从"反弹遇冷"到"弱稳趋强"：供需博弈主导环氧丙烷市场震荡

导语：近期，国内环氧丙烷市场涨跌调价频次相对频繁，从上周末的反弹遇冷到本周的弱稳探底转强，价格震荡整理过后回归盘整局势，仍存一定南北分化。但短期内供方无压状态下，预计难有下行风险，或延续稳中偏强状态，市场交投氛围尚可，需求端的刚性需求以及华东紧平衡是关键支撑点，还需重点关注。

一、供应端窄幅增量 南北略显分化

图1 2025年国内环氧丙烷周度产量及价格变化趋势（万吨，元/吨）

数据来源：隆众资讯

本周期，国内环氧丙烷供应端来看，鑫岳装置短时降负运行，东营华泰、中石化长岭装置陆续恢复中，对冲后至7月9日，国内环氧丙烷总日产量至1.69万吨，产能利用率72.65%。较比7月2日上周三，仅增长0.01万吨，产能利用率提高0.6个百分点，波动有限。

与此同时，南北分区域来看，南方日产量窄幅提升，但以供应周边下游为主，区域内大装置多交付合约，现货货源基本仅连云港范围有货，且受制于部分价格略高、外售量有限问题，实际客户可选择较少；北方市场日产则暂时略有缩量，供应端累库较慢，加之后续个别存检修可能下，需求端观望市场较难下行，部分少量跟进。

后续场内预计供应量波动有限，尤其华东区域若仍保持现货可售量偏低状态，则价格抗跌性较强，关注当地现货工厂动态及场内个别检修可能。

二、需求端被动跟进 观望行情情绪转变

图2 2025年环氧丙烷主力下游产能利用率趋势对比（%）

数据来源：隆众资讯

近期环氧丙烷快涨快跌行情中，下游需求端采买节奏跟随波动调整。

在上周末市场低点附近，场内下游整体加量采买，但整体新单反馈尚且有限下，面对环丙周日迅速回弹，需求端回归谨慎情绪，采买减量难继续跟进，环丙反弹遇冷，随后周初价格再度小幅下行，市场各方观望较浓，刚需采买，今日观望短时难有回落，部分跟进改善，市场易涨难跌预期初显。

后续来看，需求端整体表现相对平缓，聚醚端个别根据订单窄幅调整负荷幅度有限，丙二醇昌德同步长岭提负中，后续青岛碱业或存重启计划，或小幅增量，整体采买节奏关注环丙行情适度加减，关注刚需的持续性。

三、主原料稳中下滑 成本面支撑有限

图3 2024-2025年环氧丙烷代表工艺理论利润趋势对比（元/吨）

数据来源：隆众资讯

本周环氧丙烷原料端来看，成本面两大主原料丙烯及液氯价格震荡下行，较比上周三，下滑250-300元/吨不等，两大代表工艺毛利水平对比来看，环比均有回升，氯醇法盈亏边缘徘徊，成本端对市场价格支撑一般。

后续来看，丙烯市场缺乏利好提振，企业暂稳观市为主，个别价格涨跌互现，价格预计窄幅整理；液氯方面山东下游部分提负，需求适度增量，氯碱企业出货较昨日稍有好转，但仍有企业库存高位，部分氯碱企业或降负缓解压力。预计山东液氯暂稳止跌，后续或有一定回升。成本端稳中偏强，或有适度支撑。

四、供需逻辑主导 南北分化延续

国内环氧丙烷市场近期价格多轮调整，市场情绪跟随转变反复后，现期观望供需延续略紧平衡，信心有小幅修复，后续场内预计暂维持稳中偏强态势，南北价差保持200元/吨偏上价位，成本面适度支撑，但重点仍在供需波动平衡，暂看环丙价格在7150-7350元/吨（山东现汇出厂）主流区间内波动。