初源新材创业板IPO：去年净利润1.7亿元 感光干膜全球市占率13.2%排名第三

6月28日，湖南初源新材料股份有限公司（简称：初源新材）创业板IPO获受理，保荐机构为华泰联合证券。

初源新材是一家国产感光干膜企业，2024年全球市场占有率提升至13.2%，全球排名第三。2024年，公司营收、净利润分别为10.57亿元、1.7亿元。

公司拟募集资金12.1955亿元，其中1.86亿元用于“江西初源新材料有限公司高端感光干膜建设项目”，6.03亿元用于“龙南初源新材料有限公司高端感光干膜新建项目”，2.81亿元用于“研发及营运中心建设项目”，1.5亿元用于“补充流动资金”。

2024年净利润1.7亿元

全球市占率13.2%排名第三

初源新材主营业务为感光干膜的研发、生产和销售，公司的感光干膜产品主要应用于PCB线路制造等生产环节，是PCB产业实现精细制造的关键工艺材料之一。

市场地位方面，据FROST&SULLIVAN统计，按2024年各厂商在全球感光干膜收入进行统计，全球感光干膜主要企业市场前三位分别为长兴材料、力森诺科和初源新材。经过多年技术积累和市场开拓，公司的2024年全球市场占有率提升至13.2%，全球排名第三。

客户方面，公司产品供应建滔集团、胜宏科技、深南电路、景旺电子、崇达科技、广合科技、东山精密、依顿电子、迅达科技（TTM）、健鼎科技、名幸电子、泰国KCE等众多知名PCB厂商。2024年，公司前五大客户为建滔集团、胜宏科技、崇达技术、依顿电子、博敏电子，销售占比合计为29.52%。

2022年-2024年，公司实现的营业收入分别为9.1亿元、8.9亿元和10.57亿元，归母净利润分别为1.6亿元、1.55亿元和1.7亿元；营业毛利率分别为34.74%、39.04%和35.39%，公司表示，2024年度的毛利率较2023年度下降主要系2024年产品销售单价下降所致。

另外，2022年末、2023年末、2024年末，公司应收账款账面价值分别为3.63亿元、3.97亿元和5.39亿元，占期末流动资产的比例分别为42.67%、41.68%和40.73%。报告期各期末，公司应收账款账面余额占当期营业收入的比例分别为42.10%、48.03%和55.56%。

产能方面，公司已建成6条感光干膜生产线，包含江西初源于2024年已正式投产的2条生产线。2022年-2024年，公司产能利用率分别为80.02%、89.69%、84.62%。

三年累计研发费用1.1亿元

研发投入力度方面，2022年、2023年和2024年研发费用分别为3262万元、3790万元和3967万元，占当期营业收入的3.59%、4.26%、3.75%，累计研发费用金额为1.1亿元。截至2024年末，公司研发人员71人，占员工总数比例为10.89%。

研发成果方面，公司自主研发并掌握11项核心技术，包括碱溶性丙烯酸树脂结构设计及合成技术、光引发剂自主设计及合成技术、泛用正负片工艺的干膜配方及制备技术、激光快速直接成像、高盖孔能力且正负片工艺通用的干膜配方及制备技术等。截至报告期末，公司已获得国家授权专利53项，其中发明专利20项，实用新型专利33项。

另外，公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、国家级绿色工厂企业、湖南省制造业单项冠军企业、湖南省新材料企业，并于2024年被列入工信部新一轮第一批专精特新中小企业高质量发展工作支持（“重点小巨人”）企业名单，被评定为“湖南省感光材料工程技术研究中心”和“湖南省企业技术中心”。

肖志义合计控制52.14%表决权

招股书披露，肖志义为公司的实际控制人，合计控制公司52.14%的表决权。其中，其通过担任铭泰投资、君健厚泽、鸿馨瑞达、德润泰的执行事务合伙人，合计控制发行人45.19%的表决权；与肖志义签署一致行动协议的股东，合计拥有6.95%表决权。

另外，中建材新材料基金持股7.85%，尚成一号持股2.46%，科欣壹号持股2.05%，应波凤鸾持股2.05%，潇湘前行持股2.03%。