新股前瞻|扫描全能王不断贡献增量，被AI“香”到了的合合信息（688615.SH）赴港“再拼一把”？

多年专注打磨“扫描全能王”的合合信息（688615.SH），继去年9月底成功登陆上交所科创板后，今年又马不停蹄向港股发起了冲刺。

不久前，合合信息正式向港交所主板提交了上市申请。招股书显示，在2024年全球C端效率类AI产品MAU（月活跃用户数）上亿的企业中，按相应产品的收入计算，合合信息位居国内第一、全球第五。而在合合信息的一系列涵盖C端与B端的产品矩阵中，已是全球用户规模最大的图像文本处理AI产品“扫描全能王”自然当之无愧是公司的拳头产品。就以最直观的财务数据来说，2022-2024年，“扫描全能王”占公司总收入的比重分别为72.3%、76.2%、77.3%。而若以今年一季度业绩看，该产品的收入占比更是进一步升至了81.1%，强者恒强的意味之浓厚可见一斑。

也正是在“扫描全能王”的助推下，过去几年间，合合信息的财务数据一路走高。数据显示，22-24年，公司的总收入分别为9.88亿元、11.87亿元、14.38亿元。今年一季度，合合信息的收入达到3.95亿元，较上年同期的3.27亿元增幅达到两成。业绩高奏凯歌，再叠加公司的诸多产品和技术刚好涉及近年来备受关注的AI领域，合合信息受到资本市场的欢迎也就不足为奇了。至于接下来合合信息能否“趁热”闯进港交所，智通财经也将保持关注。

借力“扫描全能王”业绩连奏凯歌

回溯合合信息的业绩表现，公司的收入一直主要来自于C端产品。除前述提到的“扫描全能王”外，合合信息还有名片全能王和启信宝两款C端产品。22-24年，公司来源于C端产品的收入占比分别为82.2%、84.3%、83.8%。今年一季度，该板块的收入贡献度进一步升至86.6%。

进一步来看，期内名片全能王的收入规模逐年走高，由22年的2090.4万元增加至24年的2835.3万元，今年一季度为727.6万元，较上年同期亦有小幅增长。同期，启信宝的表现则恰恰相反，由22年的7680.7万元一路萎缩到24年的6411.3万元，今年Q1则为1474.2万元，较上年同期继续减少了超200万元。

由此不难看出，这些年里合合信息的C端产品之所以收入占比连续走高，其主要推力还在于公司的拳头产品“扫描全能王”持续贡献主要增量。

在C端产品持续扩容的同一时间，合合信息B端产品整体亦保持增长态势。据介绍，该公司的B端产品包括了TextIn、启信慧眼等。数据显示，22-24年，该板块贡献收入分别为1.69亿元、1.82亿元、2.25亿元，对应收入占比分别为17.1%、15.4%、15.6%。此外，公司还有部分收入来源于其他业务，不过收入占比始终较小。

按地域划分，合合信息的绝大部分收入都来源于中国内地，22-24年该地区收入占比分别为64.2%、66.6%、67.6%。同期，虽然公司来源于其他国家及地区的收入占比持续走低，但从营收规模来说其实亦保持着增长，由22年的3.54亿元连续增加至24年的4.66亿元。

再来看盈利方面，这些年里合合信息的毛利亦有序增加，由22年的8.27亿元增加至24年的12.12亿元，对应毛利率从83.7%提升至84.3%。今年一季度，公司毛利率进一步提升至85.6%。毛利连续放量的过程中，公司的净利润指标亦同步向上，22-24年分别为2.84亿元、3.23亿元、4.01亿元。

AI加持下增长潜能释放节奏加快？

近年来，光学字符识别（OCR）技术与AI的结合成为新的发展趋势。在此时代潮流之下，本就掌握先发优势的合合信息，通过深度学习和自然语言处理（NLP）技术的加成，显著提升了智能文字识别在复杂场景下的性能，目前其已经具备了应对扭曲、手写和多语言识别等挑战的能力，一定意义上或许可以说是吃到了技术“红利”。

从可量化的指标看，据了解即便是在诸如多语言、多版式、多曲面等复杂场景下，合合信息的平均字符识别率都达到了81.9%，显著领先于市场同类产品。而在中文身份证识别测试中，合合AI开放平台的条目识别率达到99.6%，同样高于市场中的可比产品。不仅如此，“扫描全能王”在普通文档和多语言数据集、困难数据集、手写数据集和复杂场景数据集的识别率也都在90%以上，这同样超越了国内外一众应用。另外在智能文档处理领域，合合信息的产品也有突出表现，且还支持52种主流语言，市场综合竞争力较强。

大概正是窥见了日新月异的AI技术有着无可限量的商业化应用前景，未来合合信息仍计划在该领域加码投入。举例来说，在此前已推出的TextIn等标准化的AI产品基础上，合合信息也在积极开发包括RPA（Robotic Process Automation，机器人流程自动化）/Agent（智能体）等新功能，以求增强复杂文档的自动化处理能力。

对于已经掌握了相当竞争力的合合信息来说，有着广阔发展前景的海外市场抑或会是公司下一步的发力重点之一。据了解，截至去年底，“扫描全能王”已覆盖了全球超过200个国家和地区，但在巴西、印尼、墨西哥等人口基数大且数字经济发展迅速的新兴市场里，月活付费转化率仍不足中国的1/4，庞大潜力犹待释放。对此，合合信息方面正计划建立全球技术支持中心，为客户提供覆盖售前、售中及售后的全面服务，包括产品升级和技术培训。同时，公司正积极扩展全球营销网络，构建本地化销售与服务体系，并计划通过新媒体运营提升品牌影响力。

从2006年成立，到去年如愿登陆科创板，再到如今将目光投向港股市场，合合信息的成长之路固然有自身努力的因素，同时也有外部环境的“助攻”。面对愈演愈烈的AI浪潮，合合信息已然躬身入局。而被AI技术“香”到了的合合信息，后续又将会在港股市场里演绎怎样的一番故事，这想必也颇为值得期待。