昊帆生物：溢价251%拿下福斯特药业，产业链协同打造新增长极

出品｜健康之声

撰文丨九裘小妹

编辑｜塔尔·小康A

产能告急！订单在手却无力承接——这是昊帆生物近年来的真实写照。随着医药市场回暖，这家多肽试剂龙头遭遇了甜蜜的烦恼。7月4日，昊帆生物一纸公告抛出破局方案：以1.6亿元收购杭州福斯特药业100%股权，溢价率高达251.52%，引发市场瞩目。

昊帆生物2024年交出了亮眼成绩单：营收4.52亿元，同比增长16.22%；净利润1.34亿元，同比大增35.44%。但高速增长的背后，产能不足始终如影随形。据年报披露，公司自产产能较低，“产能不足可能导致无法承接或按时交付订单”。尽管安徽基地已投产、淮安基地建设中，但远水解不了近渴。

收购标的杭州福斯特药业手握关键筹码——4万平米GMP标准厂房和FDA认证资质。其72亩厂区带来的富余产能，正是昊帆生物最急缺的资源。更深远的是，福斯特专注的高级中间体、特色原料药业务，恰好位于昊帆下游。通过收购，昊帆实现了产业链纵向延伸，抗肿瘤、抗病毒等五大药物领域的产品矩阵得到完善。

市场疑虑在于标的业绩：福斯特2024年亏损2844万元，2025年Q1续亏844万元。但细究可见，其亏损主因是产能利用率不足。昊帆生物在公告中直言，收购后将通过业务协同“共享客户资源及销售渠道”。当昊帆手握的订单注入福斯特闲置产线，规模效应有望快速扭转亏损局面。

值得玩味的是交易结构设计：1.6亿收购分两期交割，首期85%股权先实现控股，二期再全资收购。这种渐进式收购既控制风险，又确保平稳过渡。而昊帆生物充沛的现金流（2024年经营性现金流1.26亿）和稳健的负债表，为并购提供了充足弹药。

当被投资者问及产能利用率时，昊帆生物回应“已建成产能均高效使用”。此次收购后，公司将形成“内生+外延”双轮驱动：安徽、淮安基地夯实基本盘，福斯特产能解燃眉之急。2025年Q1公司营收1.35亿（同比增48.21%）的强劲开局，预示着产能释放后的增长潜力。

医药产业链整合正迎来黄金窗口期。昊帆生物此次溢价收购虽看似激进，实则是针对产能痛点的精准手术。当福斯特的GMP产能遇见昊帆的订单流量，叠加原料药与试剂业务的化学反应，这场1.6亿的豪赌或将打开十倍增长空间。随着2026年淮安基地投产，昊帆生物有望从细分领域龙头跃升为综合性医药解决方案供应商，在万亿医药市场掀起新的波澜。