港股概念追踪｜6月挖机景气度回升！上半年销量好于预期 工程机械龙头企业有望量利齐升

智通财经获悉，据工程机械工业协会统计，2025年6月销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%。其中国内销量8136台，同比增长6.2%;出口量10668台，同比增长19.3%。2025年1-6月，共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%;其中国内销量65637台，同比增长22.9%;出口54883台，同比增长10.2%。经历5月挖机内销的短暂回落，6月挖机内外景气度回升，上半年挖机内外销量整体好于预期。

分析指出，6月份，挖机国内销量同比增长6.2%，增速较前值回升7.7pct，超出预期，主要原因或为二手机加快出口带动国内存量加速消化以及上年同期低基数等因素所致。从下游来看，我国房屋新开工面积同比增速由2025年前2月-29.6%回升至前5月-22.8%，地产需求低迷对挖机销量拖累持续减弱。而今年1-5月我国基建投资(不含电力)同比增速亦保持在5.6%，基建投资保持较强韧性。

此外，据慧聪工程机械网，5月北京和广州相继出台非道路移动机械禁用政策，国三以下环保标准设备有望加速出清，推动工程机械更新需求加速释放，全年看挖掘机等产品国内销量仍有望保持增长。

展望下半年，工程机械产业链人士表示，挖机等传统机械销量预计将保持平稳正增长，国内土方设备全年有望保持两位数以上增速，海外出口将更看重农机、矿山机械等新兴业务的份额突破。

具体来看，对于二季度的挖机销量变动以及下半年销量预期，柳工(000528.SZ)证券部人士表示，进入4月份，挖机增长结构切换比较明显。一方面，农田农村建设集中购置期渐过，小挖增速放缓;另一方面，国内矿山行业需求恢复、工程开工加快，中大挖需求转向恢复式增长，结合存量设备更新提速，整个挖机需求进入了理性增长期。设备更新叠加矿山、重大水利工程的需求，公司预计下半年国内土方设备需求仍将保持稳定的正增长，全年有望保持两位数以上增速。

对于海外业务拓展，上述公司人士表示，今年以来公司的海外业务延续了稳健增长，尤其在大部分新兴地区保持了高速增长。预计今年海外整体需求仍将下滑但不同区域存在分化，公司正在提升新兴地区的优势地位，同时积极拓展欧美地区的业务。

中联重科(000157.SZ)相关负责人称，今年传统优势板块表现超预期，行业复苏趋势已由挖机初步传导至非挖，在强化内需的宏观背景下，今年全年内销预计驶入增长轨道。中联重科业务从原来的国内工程机械市场，已扩展到全球的(工程机械 + 农业机械 + 矿山机械)三大市场，并不断扩充相应产品型谱。

光大证券指出，近期工程机械行业销量维持增长趋势，行业短期具备良好催化剂;两会政策对工程机械行业支持力度较大，行业中期需求持续复苏有保障;同时随着工程机械行业国际化、电动化进程不断推进，工程机械龙头企业有望量利齐升。

短期来看，1-6月国内工程机械销量好于预期，行业呈现出持续回暖的趋势，具备良好催化剂。

从增长源来看，看好工程机械更新换代的持续增长对工程机械的销量拉动。挖掘机等工程机械销量上一轮周期从15年底部快速增长，到21年初见顶，考虑到工程机械使用寿命通常为8-10年，该行测算国内工程机械25年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长，形成近期销售数据显著增长的一个来源。此外，工程机械二手机大量出口海外发展中国家，客观上拉低了国内工程机械保有量，也是拉动新机销量的一个原因。

中期来看，两会政策支持力度较大，工程机械中期需求持续复苏有保障。

资金方面，2025年政府工作报告中提出今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元;加快实施一批重点项目，推动“十四五”规划重大工程顺利收官;拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，同比增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府债务等。报告提出要加大财政政策逆周期调节力度，尤其是特别国债、专项债券增发以及政府“化债”，有望对基建投资起到拉动效果，进而带动下游设备需求。

结构方面，2025年政府工作报告提出要深入实施新型城镇化战略，持续推进城市更新和城镇老旧小区改造，加快健全城市防洪排涝体系，以及燃气、给排水、热力、地下管廊等建设;发展数字化、智能化基础设施，完善无障碍适老化配套设施。报告表明，政府将继续加强城市基础设施建设投入，推动新型城镇化发展;尤其是在地下工程、市政建设、水利工程等领域，对工程机械的需求将持续增长。

相关概念股：

中联重科(01157)：25Q1公司实现营收121.17 亿元，同比+2.92%;实现归母净利润14.10 亿元，同比+53.98%。当前工程机械行业内销或正从挖机向非挖设备全面修复，公司传统优势板块混凝土机械、起重机械内需弹性有望受益;海外方面，短期虽受关税影响存在不确定性，但公司全球化布局日益完善，海外业务增长有望持续。同时，土方机械、农业机械、矿山机械等新兴战略板块积极拓展，有望持续贡献增量。

三一国际(00631)：1Q25收入58.76 亿元，同比增长14.6%;归母净利润6.35 亿元，同比增长23.2%，业绩符合预期。受需求偏弱影响，国内煤价处于下行通道。当前国内掘进机、宽体车需求韧性较强，液压支架价格竞争较为激烈。预计公司海外宽体车和大矿车增长良好。凭借产品迭代升级和用户综合使用成本降低，预计公司大矿车及相关后市场有望提供较大的长期成长空间。

森松国际(02155)：森松国际致力于成为全球领先的工业领域核心设备、增值服务和数智化工厂解决方案的供货商和服务商。公司的主营业务为设计、制造、安装以及运维业务，主要应用于包含化学、生物和聚合反应的核心设备、工艺系统以及整体解决方案(包括工艺包、详细设计、模块化工厂交付以及售前售后服务等内容)。

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