特朗普换了鲍威尔就能立即降息？美联储决策机制或成最大阻碍

尽管特朗普承诺提名"想要降息的人"担任美联储主席，但美联储的集体决策机制意味着新主席难以立即兑现大幅降息承诺。

一些投资者已在期货市场押注，认为在现任主席鲍威尔2026年5月任期结束后，利率将立即下降。这些投资者抛售了鲍威尔离任前到期的合约，转而买入特朗普任命的新主席上任后到期的合约。

然而，美联储观察人士警告称，这种交易忽视了央行利率决策的实际机制。调整利率需要联邦公开市场委员会多数成员的支持，新主席必须说服同事支持降息。

目前，美联储官员对降息前景存在分歧，主要分歧在于特朗普关税政策对通胀的影响。预测显示，到2026年底，联邦基金利率的上限可能在2.75%至4.25%之间。

集体决策制约主席权力

纽约大学经济学教授Mark Gertler指出，美联储主席"不能像独裁者那样行事"。调整利率需要FOMC多数成员支持，该委员会有19名政策制定者参与会议，其中12人拥有投票权。

据媒体报道，美联储主席职位的竞争者包括前美联储理事沃什、财政部长贝森特、国家经济委员会主任哈塞特等。现任美联储理事沃勒和前世界银行行长David Malpass也被视为候选人。

这些候选人近期均表达了支持降息的观点。哈塞特在6月26日呼应了特朗普降息的要求，沃什在周一接受媒体采访时也表示，借贷成本应该下降。

政策制定者分歧明显

今年以来，美联储官员同意将借贷成本维持在4.25%至4.5%的区间。但利率预测显示，政策制定者对今年剩余时间的降息前景存在分歧。

十名政策制定者预计年底前降息两到三次，他们倾向于认为关税对价格的影响是暂时的。另外两名官员认为只需降息一次，七名官员预计基准利率应保持不变。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示：

"显然，美联储独立性受到影响令人担忧。即使是主席，要让委员会立即同意政策的重大变化可能更加困难。"

特朗普的新主席人选不会是唯一支持降息的人。美联储理事鲍曼今年以来支持维持利率稳定，但最近表示本月晚些时候可能适合降息。另一位特朗普任命的官员沃勒也持类似观点。

特朗普可能利用1月份美联储理事Adriana Kugler任期届满的空缺，将其主席人选安排进理事会。如果鲍威尔辞去理事职务，还将产生另一个空缺。

但即使鲍威尔离任，这些票数仍不足以推动额外降息。其他政策制定者是否支持降息更多取决于经济实际表现。

德意志银行证券美国高级经济学家Brett Ryan表示：

"归根结底这是委员会决定，无论下任主席是谁，都必须建立共识。"