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在生猪价格震动走低的背景下，"猪企一哥"牧原股份率先交出了一份惊人的业绩预增报告。
与此同时，其他头部猪企也于近日陆续公布上半年出栏"成绩单"，销售量普遍实现两位数增长。在"量增本降"策略驱动下，养猪行业盈利改善预期升温。
然而，在二级市场上，上市猪企股价表现显著分化。
7月10日，牧原股份（002714.SZ）早盘以2.04%的涨幅高开，随后迅速转跌，并一路震荡，截至发稿该股涨幅收窄至0.55%；其他上市猪企中，天邦食品（002124.SZ）上涨4.35%，中粮家佳康（01610.HK）涨2.29%；温氏股份（300498.SZ）微跌0.46%，德康农牧（02419.HK）下跌2.48%。
牧原股份净利预增11倍！
业绩预告显示，牧原股份2025年上半年实现归母净利润102亿元-107亿元，同比劲增1129.97%-1190.26%。
据悉，牧原股份一季度归母净利润44.91亿元，据此推算，其第二季度单季盈利约57.09亿元至62.09亿元，业绩加速上涨。
对于利润的飙增，牧原股份解释称，主要是报告期内公司生猪出栏量较去年同期上升导致收入上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。
需要指出的是，牧原股份业绩实现爆发式增长，亦与去年同期低基数效应有关。回溯2024年经营轨迹，受行业周期波动影响，牧原股份一季度亏损23.79亿元，但随着猪价回暖及成本管控成效显现，第二季度实现32.08亿元盈利，全年上半年累计盈利8.29亿元。
进入2025年后，牧原股份继续凭借规模化优势和成本优势，实现盈利大幅提升。
相关数据显示，牧原股份今年1-6月，生猪销售累积3839.4万头，同比增长18.54%；销售收入为708.68亿元，同比增长了26.5%。
成本方面，牧原股份6月发布的投资者活动记录显示，今年以来，公司成本逐月下降，5月份养殖成本已经降至12.2元/kg。
除了牧原股份外，今年上半年，国内多数猪企的出栏量，及销售收入同比都实现显著增长（如上图）。其中，温氏股份（300498.SZ）生猪销售同比增长24.75%，收入同比增长了16.46%；大北农（002385.SZ）生猪销售同比增长34.64%，收入同比增长了37.79%。
此外，港股上市的德康农牧（02419.HK）、中粮家佳康（01610.HK）今年上半年的生猪销售也都取得不错的成绩。中粮家佳康报告期内销售生猪289.8万头，同比大增82.95%。
从价格来看，今年1-6月，多数猪企整体销售价格区间在14-15元/公斤之间窄幅波动。据数据监测，7月10日，全国外三元生猪均价为14.98元/公斤，猪价表现依旧低迷。
不过，虽然猪价低迷，但随着"降本增效"成为行业发展主旋律，多家头部养猪企业的养殖综合成本已有所下降。
在此情况下，市场普遍预测，今年上半年，其他猪企或有望跟随牧原股份的步伐，实现利润的显著增长。
政策引导去产能！猪价有望"企稳"？
对于猪价接下来的走势，本质上还是要取决于供需两端的博弈。
值得关注的是，近期相关部门已出手调控生猪产能，这一定程度上增强了市场对未来猪价企稳回升的预期。
6月份，有关部门召开了生猪生产调度会，会议提出了具体的生猪生产调控目标，将对全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右，使之降至3950万头。同时，优化生猪生产，加大弱仔淘汰力度，引导降低出栏体重，国储收储体重要求降至115公斤。
浙商证券研报指出，该调控政策直击行业供应过剩核心矛盾（产能、体重、二育），强化短期去产能预期，若该要求可贯彻实施，将直接控制猪肉整体供应量，利好未来生猪价格，并在一定程度上可实现"稳价抗通缩"。
国元期货则表示，从供应来看，在目前国内养殖端的降重操作下，三季度上半段生猪市场供给压力或进一步释放，不过随着大猪存栏量下降，三季度下半段供给压力将出现缓解。需求方面，7月份气温偏高，消费处于淡季，猪价整体承压；进入8月，在节日性消费驱动下，需求逐步回暖，预计猪价将迎来阶段性反弹。
作者|瓶子
编辑|Annie
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