ETF火热下的冷思考：头部玩家如何筑起护城河？

ETF赛道拼的是投研一体化的硬实力、产业趋势的预判力以及服务生态的构建力。

文/每日财报 沐言

今年上半年境内ETF市场总规模首次突破了4万亿元大关，在如此高的基数仍然能实现15%的环比增速让整个行业为之沸腾。

Wind数据显示，前 12 家基金公司占据超八成市场份额，前五家又占据了近六成，嘉实基金则以2600亿元的ETF规模稳居前五。不仅有规模优势，其管理能力也不恍让。在国泰海通最新权益类基金绝对收益排名中，截止2025年6月30日，这家公司近一年以 16.06% 的收益率跃居大型公司第三，较去年的第八位显著提升。

这种头部集中的格局，与其说是市场选择的结果，不如说是综合实力的较量。

前瞻布局：领先的产业预判力

在与多位业内人士深聊后发现，头部公司 ETF 护城河的一个壁垒体现在超前布局能力上。以嘉实基金为例，近五年推出的首批、首只创新产品达 25 只，仅今年上半年就有 5 只首批、首只 ETF 产品抢先落地。这种 "先人一步" 的战略思维，在细分赛道尤为明显：

2022 年科创芯片自主可控概念尚未火热时，嘉实科创芯片 ETF （588200）已悄然成立，如今该产品是规模最大的科创板芯片类ETF，俨然成为科创板芯片领域的标杆。2021 年布局的稀土ETF嘉实(516150)、软件 ETF（159852），精准踩中了几年后的产业风口。这些产品如今在细分领域的竞争力，正是源于对产业趋势的预判力 —— 当多数机构还在观望时，嘉实已完成了从研究到产品的闭环。

除了上述方向，嘉实基金在自主可控、数字AI、绿色低碳、生命技术这些细分市场也都深有研究，做了布局。以自主可控方向为例，包括嘉实科创芯片 ETF（588200）、集成电路ETF（562820）、信息安全ETF（159613）等；数字AI方向则有软件ETF（159852）、通信ETF（159695）、机器人ETF嘉实（159526）等产品。

截止7月10日，最近一年，嘉实科创芯片ETF涨幅超58%，软件ETF涨幅超55%，稀土ETF嘉实涨幅近40%，机器人ETF嘉实（159526）涨幅超36%，这些ETF近半年场内份额都呈现净申购的态势。亮眼的业绩背后是前瞻的产品布局，以及投研团队对产业链上下游的深度研究，而非简单跟踪指数的被动操作。

一位基金负责人感慨道，ETF的竞争力常常在关键几个领域的超前布局，否则等风口来了赶不上必然落后，这样的例子数不胜数。

服务进化：从产品供给到价值陪伴

在基金业高质量发展的当下，服务能力正成为新的竞争维度。嘉实基金今年推出的“超级嘉贝”指数投资服务小程序，依托微信的社交生态，能够更便利地满足指数投资者随时随地的理财需求。笔者经常使用的一个功能就是“以股选指”的功能特别实用，只要输入热门股票名称，就能快速筛选出相关的指数和基金，极大缩短搜索时间。这种 "润物细无声" 的服务设计，恰恰击中了投资者在信息过载时代的核心痛点 —— 不是缺乏产品，而是缺乏精准匹配的工具。

更深层的服务升级，体现在嘉实基金构建的 ETF 生态系统上。ETF 投资的胜负手不仅在于 “投”，更在于 “顾”—— 如何科学配置、如何制定策略、如何应对市场波动，这些专业环节直接决定投资体验。嘉实推出的“超级ETF投顾大使计划”，联动具备专业能力和市场影响力的券商投资顾问，形成专业服务矩阵。在嘉实直播间，经常能看到来自券商的资深投顾做客直播、分享投资理念和市场观点。面对产业机遇的细分拆解，嘉实系统推出了《“人工智能+”ETF投资全攻略》等工具手册，也是从细微处努力帮助投资者看懂产业趋势的Beta型机遇。近期完成的ETF产品更名，则通过更精准的命名体系降低投资者识别成本。

当市场还在争论 ETF 是否只是规模游戏时，头部公司早已用实践证明：这个赛道拼的是投研一体化的硬实力、产业趋势的预判力以及服务生态的构建力。

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