广发期货：建议待回调时逢低做多焦煤2509

【期现】昨日焦煤期货震荡上涨走势，截至7月9日收盘，焦煤主力2509合约上涨28.0（+3.32%）至871.5，焦煤远月2601合约+20.0（+2.24%）至911.0，9-1价差走强至-40.0。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1020元/吨，环比+20，基差148.5元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单869元/吨（对标），环比+2，蒙5仓单基差2.5元/吨；S1.3G75蒙3仓单870.0元，环比持平，蒙3仓单基差-1.5元/吨。山西竞拍成交流拍率下降，补库需求有所回暖，蒙煤通关低位运行，成交有所回暖，价格普遍反弹。

【供给】截至7月3日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率85.67%，环比+1.23%，原煤产量856.27万吨，周环比+12.38万吨，原煤库存300.13万吨，周环比-36.18万吨，精煤产量442.28万吨，周环比+7.36万吨，精煤库存190.65万吨，周环比-32.66万吨。截至7月2日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率83.8%，周环比+1.3%，原煤日产188.0万吨，周环比+3.0万吨，原煤库存665.4万吨，周环比-18.1万吨，精煤日产73.9万吨，周环比+0.1万吨，精煤库存409.6万吨，周环比-53.5万吨。

【需求】截至7月3日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.4万吨/日，周环比-0.2，247家钢厂焦炭日均产量47.5万吨/日，周环比持平，总产量为111.8万吨/日，周环比-0.1。截至7月3日，247家钢厂日均铁水240.85万吨/日，周环比-1.44万吨/日，折算焦炭需求114.69万吨/日，日均供需差环比-0.69万吨/日。焦炭需求下降，表需再次下降。

【库存】截至7月3日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+0.6至3469.5万吨。其中，523家矿山库存环比-64.4至742.3万吨，110家洗煤厂环比+8.3至84.2万吨，全样本焦化厂环比+39.2至848.2万吨，247家钢厂环比+8.4至789.6万吨；沿海16港库存环比+25.9至663.9万吨；甘其毛都口岸库存-16.7至341.3万吨。

【观点】截至昨日收盘，焦煤期货震荡上涨走势，现货稳中偏强运行。现货端，国内焦煤竞拍回暖，大多煤矿成交好转，上涨煤种明显增加，现货市场总体呈筑底反弹走势。供应端，6月份环保检查告一段落，随着督察组撤离部分煤矿开始复产，区域内供应有增加预期，但由于销售较好，煤矿挺价为主，煤矿整体产量恢复较慢，开工处于偏高水平；进口煤方面，蒙煤价格小幅反弹，口岸成交有所回暖，库存压力有所减少；海运煤进口利润继续倒挂，近期钢厂有补库采购情况。需求端，焦化开工小幅下滑，下游高炉铁水产量再次下降，但是下游补库力度加大，7月4-15日唐山限产，下游需求小幅回落，7月铁水或保持在230-240万吨/日。库存端，煤矿库存高位去库，口岸高位去库，下游库存低位回升，整体库存处于中位水平。策略方面，现货基本面有所改善，基差修复后现货商有套保需求，现货反弹和下游补库仍有一定持续性，期现交易建议逢高套保焦煤2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦煤2509，套利建议9-1正套操作，后期波动加大注意风险。

转自：我的钢铁网