美联储“内讧”

美联储内部对降息的分歧日益明显。

当地时间7月9日，美联储发布的6月17日至18日货币政策会议纪要透露，大多数美联储官员预计会在今年晚些时候恢复降息，只有两位官员明确表示支持在7月的会议上立即降息。

同一天，特朗普再度在“真实社交”上发帖批评美联储主席鲍威尔，称其利率每个百分点每年给美国造成了3600亿美元的损失。他还威胁将任命一位“影子主席”，向美联储施压，迫使其降息。

内部分歧浮现

会议纪要显示，美联储货币政策委员会内部对降息时机与幅度的分歧日益明显。

部分官员认为，考虑到劳动力市场的疲软以及关税带来的通胀压力相对温和，适合在年内恢复降息。

同时，这些官员指出，当前美国经济并未出现大规模衰退迹象，但某些压力源，尤其是关税压力，仍有可能影响经济增长。

另一部分官员认为，除非有更为显著的经济衰退迹象，否则目前通胀依旧未能朝着美联储2%的目标显著回落，不应过早降息。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）公开表示：“我们需要更多的数据来确认，通胀是否开始稳定向下，且劳动力市场是否继续保持健康。”

值得注意的是，一些官员认为当前的利率水平已经接近“中性”水平，既不会刺激经济增长，也不会过度拖慢增长。

这意味着，即使美联储决定恢复降息，幅度也可能较为温和。如果没有出现严重的经济衰退，降息可能更倾向于逐步恢复，而不是大幅下调。

此外，特朗普上调关税的政策对美联储决策产生了深远影响。在6月的会议纪要中，美联储官员提到，关税可能会导致商品价格上涨，进而引发通胀压力。

不过，美联储官员对关税影响的看法也不一致。

美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）认为，关税带来的价格上涨只是暂时性的，不会对长期通胀产生过大的影响。

他表示：“关税的影响是一次性的，它会导致小幅度的价格上涨，但不会在更长期内推动更高的通胀。我不认为这种影响会对整体经济造成严重压力。”

美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）则对通胀的持续性表示担忧，支持考虑采取降息措施来应对可能的风险。

鲍曼在采访中表示：“虽然我们看到关税（带来的）可能只是一次性的价格上涨，但我认为，这种压力可能会在接下来几个月继续存在。如果这些风险未能有效管理，我们可能需要考虑调整我们的利率策略。”

高盛副董事长、达拉斯联储前主席罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）在采访中给出了更为精确的数据：“如果关税水平在10%至15%之间，企业可能能够更容易地吸收这些成本而不会将其完全转嫁给消费者。关税的影响可能并不像我们最初担心的那样具有长期通胀性。”

鲍威尔“抗压”

特朗普政府对美联储的批评已成为常态。特朗普曾公开批评美联储加息过快，认为这导致了美国经济放缓，并将其归咎于鲍威尔的领导。

在最近的一次采访中，特朗普表示，“如果鲍威尔不降息，最终可能会被我解雇。我认为美联储应该采取更加激进的措施。”

对此，鲍威尔再度强调了美联储政策的独立性和客观性。他重申，“美联储的目标是为美国经济的稳定和增长提供支持，而不是为了任何政党或个人的需求。我们将根据数据和经济状况作出决定，而不是根据受到的外部压力。”

鲍威尔在多个公开场合提到，美联储将在接下来的几个月里依据数据调整政策。“我们将继续学习，6月的通胀数据出来后，我们会有所了解，7月的数据也会揭示一些信息”。

鲍威尔指出，如果通胀数据和就业市场状况出现恶化，降息将成为可能。同时他强调，降息并不是从零开始，而是恢复此前因为关税风险而暂时搁置的进程。

“我们认为当前的利率水平只是为了应对关税带来的通胀压力而提高的，降息是为了恢复到更为适应的经济环境。”鲍威尔说。

鲍威尔的策略调整允许美联储在未来几个月根据经济数据灵活决策。如果经济形势出现恶化，或者劳动力市场出现疲软，降息的可能性会增大。而如果通胀保持稳定并且就业数据表现良好，美联储可能选择继续维持当前利率。

里士满联储银行主席汤姆·巴金（Tom Barkin）上周对媒体表示：“我们需要一点时间才能看到关税对价格的影响。如果7月和8月价格开始上升，我们才可能考虑作出更积极的政策调整。”

沃勒和鲍曼则认为，基于关税带来的短期价格压力，美联储应当考虑更早地降息。沃勒在接受采访时表示：“我认为关税带来的价格上涨只是暂时性的，因此我们不应过度反应。如果通胀数据在未来几个月没有明显上升，我支持采取降息措施。”

尽管如此，鲍威尔仍强调，美联储会根据更多数据做出谨慎决策，将“继续观察关税对零售价格的传导效应”。

“我们离实现中性利率还有几步，任何恢复的降息都可能是渐进的。”鲍威尔说。