莱姆则认为关税通胀效应或延至年底明朗，政策预期差持续放大贵金属波动率。2)全球贸易博弈加剧不确定性：欧美加速谈判但设”汽车行业红线”、越南拒绝20%关税税率(原税率11%)、巴西智利寻求豁免，政策反复性不断夯实避险支撑。

展望后市，贵金属短期或延续震荡格局，预计黄金3300美元/盎司附近，及白银36.5美元/盎司附近的关键支撑位较为坚固；但贸易摩擦的实质性深化、地缘扰动频发及货币政策带后于通胀的结构性矛盾，共同构筑了其中期价格底部支撑。

业内人士分析表示，金价在今年上半年的走势主要受到美国关税政策带来的不确定性影响。此外，地缘政治风险、新兴市场央行持续购金等因素也为黄金价格上行提供支撑。长期来看，全球货币体系重构、宏观经济周期等支撑黄金价格上行的逻辑并未发生根本性变化，但今年下半年金价或难以复刻上半年迭创新高的态势，中短期金价走势或更受到美国宏观经济数据影响，此外，参与资金的增加或导致金价波动率再度攀升。

从资金净流入方面来看，黄金ETF基金近5天获得连续资金净流入，最高单日获得8770.45万元净流入，合计“吸金”1.87亿元，日均净流入达3743.27万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金最新融资买入额达2696.56万元，最新融资余额达36.67亿元。

黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。

产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

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