江苏
本周黄金市场遭遇多重压力，周二，现货黄金下跌逾1%，盘中一度跌破3300美元/盎司关口，刷新逾一周低点至3287.06美元/盎司。贸易谈判释放积极信号、美元走强、美债收益率攀升及特朗普关税政策的多重影响，共同主导了本轮调整。短期来看，金价仍面临下行压力，但长期通胀预期与地缘风险或为黄金提供支撑。
黄金走势基本面分析
一、贸易谈判升温：避险需求遭遇“冷水”
作为传统避险资产，黄金的价格与全球市场风险偏好密切相关。近期，美国与主要贸易伙伴的谈判释放积极信号，直接削弱了黄金的避险吸引力：
关税缓冲期延长：特朗普政府虽宣布对14国加征关税，但将生效日期推迟至8月1日，为谈判留出三周缓冲期。特朗普同时表示与欧盟、中国的贸易磋商进展顺利，市场风险偏好显著回升。
日韩迅速应对：特日本计划在汽车产业让步以保护农业利益，韩国承诺加速谈判以达成互利协议。
贸易紧张局势缓和直接削弱了黄金的避险属性，成为短期金价承压的核心因素。
二、美元指数走强施压金价
周二，美元指数一度上涨0.3%至97.83，尽管尾盘回落，但其强势仍对金价形成压制：
政策预期联动：特朗普的关税政策可能推高通胀，叠加6月强劲就业数据，市场对美联储降息的押注减少。美元走强与利率预期升温形成共振，进一步压缩黄金上涨空间。
三、美债收益率飙升增加持有成本
美国国债收益率的上行成为金价的另一重压力：10年期美债收益率升至4.435%，30年期达4.974%，创两周新高。国债作为无风险资产，其收益率上升直接提高黄金的持有成本。
通胀与债务担忧：特朗普对铜、半导体、药品加征关税的计划，叠加"大而美法案"带来的数万亿美元公共债务扩张，加剧市场对通胀和利率上升的担忧。
关税与债务扩张的通胀效应是推动收益率上行的重要因素。若通胀持续升温，黄金作为抗通胀工具的长期价值或逐步显现。
四、关税政策：短期利空与长期支撑的博弈
特朗普的关税政策对黄金市场形成双重影响：
短期压制：关税可能推高通胀，但同时也可能延缓美联储降息节奏。凯投宏观预测，若通胀威胁加剧，美联储或推迟降息至2026年，这限制了金价的短期反弹空间。
长期支撑：高关税环境下，全球经济不确定性上升，黄金的避险属性可能重新被激活。耶鲁预算实验室数据显示，美国实际关税税率已升至1934年以来最高水平，高盛预计有效关税率将进一步上升1.4个百分点。
五、全球市场谨慎观望：金价短期或延续震荡
当前，全球金融市场对贸易谈判进展持观望态度：
股市分化：标普500指数下跌0.07%，道指跌0.37%，纳指微涨0.03%，显示投资者在历史高点附近趋于谨慎。
货币市场波动：澳元因澳洲央行意外维持利率不变而上涨1%，日元则因关税威胁承压。市场正等待贸易谈判的进一步信号。
短期预测：在贸易乐观情绪、美元强势及国债收益率上行压力下，金价或继续震荡。但若谈判进展受阻或通胀超预期，黄金可能迎来反弹契机。
接下来需要重点关注：
1、美联储会议纪要：周四凌晨将公布的6月议息会议记录或进一步明确降息路径；
2、官员讲话：美联储官员近期表态将影响短期预期；
3、贸易谈判进展：日韩、欧盟与美国的磋商结果或主导市场情绪。
综合来看，当前金价处于多空博弈关键期，短期压力与长期支撑并存。
短期压力：贸易缓和、美元走强、利率上行构成三重压制。
长期支撑：全球经济不确定性、关税引发的通胀压力及地缘风险仍为黄金提供底层逻辑。
投资者需密切关注贸易谈判、货币政策及宏观经济数据变化，灵活调整策略。在不确定性加剧的背景下，黄金作为资产配置的“压舱石”价值仍值得重视。
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